El colapso de FTX y sus implicaciones
El 4 de julio de 2025, Sunil, un representante de los acreedores de FTX, publicó una captura de pantalla de un documento de liquidación por quiebra de FTX en una plataforma social. El documento indicaba que FTX buscaría asesoría legal y que, si el usuario pertenecía a una jurisdicción extranjera restringida, los fondos reclamados podrían ser confiscados. Sunil también reveló un dato alarmante: el 82% de los fondos reclamados de países restringidos provenían de usuarios chinos.
Sin embargo, dado que las transacciones de criptomonedas no están permitidas en China, estos usuarios podrían ser considerados ilegales y, por lo tanto, perder su elegibilidad para reclamar. Esto significa que no solo estos usuarios no podrán recuperar sus pérdidas, sino que sus activos también serán confiscados legalmente. La comunidad estaba furiosa, cuestionando las razones de cumplimiento del equipo de liquidación como una excusa para eludir responsabilidades.
«Algunas personas calificaron la decisión de FTX como un robo americano y expresaron su decepción y desesperanza, incluso con comentarios despectivos hacia los ciudadanos chinos.»
Algunos creen que, a pesar de las estrictas restricciones de China sobre las transacciones de criptomonedas, los fondos de los usuarios no deberían ser confiscados directamente, y que la decisión de FTX carece de una base legal clara. Tras tal declaración, que podría reescribir la percepción global de los derechos de los acreedores, el mundo exterior se preocupa no solo por si FTX está actuando de acuerdo con la ley, sino también por quién está tomando las decisiones, bajo qué estándares y quién es el beneficiario final.
El equipo de liquidación y sus acciones
Tomando el control de las ruinas estaba un equipo de reestructuración de quiebras de Wall Street: un equipo de liquidación encabezado por el veterano de reestructuración John J. Ray III como CEO y apoyado por el prestigioso bufete de abogados Sullivan & Cromwell (en adelante, SC). John J. Ray, un experto en el manejo de quiebras corporativas, anteriormente tomó el control del caso de quiebra de Enron, generando casi $700 millones en ingresos para SC en ese juicio del siglo.
Esta vez, trajo al mismo equipo de abogados para hacerse cargo de FTX. Los altos salarios no son un problema, sino cuán altos son. Según documentos públicos, los socios de SC ganan hasta $2,000 por hora, y el propio John Ray cobra $1,300 por hora. Según datos divulgados por Bloomberg, a principios de 2025, los honorarios acumulados reportados por SC en los procedimientos de quiebra del Capítulo 11 de FTX alcanzaron los $249 millones.
Los activos que deberían haber pertenecido a todos los acreedores están siendo recortados pieza por pieza por un equipo profesional. Esta es la razón por la cual los acreedores de FTX han estado acusando: están repitiendo el guion de Enron.
La velocidad de la quiebra y las transacciones cuestionables
Otra cosa extraña es la velocidad con la que FTX declaró la quiebra. No fue hasta que se expuso el borrador completo del testimonio de SBF ante el Congreso que supimos cómo fue presionado dos días antes de la solicitud de quiebra. Un borrador de testimonio preparado por SBF (Sam Bankman-Fried) para ser presentado al Congreso muestra que el abogado general de FTX.US, Ryne Miller, quien también provenía de SC, trabajó en estrecha colaboración con el equipo de liquidación para forzar a SBF y su gestión a moverse rápidamente hacia los procedimientos de quiebra del Capítulo 11.
«Recibí numerosas amenazas de la gente de Sullivan & Cromwell y de Ryne Miller», escribió SBF en la declaración jurada. «Incluso acosaron a mis amigos y familiares… Algunas personas vinieron a mí llorando».
Pero no tuvo oportunidad de retroceder. John Ray nunca respondió a los cinco correos electrónicos que envió. Él fue solo el protagonista anterior en este exquisito saqueo. La solicitud de quiebra fue reprimida en medio de bombardeos nocturnos, pánico y aislamiento. Quería seguir recaudando fondos para intentar salvar la situación, pero fue expulsado del escenario por el asesor legal que contrató.
Las transacciones de liquidación
La forma en que este equipo de liquidación de quiebras manejó el portafolio de inversiones histórico de FTX es irritante y desconcertante. Estos portafolios fueron una vez piezas clave en el plan de SBF para realizar su sueño de «altruismo efectivo» y también se consideraron reservas valiosas para el regreso de FTX. Sin embargo, fueron vendidos casi en su totalidad por el equipo de John Ray, y la mayoría de ellos se vendieron a precios muy por debajo de su verdadero valor.
Las tres transacciones más llamativas son suficientes para revelar la absurdidad de toda la liquidación:
- Cursor: $200,000 por $500 millones de suspiros. Cursor, conocido como el artefacto de codificación Vibe en el círculo de IA, fue vendido al precio original en la liquidación después de que FTX invirtió $200,000 en la ronda semilla. A simple vista, parece ser un buen trato, pero considerando que Cursor ha sido valorado en hasta $9 mil millones por medios autorizados como TechCrunch y Bloomberg, este precio es escandaloso.
- Mysten Labs / SUI: Vendiendo un sueño de cadena pública de $4.6 mil millones por $96 millones. FTX adquirió acciones de Mysten y derechos de suscripción por 890 millones de tokens SUI a cambio de aproximadamente $100 millones en 2022, pero el equipo de liquidación dispuso de los activos por $96 millones en 2023.
- Anthropic: Vendiendo un gigante de $61.5 mil millones por $1.3 mil millones. El equipo de liquidación vendió todas sus acciones en dos lotes en 2024, ganando un total de $1.3 mil millones.
La visión de inversión de FTX es correcta, lo cual casi nadie negará. Apuntaron el tiro con precisión antes de que viniera el viento, apostaron por estas empresas en el momento más propicio y obtuvieron la participación central. Pero después de que FTX colapsó, esas apuestas fueron tratadas como chatarra.
Consecuencias y reflexiones finales
La escala y complejidad de la liquidación por quiebra de FTX son suficientes para ser registradas en la historia de la encriptación global, pero lo que realmente merece ser incluido en los libros de texto es probablemente la desilusión colectiva de los acreedores con el sistema de confianza legal. Por un lado, John Ray y el equipo de abogados de liquidación representado por SC recibieron tarifas exorbitantes de manera completamente legal, y es casi imposible que sean responsabilizados por el poder judicial.
Para decenas de miles de inversores minoristas que fueron despojados por el colapso de FTX, esto no es redención, sino una segunda herida. Puede que te pierdas el mercado, pero ser privado de una oportunidad justa para recuperarte es lo más cruel. Actualmente, se espera que los activos en quiebra de FTX se distribuyan globalmente para liquidación con un total de entre $14.5 mil millones y $16.3 mil millones.
Sin embargo, si los usuarios en China y otras regiones no pueden reclamar compensación con éxito, significará otra tragedia no resuelta: algunas personas están completamente excluidas del sistema legal, y los fondos que originalmente les pertenecían son tragados por los engorrosos procedimientos legales y la zona gris de los abogados de quiebras.
Quizás para la industria, el colapso de FTX es solo el fondo de otro ciclo, pero para las personas atrapadas en él, especialmente decenas de miles de inversores minoristas chinos, esto no es solo la pérdida de fondos, sino también el fin de la esperanza.
