Introducción a las CBDCs y Stablecoins
El Banco de la Reserva de India, el banco central del país, ha instado a las principales economías a centrarse en el desarrollo de monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) en lugar de stablecoins, que, según su opinión, representan riesgos crecientes para la estabilidad financiera y la soberanía monetaria.
«Las stablecoins han surgido como un componente clave del ecosistema de activos criptográficos, y su prominencia ha aumentado tras la claridad legal y regulatoria en ciertas jurisdicciones»
afirmó el RBI en su informe anual de estabilidad financiera, publicado el 31 de diciembre. Sin embargo, advirtió que estos activos pueden «crear importantes riesgos de estabilidad financiera debido a sus vulnerabilidades inherentes».
Comparación entre CBDCs y Stablecoins
A medida que las stablecoins se posicionan como una forma alternativa de dinero, es vital reconocer que no cumplen con los requisitos fundamentales esperados de un sistema monetario sólido: singularidad, elasticidad e integridad. Según el banco central, las CBDCs, por otro lado, preservan la «singularidad del dinero» y la integridad del sistema financiero, lo que las posiciona como el marco monetario superior para la era digital.
Para quienes no lo sepan, las CBDCs son monedas digitales respaldadas por el soberano, emitidas y garantizadas por los bancos centrales de sus respectivos países. En contraste, las stablecoins están diseñadas para imitar el valor de la moneda fiduciaria sin la credibilidad institucional, supervisión regulatoria o limitaciones estructurales que acompañan a las CBDCs.
Riesgos y Desafíos de las Stablecoins
Una serie de fracasos pasados, en los que las stablecoins han perdido su paridad con el activo subyacente, ha exacerbado aún más estas preocupaciones y socavado la confianza regulatoria.
«El rápido crecimiento de las stablecoins vinculadas a monedas extranjeras puede llevar a la sustitución de la moneda y desafiar la soberanía monetaria de un país»
, debilitando los canales de transmisión de la política monetaria interna, advirtió el RBI.
Mientras tanto, los beneficios percibidos de las stablecoins, como la seudonimidad, los bajos costos de transacción y el uso transfronterizo, también fueron enmarcados como riesgos regulatorios por el banco central, en lugar de ventajas públicas.
La Postura del RBI sobre las CBDCs
El RBI aboga firmemente por que los países prioricen las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) sobre las stablecoins emitidas privadamente para mantener la confianza en el dinero, preservar la estabilidad financiera y diseñar una infraestructura de pagos de próxima generación que sea más rápida, económica y segura.
El RBI argumenta que las CBDCs pueden ofrecer los mismos beneficios, o incluso superarlos, mientras funcionan como el «activo de liquidación definitivo» que puede «seguir siendo el ancla de la confianza en el dinero».
Progreso y Adopción de las CBDCs
Desde 2022, el RBI ha estado trabajando en la rupia digital, manteniendo una postura cautelosa hacia los activos criptográficos, incluidas las stablecoins. Varios bancos participaron durante la fase piloto inicial, tras la cual la CBDC fue emitida al público a través de canales bancarios seleccionados. Sin embargo, la adopción ha sido lenta, con el Banco de la Reserva de India reportando 1 millón de transacciones minoristas a finales de junio, un hito alcanzado solo después de que los bancos locales introdujeran incentivos y pagaran parcialmente los salarios de los empleados utilizando la moneda digital emitida por el estado.
A nivel mundial, el progreso ha sido similar, con el rastreador del Atlantic Council señalando que solo se han lanzado tres CBDCs hasta ahora. En comparación, el mercado de stablecoins ha crecido, ya que varias economías importantes, como Estados Unidos y Europa, han introducido marcos regulatorios dedicados para apoyar su crecimiento y adopción.
Esto ha provocado un fuerte interés por parte de las instituciones financieras que respaldan el desarrollo y uso de stablecoins totalmente colateralizadas y cumplidoras en la infraestructura de pagos global.
