Actualización en la Estrategia de Gestión de Tesorería de la Fundación Ethereum
La Fundación Ethereum ha lanzado una actualización exhaustiva en su estrategia de gestión de tesorería, señalando un enfoque más maduro y estructurado para la asignación de capital, en medio de la creciente influencia global de ETH y el interés creciente de las instituciones. El nuevo marco, publicado el 4 de junio, detalla cómo la fundación gestionará sus reservas, desplegará capital en protocolos DeFi y evaluará los estándares de privacidad, manteniendo el compromiso ideológico de Ethereum con la autosoberanía y la neutralidad.
Modelo de Activos y Pasivos
La política introduce un modelo formal de activos y pasivos que vincula el gasto operativo a un porcentaje fijo de la tesorería de la fundación y a una reserva a varios años. También establece pautas detalladas para las ventas de ETH, las tenencias de stablecoins y los despliegues en cadena, marcando una notable desviación de la postura históricamente pasiva de capital de la fundación.
Post-Merge, post-ETF de Ethereum
Después de la transición a la prueba de participación y la aprobación en enero de 2024 de los ETFs de Ethereum listados en EE. UU., los flujos de capital y la innovación en la capa de aplicación han acelerado. Sin embargo, este crecimiento ha venido acompañado de complejidad, volatilidad y nuevas presiones para la gestión. El marco actualizado llega en un momento crucial para Ethereum, en respuesta a las recientes preocupaciones de su comunidad.
Para gestionar el riesgo, la fundación ha adoptado una fórmula de tesorería de doble variable que calcula las necesidades de reservas en moneda fiduciaria, multiplicando un objetivo fijo de gasto operativo anual —actualmente establecido en el 15%— por un margen de 2.5 años. Esto determina cuánto ETH se puede vender de manera segura para generar activos fiduciarios o estables. La actividad de la tesorería ahora seguirá un modelo contracíclico, con un enfoque más agresivo durante las caídas del mercado y moderación en los ciclos alcistas.
Si bien Ethereum sigue siendo la piedra angular de la tesorería, las nuevas pautas de la fundación permiten una mayor exposición a oportunidades en cadena, incluyendo staking, préstamos, activos tokenizados del mundo real y protocolos DeFi cuidadosamente examinados. Este cambio sugiere un enfoque más activo en la gestión de tesorería, equilibrando la generación de rendimiento con restricciones ideológicas y de riesgo.
La privacidad como principio, no como preferencia
Entre los elementos más definitorios de la política se encuentra un compromiso explícito con la privacidad, que la Fundación enmarca como «una libertad civil esencial» en un paisaje financiero cada vez más vigilado. Las pautas reflejan una creciente preocupación en la comunidad Ethereum sobre el aumento de aplicaciones con acceso limitado debido a KYC, interfaces de usuario centralizadas y una excesiva dependencia de las protecciones legales off-chain.
A través de un nuevo marco interno denominado Defipunk, la Fundación Ethereum evaluará a posibles socios DeFi según una variedad de criterios: acceso sin permiso, autocustodia, licencias de código abierto y características de privacidad técnica, como el escudo de transacciones. Los protocolos que no cumplan con esos criterios podrán calificar, pero únicamente si demuestran un progreso creíble hacia esos ideales.
Esto marca un esfuerzo institucional poco común por inyectar estándares normativos en las finanzas descentralizadas, una industria que a menudo se mueve más por incentivos que por la ética. Sin embargo, este enfoque podría poner a la Fundación Ethereum en desacuerdo con las tendencias regulatorias de EE. UU. y Europa, donde los responsables de políticas han priorizado cada vez más la transparencia y el cumplimiento sobre la privacidad criptográfica.
Las operaciones internas de la Fundación también estarán sujetas a estos estándares. Se espera que el personal involucrado en la implementación de la tesorería utilice herramientas que preserven la privacidad y contribuya a la infraestructura de código abierto, un movimiento que tiene como objetivo establecer un estándar más alto para la alineación ideológica.
