La Tokenización y su Impacto en los Mercados Financieros
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado que la tokenización podría cambiar la forma en que los mercados financieros liquidan operaciones, gestionan pagos y registran la propiedad. En una publicación de blog del 2 de julio, Tobias Adrian, consejero financiero del FMI y director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, afirmó que las decisiones políticas tomadas en la actualidad determinarán si las finanzas tokenizadas «fortalecen o fragmentan» el sistema financiero.
Ventajas y Desafíos de la Tokenización
Adrian destacó que la tokenización va más allá de ser simplemente una herramienta para realizar pagos más rápidos. Esta tecnología permite mover activos y pasivos a libros digitales compartidos, donde la ejecución, compensación y liquidación pueden ocurrir simultáneamente. Esto podría reducir los retrasos en mercados que aún dependen de sistemas separados, verificaciones manuales y reconciliaciones posteriores al cierre de operaciones.
El FMI indicó que la tokenización puede hacer que la liquidación sea más rápida y los pagos más económicos, pero también puede alterar la ubicación del riesgo. En los mercados tradicionales, los retrasos ofrecen a los bancos, corredores y supervisores tiempo para responder a errores o tensiones. En los mercados tokenizados, los contratos inteligentes pueden mover pagos, colaterales y propiedad en cuestión de momentos. Esto podría desplazar el riesgo de los balances de los bancos hacia plataformas y códigos, cambiando así el origen de las vulnerabilidades, lo que requiere una adaptación de las políticas.
La velocidad que ofrece la tokenización puede eliminar antiguos márgenes de seguridad. Llamadas de margen automatizadas, redenciones instantáneas y liquidaciones 24/7 podrían hacer que las necesidades de liquidez surjan más rápidamente de lo que las empresas pueden gestionarlas. Adrian advirtió que el riesgo podría alejarse de los balances de los bancos y dirigirse hacia las plataformas, el código y los proveedores de servicios que operan en mercados tokenizados.
Desarrollo en el Sector Financiero
Esta advertencia se produce en un momento en que grandes firmas financieras están profundizando en la tokenización dentro de las finanzas reguladas. Como informó crypto.news, importantes bancos de EE. UU. están respaldando una red de depósitos tokenizados a través de Clearing House, con un lanzamiento previsto para la primera mitad de 2027. Este sistema permitiría a los bancos liquidar depósitos tokenizados las 24 horas del día, manteniendo los depósitos dentro del sector bancario.
La reciente actividad del mercado también indica que la tokenización se está extendiendo a los valores. Como se informó anteriormente, Securitize tokenizó sus propias acciones listadas en la NYSE en Solana y Avalanche el día en que comenzó a cotizar públicamente. Ondo Finance también trasladó el ETF IVV de BlackRock y las acciones de Micron a Ethereum a través de un modelo diseñado para mantener los valores subyacentes dentro de la custodia regulada de EE. UU.
Regulación y Futuro de las Finanzas Tokenizadas
El FMI subrayó que las finanzas tokenizadas requieren reglas claras sobre activos de liquidación, gobernanza de plataformas, interoperabilidad y el papel de los bancos centrales. También enfatizó la importancia de la claridad legal, ya que los inversores deben saber si los registros tokenizados demuestran la propiedad, si la liquidación es definitiva y qué tribunal tiene autoridad cuando los mercados cruzan fronteras.
En Estados Unidos, los reguladores ya están revisando los valores tokenizados. Según crypto.news, la SEC ha explorado una exención de innovación para valores tokenizados que podría permitir que algunos productos basados en blockchain se negocien bajo reglas personalizadas. Sin embargo, la agencia supuestamente retrasó la propuesta después de que las bolsas plantearon preguntas sobre los derechos de los accionistas y la verificación de la propiedad.
El mensaje del FMI añade una capa de política global a este debate. Una liquidación más rápida puede mejorar los sistemas de mercado, pero estándares débiles podrían dividir la liquidez entre plataformas competidoras.
Si los activos tokenizados se mueven a través de fronteras en tiempo real, los supervisores también pueden tener menos tiempo para responder durante tensiones. Adrian concluyó que los bancos centrales, reguladores y operadores de mercado deben decidir cómo las finanzas tokenizadas deben utilizar dinero público y privado, así como cómo deben conectarse las plataformas y cómo deben ser supervisados los contratos inteligentes críticos. Sin reglas comunes, la tokenización podría permanecer dividida entre sistemas separados en lugar de convertirse en un modelo de liquidación más seguro para las finanzas globales.
