Introducción
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ha expresado su apoyo a la implementación de reglas de divulgación simplificadas, conocidas como dosis mínimas efectivas, así como a la realización de pilotos de tokenización de acciones bajo un marco de innovación controlada. Estas afirmaciones provienen de un reciente discurso del presidente Paul S. Atkins durante la reunión del Comité Asesor de Inversores de la agencia.
Reducción de Cargas de Divulgación
Atkins comenzó su intervención enfatizando la necesidad de reducir lo que él considera cargas de divulgación innecesarias. Abogó por un enfoque que mantenga las reglas centradas en la información material y que adapte los requisitos según el tamaño de la empresa. Además, propuso extender el régimen de «caminos de salida a la OPI» establecido por la Ley JOBS, lo que permitiría a las pequeñas y medianas empresas contar con un período de adaptación más prolongado mediante informes escalonados, facilitando así que más emisores se animen a salir a bolsa.
Crítica a la Gobernanza Corporativa
El presidente de la SEC también criticó enérgicamente el uso de mandatos de divulgación de «cumplir o explicar» en la gobernanza corporativa, calificándolos como una forma de «regulación de vergüenza». Según él, estos mandatos obligan a las empresas a adoptar modelos de gobernanza que son preferidos por la presión pública, en lugar de ser dictados por la ley. En su opinión, las decisiones sobre la estructura de la junta, las métricas ESG y otros aspectos de gobernanza deberían ser competencia de los accionistas y directores, y no estar sujetas a amenazas de divulgación.
Tokenización de Valores
En lo que respecta a la tokenización, Atkins adoptó una postura más experimental, argumentando que convertir valores de capital en tokens digitales podría mejorar la eficiencia de liquidación, reducir el riesgo de liquidación y eliminar intermediarios innecesarios. Reveló que la SEC está considerando un «mecanismo de exención innovador» que permitiría el comercio limitado de valores tokenizados específicos, utilizando pilotos de alcance controlado para acumular experiencia y desarrollar un marco regulatorio a largo plazo. Este enfoque permitiría que los proyectos de capital tokenizado avancen bajo condiciones controladas, en lugar de esperar una revisión exhaustiva de las reglas de manera vertical.
Conclusión
Para los mercados de criptomonedas, el mensaje es claro: la SEC no está dispuesta a reescribir la ley de valores para la tokenización, pero está abierta a otorgar exenciones específicas que podrían acercar la liquidación de acciones reguladas en cadena a la realidad.
