Advertencia sobre las Stablecoins en la Unión Europea
Un alto funcionario del Banco de Italia advirtió que las stablecoins emitidas por múltiples entidades en diferentes países representan riesgos significativos para el sistema financiero de la Unión Europea, a menos que se limiten estrictamente a jurisdicciones con estándares regulatorios equivalentes.
Declaraciones de Chiara Scotti
En la Conferencia de Economía de Pagos celebrada en Roma, Chiara Scotti, vice directora del Banco de Italia, afirmó que las stablecoins de emisión múltiple —tokens digitales emitidos en varios países bajo una sola marca— pueden aumentar la liquidez, pero también conllevan «considerables riesgos legales, operativos, de liquidez y de estabilidad financiera» si al menos un emisor se encuentra fuera de la UE.
«Aunque esta arquitectura podría mejorar la liquidez y la escalabilidad global, plantea riesgos legales, operativos, de liquidez y de estabilidad financiera significativos a nivel de la UE, particularmente si al menos un emisor se encuentra fuera de la Unión Europea»
Recomendaciones de Regulación
Scotti recomendó que las stablecoins de emisión múltiple se limiten a jurisdicciones con estándares regulatorios equivalentes, que se garantice el canje a la par y que se implementen protocolos de crisis transfronterizos. En la UE, las stablecoins actualmente están reguladas bajo el marco de la Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA), que exige que los emisores estén autorizados por la UE y que los tokens sean clasificados como tokens referenciados a activos o tokens de dinero electrónico.
Esto conlleva estrictas reglas de reserva, divulgación y gobernanza; las stablecoins algorítmicas están efectivamente prohibidas. El comentario de Scotti indica su preocupación de que una stablecoin de emisión múltiple pueda socavar la efectividad de algunas de estas regulaciones.
Cooperación y Eficiencia
Scotti destacó que la solidez del modelo de stablecoin de emisión múltiple «depende de una fuerte cooperación transfronteriza» entre las autoridades de supervisión, incluidos los mecanismos para monitorear y verificar consistentemente la adecuación de las reservas. Reconoció que las stablecoins son «herramientas prometedoras para reducir los costos de transacción, mejorar la eficiencia y permitir disponibilidad 24/7». Sin embargo, argumentó que solo las stablecoins vinculadas a una sola moneda fiduciaria son adecuadas como instrumentos de pago.
«Vale la pena señalar que, aunque varios tipos de productos cripto se utilizan como medio de pago, solo las stablecoins vinculadas a una sola moneda fiduciaria son adecuadas para esta función, ya que ofrecen un alto nivel de protección al cliente a través del derecho al canje a su valor nominal»
Postura de Italia sobre las Stablecoins
Italia adopta una postura firme sobre las stablecoins. Los reguladores italianos han expresado preocupaciones sobre el aumento de las stablecoins. La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, el regulador de los mercados financieros de Italia, se unió a los reguladores de Francia y Austria para solicitar que la supervisión regulatoria de las empresas cripto se transfiera a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, con sede en París.
A finales de mayo, Fabio Panetta, ex funcionario del Banco Central Europeo y Gobernador del Banco de Italia, sugirió que una moneda digital de banco central basada en el euro es la herramienta adecuada para abordar los riesgos asociados con el aumento de la adopción de criptomonedas, en lugar de regular las criptomonedas. Esto siguió a un informe de finales de abril del Banco de Italia que señalaba las stablecoins y la exposición cripto de las empresas no financieras como preocupaciones clave.
El informe destacó los riesgos potenciales si los tokens vinculados al dólar se convirtieran en sistémicos y que las interrupciones en las stablecoins o en los bonos del gobierno de EE. UU. podrían tener «repercusiones para otras partes del sistema financiero global». También en abril, el ministro de economía y finanzas de Italia, Giancarlo Giorgetti, advirtió que las políticas de stablecoins de EE. UU. podrían amenazar la dominancia del euro.
