Introducción
Brian Armstrong, cofundador y director ejecutivo de Coinbase, ha trazado una línea firme contra cualquier intento de reabrir la Ley GENIUS. Esta ley estableció el primer marco federal para las stablecoins tras meses de negociaciones.
El Debate sobre la Ley GENIUS
Armstrong ha enmarcado el renovado impulso para revisarla como un desafío directo a la competencia en los mercados financieros de EE. UU. Argumenta que el debate ya no se centra en la seguridad, sino que refleja una lucha sobre quién controla el acceso a los rendimientos en un sistema de pagos moderno. Por lo tanto, la próxima fase de esta lucha podría moldear cómo sobrevive la innovación dentro de la regulación en EE. UU.
Armstrong ha afirmado que Coinbase se opondrá a cualquier esfuerzo por reabrir la Ley GENIUS, considerándola una política establecida. Además, ha enfatizado que reabrir la ley compromete la credibilidad legislativa. Los legisladores ya acordaron que los emisores de stablecoins no pueden pagar intereses directamente; sin embargo, las plataformas y terceros aún pueden ofrecer recompensas. Este compromiso equilibró la innovación con la supervisión, y cambiarlo ahora arriesga inclinar el campo hacia los jugadores establecidos.
Impacto del Cabildeo
Armstrong ha advertido que las campañas de cabildeo repetidas debilitan la confianza en la elaboración de normas. Según él, reabrir marcos establecidos invita a los incumbentes a retrasar la competencia a través de la presión política. Además, ha vinculado este patrón a preocupaciones más amplias sobre fintech. Otras empresas tecnológicas observan de cerca para ver si la legislación de EE. UU. se mantiene después de su aprobación.
Contexto Económico
Max Avery, miembro de la junta de Digital Ascension Group, ha añadido contexto económico al debate. Ha señalado que los bancos actualmente ganan alrededor del 4.4% en reservas mantenidas en la Reserva Federal, mientras que muchas cuentas de ahorro aún pagan aproximadamente el 0.01%. Esta diferencia, según Avery, explica la resistencia a las recompensas de stablecoins.
Los bancos típicamente toman depósitos y los colocan en la Reserva Federal, ganando más del 4% en intereses, lo que resulta en rendimientos mínimos para los clientes. Avery ha señalado que las plataformas de stablecoins intentan compartir parte de este rendimiento con los usuarios, pero este esfuerzo ahora enfrenta resistencia política.
Investigaciones y Consecuencias
Significativamente, investigaciones independientes no han mostrado evidencia de pérdidas inusuales de depósitos en bancos comunitarios. Armstrong y Avery han instado a prestar atención a cómo se forman las enmiendas, advirtiendo que prohibiciones amplias sobre recompensas podrían restringir la competencia sin mejorar la seguridad.
Además, el escrutinio podría recaer sobre quién financia campañas enmarcadas como protección de bancos comunitarios, ya que en muchos casos son las grandes instituciones las que más se benefician.
Consistencia en la Elaboración de Políticas
El debate también plantea preguntas sobre la consistencia en la elaboración de políticas. Pocos legisladores han presionado a los bancos sobre las tasas de ahorro estancadas en los últimos 15 años, mientras que las stablecoins enfrentan una creciente preocupación por las recompensas modestas.
En consecuencia, el resultado de esta discusión puede señalar si la política de EE. UU. favorece una infraestructura de pagos competitiva o márgenes bancarios protegidos. En los próximos seis meses, la Ley GENIUS podría convertirse en un caso de prueba, y su destino puede influir en cómo evolucionan la innovación, el rendimiento y la elección del consumidor en los Estados Unidos.
