Actualización de la CFTC sobre Stablecoins como Colateral
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) ha ampliado su guía sobre el uso de stablecoins como colateral en los mercados de derivados, reemitiendo la Carta del Personal 25-40 con un cambio clave que incluye a los bancos fiduciarios nacionales en la lista de emisores elegibles. Esta actualización tiene como objetivo alinear la posición de no acción de la agencia con los desarrollos recientes en la legislación federal sobre stablecoins y las cartas bancarias.
Detalles de la Carta del Personal 25-40
El 6 de febrero de 2026, la División de Participantes del Mercado de la CFTC emitió una versión revisada de la Carta del Personal 25-40, que amplía la definición de «stablecoin de pago» para permitir explícitamente que los tokens emitidos por bancos fiduciarios nacionales sean considerados como colateral permitido bajo el marco de no acción de la carta. Este marco permite a los comerciantes de futuros considerar ciertos activos digitales, incluidas las stablecoins de pago, como colateral de margen de clientes y permite a las empresas mantener stablecoins propias en cuentas segregadas de clientes bajo condiciones específicas.
La carta original, emitida el 8 de diciembre de 2025, excluía a los bancos fiduciarios nacionales por omisión, centrándose en las stablecoins de transmisores de dinero regulados por el estado o compañías fiduciarias. Tras darse cuenta de que la redacción pasaba por alto a las instituciones con carta federal, el personal de la CFTC corrigió la definición para reflejar el panorama regulatorio actual.
Comentarios del Presidente de la CFTC
El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, enfatizó que este cambio refleja el papel que los bancos fiduciarios nacionales desempeñan actualmente en el ecosistema de stablecoins. Señaló que la Oficina del Contralor de la Moneda ha otorgado cartas a estos bancos, permitiéndoles custodiar y emitir stablecoins de pago bajo supervisión federal.
La definición ampliada asegura que esas stablecoins puedan servir como colateral elegible sin entrar en conflicto con la posición de no acción de la CFTC.
Marco Regulado de Stablecoins
La guía revisada forma parte de esfuerzos federales más amplios para crear un marco regulado de stablecoins, incluidos los pasos de implementación tras la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS), promulgada en julio de 2025. Esta ley requiere que los emisores de stablecoins cumplan con estándares de reserva, auditoría y supervisión, y define emisores permisibles, incluidas subsidiarias bancarias y entidades con carta federal.
Al alinear sus reglas de colateral con este marco, la CFTC está facilitando la participación de instituciones financieras reguladas en los mercados de activos digitales. Los comerciantes de futuros aún deberán cumplir con condiciones como salvaguardias de riesgo, políticas de recortes establecidas por organizaciones de compensación y requisitos de informes para beneficiarse del alivio de no acción.
Impacto en el Mercado de Futuros
Los analistas de la industria indican que esta actualización podría fomentar un mayor uso de colateral tokenizado en los mercados de futuros de EE. UU. Permitir stablecoins emitidas por bancos en sistemas de colateral regulados puede reducir las barreras para empresas tradicionales y de criptomonedas por igual, siempre que los emisores cumplan con estándares de transparencia de reservas y gestión de riesgos. La revisión de la CFTC amplía la elegibilidad del colateral de stablecoins para incluir bancos fiduciarios nacionales con carta federal, alineando las reglas de derivados con la legislación federal sobre stablecoins y potencialmente ampliando la participación institucional en los mercados de colateral basado en tokens.
