Regulaciones de la ESMA sobre Stablecoins
La ESMA ha dado a los supervisores nacionales un plazo de tres meses para resolver las posiciones existentes en stablecoins que no cumplen con las regulaciones de MiCA. El comercio era solo una parte del problema. Un cliente que aún tiene un stablecoin no soportado en un intercambio europeo puede descubrir que el botón de venta funciona, mientras que una nueva compra no. Otra plataforma podría permitir un retiro a una billetera externa, pero negarse a aceptar un nuevo depósito para el comercio ordinario. Ninguno de estos resultados es necesariamente un error.
La opinión de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) del 8 de octubre pide a los reguladores nacionales que supervisen la eliminación de la exposición restante, mientras permiten funciones muy limitadas necesarias para salir.
Las restricciones de MiCA sobre tokens referenciados a activos no autorizados y tokens de dinero electrónico ya estaban remodelando las listas de intercambios. La última opinión aborda los servicios que aún rodean esos tokens después de que se impusieron las restricciones comerciales. Para los titulares, las preguntas inmediatas son prácticas: dónde se mantiene un saldo, si se puede convertir sin verse obligado a un tipo desfavorable y cuánto tiempo puede continuar un intermediario autorizado manteniéndolo.
Instrucciones de la ESMA
La ESMA de la UE ha ordenado a las empresas de criptomonedas que dejen de apoyar el USDT. La ESMA indica que las empresas autorizadas por MiCA deben cerrar los servicios relacionados con stablecoins no conformes, cubriendo comercio, custodia, transferencias y otros servicios, con exposiciones existentes que deben resolverse en un plazo de tres meses.
La opinión de la ESMA instruye a las autoridades competentes nacionales a garantizar que los proveedores de servicios de activos criptográficos autorizados por MiCA cesen los servicios relacionados con tokens referenciados a activos no conformes y tokens de dinero electrónico para clientes de la UE.
Una plataforma no puede asumir que eliminar un par spot resuelve cada conexión de servicio restante al token. La opinión identifica una excepción estrecha para las posiciones existentes. Las autoridades deben exigir la remediación lo antes posible y no más tarde de tres meses después de la publicación. Las actividades continuas deben limitarse a liquidación, conversión, retiro, transferencia o custodia, con límites de tiempo y supervisión cercana.
Consideraciones para los Clientes
Por lo tanto, una plataforma necesita controles que impidan que un cliente adquiera o aumente la exposición, mientras permite una salida ordenada. La ESMA emitió una opinión a los supervisores nacionales, en lugar de un aviso anunciando que cada billetera que posea el activo se vuelve ilegal. El texto describe obligaciones y expectativas de supervisión para los proveedores de servicios autorizados.
No debe ser reinterpretado como una confiscación a nivel de la UE de las monedas de los clientes o una prohibición universal sobre la propiedad de un token en una billetera privada.
Las autoridades nacionales deben aplicar las expectativas a las empresas bajo su supervisión y decidir cómo se remediarán las posiciones pendientes. Una declaración anterior de la ESMA y de la Comisión Europea en enero de 2025 abordó los servicios que podrían equivaler a ofrecer o admitir un token para el comercio. Llamó a la conformidad para finales del primer trimestre de 2025.
Impacto en el Mercado
La opinión de octubre de 2026 no revierte esa posición; su enfoque es el conjunto más amplio de actividades que una empresa aún podría proporcionar una vez que se impongan las restricciones comerciales. La distinción operativa es la conformidad con MiCA, no si un token afirma valer un dólar. MiCA define un token de dinero electrónico en referencia a una única moneda oficial y un token referenciado a activos en referencia a otro valor, derecho o combinación.
Los emisores enfrentan requisitos relacionados con autorización, reservas, gobernanza, divulgaciones y redención. Una empresa que evalúa un token particular necesita establecer su clasificación legal y la situación del emisor, en lugar de inferir la conformidad a partir de su ticker. El USDT es el ejemplo más visible porque Tether no ha obtenido la autorización europea relevante.
Conclusiones y Recomendaciones
La ESMA no publicó una nueva lista simple declarando que cada token con un anclaje en el dólar debe ser eliminado el mismo día. El resultado puede diferir para un cliente en un intercambio autorizado por la UE, un servicio no perteneciente a la UE y una billetera controlada personalmente. La opinión de la ESMA aborda a las empresas autorizadas por MiCA que sirven a clientes de la UE. No afirma detener todas las transferencias en una blockchain pública.
Un token puede continuar circulando globalmente mientras que los intermediarios europeos autorizados restringen el acceso de los clientes a él.
La distinción es importante cuando los titulares describen una moneda como prohibida: la disponibilidad del servicio de intercambio y la existencia del token son hechos diferentes. Un titular también necesita separar la promesa de redención de un emisor de la ruta de conversión de una plataforma.
Este artículo es solo para fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Las cifras reflejan los archivos regulatorios y los informes disponibles en el momento de la redacción y cambian con cada divulgación. Siempre haga su propia investigación.
