Introducción
Los emisores de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas probablemente se asociarán con proveedores de staking centralizados tras su aprobación, pero eventualmente se orientarán hacia protocolos descentralizados a medida que maduren los marcos regulatorios.
Desarrollo Regulatorio
La declaración del 5 de agosto de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de que las actividades de staking líquido y los tokens de recibo de staking no constituyen ofertas de valores eliminó el último obstáculo regulatorio para los ETF de criptomonedas habilitados para staking. Como resultado, VanEck y Jito presentaron una solicitud para un ETF de staking líquido de Solana el 22 de agosto, lo que representa meses de acercamiento regulatorio que comenzó con reuniones de la SEC en febrero.
Esta asociación se une a Canary Capital y Marinade, que también se han asociado directamente con protocolos de staking líquido. Canary, por su parte, modificó su solicitud de ETF de Solana en mayo para nombrar a Marinade Select como su proveedor de staking.
Perspectivas de los Emisores
Sin embargo, estos dos casos podrían ser la excepción. Max Shannon, asociado senior de investigación en Bitwise, espera que la mayoría de los emisores comiencen con proveedores centralizados debido a marcos de cumplimiento más claros y estructuras de responsabilidad legal. En una nota, comentó:
«Las asociaciones DeFi aún son posibles, pero probablemente se realizarán a través de intermediarios que manejen la capa regulatoria mientras dirigen fondos hacia los protocolos.»
No obstante, Shannon anticipa un cambio gradual hacia integraciones DeFi híbridas o directas a medida que maduren los entornos regulatorios. Sid Powell, CEO y cofundador de Maple Finance, respaldó los comentarios de Shannon. Predijo que los emisores de ETF trabajarían inicialmente con custodios establecidos como Coinbase o Fidelity por razones de simplicidad operativa, pero enfatizó que estos custodios están construyendo puentes hacia los protocolos DeFi.
Powell evaluó en una nota:
«La claridad regulatoria crea un camino claro que beneficia al ecosistema tanto en CeFi como en DeFi: el capital institucional fluye hacia custodios de confianza que luego asignan de manera segura a una infraestructura de staking de alto rendimiento.»
Oportunidades de Diversificación
Misha Putiatin, cofundador de Symbiotic, considera que la distinción entre centralizado y descentralizado es menos crítica que las oportunidades de diversificación de ingresos. Según una nota compartida por Putiatin:
«La clave es que cada activo ahora puede generar múltiples flujos de ingresos, y los ETF diversificarán sus ofertas en torno a estos.»
Citó opciones descentralizadas sólidas que ya compiten de manera efectiva en cumplimiento, integración de finanzas tradicionales y métricas de rendimiento.
Impacto en DeFi
Powell espera que la validación institucional transforme los protocolos de staking líquido de infraestructura DeFi experimental a arquitectura financiera central:
«Las estructuras de ETF y DAT [tesorerías de activos digitales] canalizarán miles de millones a través de custodios calificados hacia protocolos de staking líquido, potencialmente aumentando el AUM actual en órdenes de magnitud.»
Sin embargo, Shannon advierte que podría surgir un riesgo de concentración si los flujos se concentran en uno o dos protocolos, lo que podría atraer una supervisión regulatoria más cercana. No obstante, espera que incluso pequeñas asignaciones de ETF puedan aumentar masivamente el valor total bloqueado, fortaleciendo la liquidez y la utilidad de los tokens de staking líquido.
Por último, Putiatin cree que la interacción entre los emisores de ETF y los protocolos DeFi podría remodelar las estructuras de rendimiento. Señaló que este movimiento abre la puerta a estrategias más activas que exigen experiencia nativa en criptomonedas más allá de la asignación de capital tradicional. La claridad regulatoria está posicionando a los ETF de staking como un vehículo para captar capital institucional que ha estado al margen, mientras se preservan los requisitos de cumplimiento a través de relaciones de custodia establecidas.
