Introducción a la Regulación de Stablecoins en Corea del Sur
Corea del Sur debería introducir una guía de licencias interinas para las stablecoins antes de que los legisladores completen la Ley Básica de Activos Digitales. Así lo indica un informe de políticas publicado el 29 de julio por Hashed Open Research y el Solana Policy Institute. Este informe resume un simposio celebrado el 23 de junio, al que asistieron legisladores, abogados y representantes de la industria de activos digitales.
Recomendaciones del Informe
Se recomienda un enfoque por fases que aborde la emisión de stablecoins, los pagos y los tokens extranjeros, mientras los legisladores continúan negociando un marco de mercado integral. Las recomendaciones son asesoras y no modifican la legislación actual. El informe argumenta que esperar a que se complete la Ley Básica de Activos Digitales podría dejar a las empresas sin reglas claras para emitir o utilizar stablecoins respaldadas por won.
Por ello, se sugiere una guía interina sobre licencias, actividades permitidas y servicios de pago, para que las empresas reguladas puedan prepararse antes de que la ley final entre en vigor.
Comparación con la Regulación de la UE
Kim Hyo-bong, socio de Bae, Kim & Lee, también instó a Corea del Sur a considerar la implementación de la Regulación de Mercados en Criptoactivos de la Unión Europea. Las disposiciones sobre stablecoins de MiCA comenzarán a aplicarse el 30 de junio de 2024, seis meses antes de que el marco se implemente completamente. Esta comparación respalda la introducción de reglas sobre stablecoins antes de completar cada parte del marco más amplio de criptomonedas.
Modelo de Propiedad y Supervisión
El legislador del Partido Democrático, Ahn Do-geol, mencionó que los responsables de políticas están considerando un «compromiso» bajo el cual los bancos retendrían la propiedad mayoritaria de los emisores de stablecoins, mientras que fintechs u otros socios no bancarios gestionarían las operaciones. Este modelo aún no ha sido adoptado y sigue siendo parte de las negociaciones.
Como se discutió anteriormente, una estructura en la que los bancos posean más del 50% de un emisor y una empresa fintech tenga el 34% con derechos de gestión podría combinar la supervisión bancaria con la experiencia técnica. Sin embargo, los críticos del control bancario estricto argumentan que esto podría reducir la competencia.
Preocupaciones del Banco de Corea
El Banco de Corea ha apoyado un enfoque liderado por bancos debido a preocupaciones sobre la estabilidad monetaria, de divisas y financiera. Los funcionarios del banco central han advertido que una conversión más fácil entre stablecoins respaldadas por won y dólares estadounidenses podría complicar la gestión de flujos de capital.
La Comisión de Servicios Financieros informó a la Asamblea Nacional antes de una sesión informativa de políticas del 29 de julio que planea preparar una Ley Básica de Activos Digitales consolidada en colaboración con el Partido Democrático en el poder. Diez propuestas sobre activos digitales y stablecoins ya están pendientes, pero el regulador no ha anunciado una fecha de presentación ni la redacción final.
Marco Propuesto y Recomendaciones Adicionales
Se espera que el marco propuesto cubra la emisión y circulación de stablecoins, la conducta de intercambio, las divulgaciones, los controles internos y la resiliencia del sistema. La actual Ley de Protección del Usuario de Activos Virtuales de Corea del Sur regula principalmente la custodia, el comercio desleal y las salvaguardias para los clientes, dejando las reglas sobre emisores y la estructura de mercado para una segunda etapa.
El informe de políticas también insta a los legisladores a mirar más allá de la elegibilidad de los emisores. Sus recomendaciones más amplias abarcan redes de pago, blockchains públicas, activos tokenizados y vínculos entre mercados tradicionales y finanzas descentralizadas. Estas propuestas reflejan las opiniones de los participantes del simposio, en lugar de una política gubernamental acordada.
Definición de Actividades y Licencias
Kim sugirió que los responsables de políticas deberían definir qué actividades de activos digitales pueden realizar los bancos y otras instituciones financieras. El informe también pide un tratamiento de licencias claro para los pagos de stablecoins y reglas que cubran tokens emitidos en el extranjero ofrecidos a usuarios coreanos.
Las preguntas políticas esperadas incluyen si los emisores en el extranjero deben establecer una sucursal local, cumplir con estándares de reservas y custodia, o obtener aprobación nacional. Estos detalles siguen sin resolverse, por lo que las recomendaciones del informe no deben interpretarse como requisitos legales actuales.
Conclusiones y Futuro de las Stablecoins en Corea del Sur
Como se informó anteriormente, Corea del Sur ha delineado una hoja de ruta más amplia para las stablecoins respaldadas por won, junto con reformas de divisas, pilotos de moneda digital del banco central y bonos gubernamentales tokenizados. Además, la FSC ha manifestado su intención de combinar diez propuestas pendientes en un proyecto de ley respaldado por el gobierno para 2026.
Los legisladores aún deben reconciliar la propiedad bancaria, la participación no bancaria, las salvaguardias de reservas y el tratamiento de las stablecoins en el extranjero. No se ha anunciado ninguna votación parlamentaria ni fecha límite de implementación. Además, ningún movimiento verificado en el mercado de criptomonedas se ha vinculado directamente a la publicación del informe de políticas.
