Introducción
Las solicitudes de Ripple y Circle para obtener cartas de banco fiduciario nacional en EE. UU. se están enmarcando menos como un movimiento audaz de la industria y más como un giro defensivo calculado en respuesta a la regulación inminente. En una entrevista con CryptoNews, Alice Li, socia de inversión y jefa de América del Norte en Foresight Ventures, explica que este movimiento se trata fundamentalmente de preparar las operaciones para el futuro, en medio de la creciente presión de la Ley GENIUS, un proyecto de ley histórico que está reconfigurando la supervisión de las stablecoins en Estados Unidos.
La Ley GENIUS y su Impacto
Esta semana, en un hito para la regulación de criptomonedas en EE. UU., la Ley GENIUS—formalmente conocida como la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU.—ha sido aprobada por ambas cámaras del Congreso.
«La Ley GENIUS deja claro que cualquier emisor que busque escalar debe cumplir con los estándares regulatorios a nivel bancario»,
dijo Li, cuyo enfoque de inversión abarca la infraestructura de stablecoins, los sistemas de pago y las aplicaciones de Web3.
«Solicitar una carta bancaria no garantiza la aprobación, pero señala la intención de cumplimiento a largo plazo a los reguladores y socios.»
Desgaste de Stablecoins: Integración Institucional vs. Independencia de DeFi
Li espera que el sector de las stablecoins se divida en dos campos durante los próximos 12 a 18 meses: jugadores enfocados en instituciones que persiguen la licencia completa y la integración bancaria, y emisores nativos de DeFi o offshore que apuntan a casos de uso específicos. A medida que la claridad regulatoria en EE. UU. se solidifica, los bancos y los sistemas financieros tradicionales enfrentarán una creciente presión para integrar stablecoins, no por alineación ideológica, sino debido a la demanda de los usuarios por productos financieros más rápidos, baratos y programables.
La Licencia es la Nueva Muralla—y la Nueva Barrera
A medida que el mercado de las stablecoins madura, Li señala que la capacidad de obtener una licencia bancaria en EE. UU. se está convirtiendo rápidamente en la ventaja definitoria del sector y un filtro operativo para los inversores.
«Ya no evaluamos a las startups de infraestructura únicamente en función de su sofisticación técnica. La preparación regulatoria y la capacidad de integrarse con emisores licenciados son ahora críticas»,
explica. Si bien el camino de Ripple y Circle hacia convertirse en bancos completos en EE. UU. puede desplazar la competencia directa de stablecoins en USD, Li ve un terreno fértil para ciertas tecnologías. Estas incluyen herramientas de cumplimiento en cadena, sistemas de monitoreo de riesgos en tiempo real, middleware de tokenización e infraestructura de puente fiat-cripto. Las startups que puedan integrarse en la pila regulada en evolución—en lugar de competir de frente—estarán bien posicionadas.
Aún así, las licencias tienen un costo.
«Las licencias son tanto una muralla como una restricción»,
explicó Li.
«Para el dominio de EE. UU., son innegociables. La agilidad se reduce, pero la adopción a gran escala requiere alineación regulatoria.»
Para los nuevos entrantes, la distribución es clave; sin embargo, sin credenciales regulatorias, los socios importantes no se involucrarán.
Divergencia Global y el Auge de Modelos Híbridos
Si bien las cartas bancarias de EE. UU. pueden ofrecer una ventaja a largo plazo a nivel nacional y con clientes institucionales, Li cree que la competencia global de stablecoins seguirá siendo de múltiples velocidades. Los jugadores offshore como Tether continuarán dominando en DeFi y casos de uso transfronterizos debido a su flexibilidad y menores demandas de cumplimiento.
«A corto plazo, Tether y emisores similares no perderán su dominio en DeFi»,
afirmó.
«Pero a medida que los jugadores regulados se integren en aplicaciones fintech y pilas bancarias, gradualmente absorberán más flujos institucionales y minoristas—especialmente en aplicaciones de tesorería y de entrada/salida.»
Las jurisdicciones internacionales ya están reaccionando.
«Los EAU, Singapur y Hong Kong están ofreciendo activamente marcos de menor carga para atraer emisores»,
dijo Li. Paradójicamente, los emisores regulados bajo la Ley GENIUS pueden incluso encontrar más fácil integrarse en estos centros emergentes, ya que la supervisión de EE. UU. otorga legitimidad a los acuerdos transfronterizos. Li concluye que la tokenización de activos del mundo real (RWA)—que ya está ganando tracción—podría convertirse en el puente entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas.
«Así como Robinhood democratizó las acciones, los modelos híbridos impulsarán productos financieros compatibles y centrados en el usuario»,
afirmó. La Ley GENIUS, en lugar de matar la innovación, podría acelerar las colaboraciones entre bancos y criptomonedas, reconfigurando el sistema financiero en su núcleo.
