Regulaciones Preliminares sobre Stablecoins
Una oficina clave del Departamento del Tesoro publicó esta semana reglas preliminares que detallan cómo implementará la Ley GENIUS, centrada en las stablecoins. Los expertos de la industria están divididos sobre si la propuesta podría impactar el principal programa de recompensas de stablecoins en Estados Unidos.
Detalles de la Propuesta de la OCC
El jueves, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), el principal regulador bancario del país, lanzó una extensa propuesta de reglamento de 376 páginas que detalla cómo pretende implementar la Ley GENIUS, firmada por el presidente Donald Trump el verano pasado. Entre las reglas propuestas, que están sujetas a un período de comentarios públicos de 60 días, hay múltiples secciones que prohíben ciertos tipos de recompensas de stablecoins.
Estas prohibiciones parecen ilegalizar ciertos acuerdos entre emisores de stablecoins y terceros, en los que los terceros transfieren rendimiento a los titulares de stablecoins en relación con su «tenencia, uso o retención» de los tokens. Esto no suena tan diferente del acuerdo actual entre el emisor de USDC, Circle, y Coinbase. Ambas compañías comparten ingresos del rendimiento generado en las reservas de USDC, y Coinbase actualmente ofrece a los usuarios aproximadamente un 4% de rendimiento, esencialmente un tipo de pago de interés, sobre sus depósitos de USDC.
Impacto en el Programa de Recompensas de USDC
Varios líderes de políticas de criptomonedas le dijeron a Decrypt que creen que el lenguaje propuesto por la OCC podría impactar el actual programa de recompensas de USDC de Coinbase, pero enfatizaron la complejidad de la regla propuesta y la posibilidad de que se pueda eludir. Uno de los líderes de políticas comentó que Coinbase probablemente necesitaría ajustar su programa de recompensas de USDC, al menos en cierta medida, después de la implementación de la Ley GENIUS.
Coinbase no respondió de inmediato a la solicitud de Decrypt para comentar sobre esta historia. El año pasado, Coinbase reportó $1.3 mil millones en ingresos de stablecoins y citó su programa de recompensas de USDC como su principal motor de crecimiento en 2025.
Reacciones de la Industria
Algunos ejecutivos de criptomonedas han criticado la propuesta de reglamento de la OCC, considerándola regresiva. Scott Johnsson, un abogado financiero y capitalista de riesgo enfocado en criptomonedas, le dijo a Decrypt que cree que el lenguaje «probablemente sí» impacta el programa de recompensas de USDC de Coinbase, pero también espera que la regla sea impugnada y modificada.
Sin embargo, otros han adoptado un tono diferente. El jefe de políticas globales de Circle elogió notablemente a la OCC por sus regulaciones propuestas, un sentimiento respaldado por el CEO de Circle, Jeremy Allaire.
«Todo esto es parte de acelerar el liderazgo de EE. UU. en la transformación del sistema económico y financiero, y reconstruirlo de manera nativa en internet»
, dijo Allaire.
Subrayando la posibilidad de que Coinbase y Circle no necesiten preocuparse demasiado por las reglas propuestas, una fuente de la industria bancaria le dijo a Decrypt que el anuncio de la OCC no les brinda mucha tranquilidad. El lobby bancario ha estado presionando durante meses para restringir las recompensas de stablecoins, que teme podrían desviar clientes de cuentas bancarias tradicionales de bajo rendimiento.
«Realmente no resuelve el problema»
, dijo la fuente de la industria bancaria, aludiendo a posibles lagunas en las restricciones propuestas por la OCC. La fuente enfatizó que las reglamentaciones «siempre pueden ser cambiadas». La industria bancaria preferiría que las restricciones sobre el rendimiento de stablecoins estuvieran consagradas permanentemente en la ley.
Negociaciones en Curso
Durante más de un mes, representantes de la banca y de criptomonedas han estado negociando el tema del rendimiento de stablecoins como parte de las negociaciones sobre el estancado proyecto de ley de la estructura del mercado de criptomonedas. Las reuniones, lideradas por la Casa Blanca, tenían como objetivo llegar a un acuerdo para este fin de semana, pero es poco probable que un acuerdo se materialice tan pronto, informó Decrypt el viernes.
«Esto no soluciona el debate»
, dijo Todd Phillips, un profesor de derecho en Georgia State enfocado en la regulación bancaria, sobre las reglas propuestas por la OCC.
«Esto no va a satisfacer a los dos bandos en conflicto.»
