Propuesta de Regulaciones para Stablecoins
La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) propuso el miércoles nuevas regulaciones para implementar la Ley GENIUS, que establece cómo se emitirán y supervisarán las stablecoins de pago bajo la jurisdicción de la agencia. En un aviso de propuesta de reglamentación emitido el mismo día, la OCC anunció el lanzamiento de un período de comentarios públicos de 60 días para determinar los procedimientos de emisión, respaldo, supervisión y, en caso necesario, cierre de las stablecoins de pago bajo supervisión federal.
Objetivos de la Ley GENIUS
Este movimiento tiene como objetivo operacionalizar la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (GENIUS), el primer marco federal de stablecoins que se convirtió en ley en julio del año pasado. La ley prohíbe a cualquier entidad que no sea un «emisor de stablecoin de pago permitido» emitir stablecoins de pago en EE. UU. y prohíbe a los proveedores de servicios de activos digitales ofrecer stablecoins no conformes a los usuarios estadounidenses.
«Las regulaciones efectivamente integran a la industria en el ámbito de las finanzas tradicionales, con una supervisión significativa y conexión con el sector bancario», afirmó Musheer Ahmed, fundador y director general de Finstep Asia, en declaraciones a Decrypt.
Se espera que el mercado estadounidense vea una serie de «stablecoins reguladas de no bancos, pagos e instituciones cripto» para «casos de uso tokenizados de TradFi».
Detalles del Borrador de la OCC
El borrador de la OCC incluye estándares para activos de reserva, redención obligatoria a la par, controles de liquidez, gestión de riesgos, auditorías, exámenes de supervisión, requisitos de custodia y vías de aplicación para nuevos emisores. También introduce un «respaldo de capital y operativo» y enmienda las reglas existentes sobre adecuación de capital y aplicación.
La agencia indicó que «tendrá autoridad regulatoria o de aplicación sobre ciertos emisores de stablecoin de pago permitidos», que incluyen subsidiarias de bancos nacionales y asociaciones de ahorro federales, emisores de stablecoin de pago calificados a nivel federal y ciertos emisores calificados a nivel estatal. «Además, la OCC tendrá autoridad regulatoria sobre emisores de stablecoin de pago extranjeros», señala la propuesta, lo que podría atraer a emisores offshore que busquen acceso a EE. UU. bajo supervisión federal.
Expectativas y Reacciones
Notablemente, las reglas de la Ley de Secreto Bancario y sanciones no están incluidas, y la OCC indicó que se abordarán por separado con el Departamento del Tesoro. Se espera que el nuevo régimen de stablecoins entre en vigor a más tardar en enero de 2027, aunque podría comenzar tan pronto como 120 días después de que los reguladores finalicen las reglas de implementación, acortando la ventana de transición si la elaboración de reglas avanza más rápido que el plazo legal de 18 meses.
En agosto pasado, grupos bancarios escribieron al Congreso solicitando el cierre de «varias lagunas» en la Ley GENIUS, advirtiendo que las ofertas de rendimiento de terceros sobre stablecoins podrían desencadenar una fuga significativa de depósitos. El jefe de la OCC, Jonathan Gould, ha desestimado previamente los temores de una crisis de depósitos repentina, afirmando a los asistentes de la conferencia de la ABA en octubre que cualquier fuga de depósitos material «no ocurriría de manera inadvertida» y «no sucederá de la noche a la mañana».
«Las stablecoins reguladas podrían ser potencialmente más seguras que los bancos tradicionales en situaciones de estrés», señaló Ahmed.
Ahmed sugirió que los bancos operan con ratios de capital del 10 al 20%, mientras que los emisores de stablecoin están obligados a mantener reservas del 100% para redenciones 1:1, lo que los hace «bastante solventes» si se cumplen las reglas. En un escenario de mercado extremo, Ahmed sugirió que «el prestamista de última instancia será la Reserva Federal de EE. UU.», no respaldando directamente a los emisores, sino «apoyando los activos subyacentes que forman las reservas de stablecoin, en gran medida tesoros de EE. UU. y equivalentes de efectivo.»
