Introducción
El siguiente artículo es una publicación invitada y opinión de Maksym Sakharov, cofundador y CEO de WeFi. El mes pasado, la Agencia de Servicios Financieros de Japón propuso una reclasificación mayorista de las criptomonedas que introduciría un impuesto fijo del 20% sobre los ingresos de activos digitales y ayudaría a implementar fondos cotizados en bolsa de criptomonedas. Durante mucho tiempo, el sistema fiscal progresivo del país ha impuesto gravámenes sobre las ganancias cripto a tasas de hasta el 55%, un factor que muchos consideran que hace que invertir en criptomonedas sea poco atractivo.
Inercia Institucionalizada
Sin embargo, este no es el único obstáculo en el camino hacia una posible aprobación de ETF de Bitcoin en Japón; ni siquiera es el más urgente. A finales del año pasado, el Primer Ministro Shigeru Ishiba aparentemente desestimó la idea de los ETF de criptomonedas, cuestionando si el gobierno debería promover activos digitales como lo hace con las inversiones tradicionales. Su coalición gobernante perdió su mayoría en la cámara alta tras un duro concurso que los dejó a tres escaños de los 50 necesarios para mantener su ventaja. Sin embargo, incluso cuando el control político está en juego—y Ishiba promete permanecer independientemente del resultado electoral—una cosa ha permanecido constante: la cautela profundamente arraigada de Japón.
«La postura ambivalente de Ishiba sobre las aprobaciones de ETF es simplemente un síntoma de una dolencia más profunda.»
El reflejo regulatorio del país no se trata solo de la seguridad del consumidor; se trata de una cultura de cumplimiento arraigada que resiste el riesgo a toda costa. Esta mentalidad, y no el muy criticado impuesto del 55% sobre criptomonedas, es lo que realmente está sofocando la innovación.
La ironía es que Japón alguna vez estuvo por delante de vecinos como Corea del Sur y Hong Kong. Reconoció las criptomonedas como un medio de pago en 2017 y construyó algunas de las primeras infraestructuras regulatorias del mundo. Además, en el segundo trimestre de 2024, Metaplanet inició una ola de compras de Bitcoin por parte de empresas japonesas que cotizan en bolsa, acumulando un tesoro de casi $2 mil millones en BTC en el último conteo. Y eso no es todo. También se han logrado avances en el desarrollo de stablecoins e infraestructura de pagos cripto, con Sumitomo Mitsui firmando un Memorando de Entendimiento (MoU) con Ava Labs y Fireblocks en preparación para emitir criptomonedas vinculadas a fiat.
Sin embargo, debajo de estas aparentes historias de éxito se encuentra un laberinto burocrático que está matando negocios. Bajo el marco actual, pequeñas startups con sueños de ofrecer servicios de activos virtuales han encontrado difícil cumplir con los estrictos requisitos que incluyen documentación extensa, una cuenta bancaria local, un equipo de cumplimiento basado en Japón y al menos 10 millones de yenes en capital, entre otros. Algunos pueden argumentar que las reglas están ahí para proteger a los usuarios, y eso es válido. Pero, ¿no podría haber un equilibrio entre la protección del consumidor y la flexibilidad para la innovación? Casi parece que la FSA está aislando a los reguladores de los creadores, con burócratas diseñando reglas sin probarlas contra las limitaciones tecnológicas del mundo real. Si los impuestos fueran la verdadera barrera para la innovación en Web3, las reformas propuestas por la FSA encenderían un auge.
Hoja de Ruta de Reformas
Para pivotar de la conformidad a la competitividad, Japón necesita reconfigurar algunos de sus enfoques de larga data. Para empezar, el gobierno debe eliminar el modelo de pre-aprobación y adoptar un sistema más ágil que permita a los intercambios lanzar tokens con auditorías posteriores al lanzamiento. Aquí, los tokens solo necesitan cumplir con los requisitos básicos de divulgación y certificación de seguridad para ser listados. Las auditorías regulatorias y técnicas completas pueden llevarse a cabo dentro de los 30 días posteriores al lanzamiento. De esta manera, las protecciones para los inversores se mantienen a través de sanciones de auditoría exigibles y autoridad de exclusión, mientras que al mismo tiempo se reducen drásticamente los tiempos de espera para la inclusión.
Los reguladores del país también deben lanzar arenas de pruebas dinámicas que puedan utilizar pruebas de conocimiento cero para una verificación segura en términos de privacidad. También hay una necesidad de inyección de capital estatal. Japón podría crear un fondo de $500 millones igualado por la FSA que respalde directamente a las startups de Web3 que cumplan con los estándares de seguridad, dándole efectivamente algo de participación en el juego. Finalmente, para fomentar la cooperación y sacudirse su aislamiento burocrático, el regulador financiero podría incluir a fundadores de tecnología en sus juntas asesoras. Esto le daría una visión de primera mano de los puntos críticos de la industria, permitiéndole dar forma a políticas con el usuario final en mente en lugar de ser defensivo, preservando los principios del statu quo.
Estas no son demandas radicales. Ya son estándar en las jurisdicciones que ahora lideran la adopción global de criptomonedas. Los creadores están observando. Con partidos populistas como Sanseito ganando tracción con la retórica de «Japón Primero», los vientos políticos están cambiando. Si la coalición de Ishiba cae, una nueva administración podría dar paso a una era más amigable con la innovación. Pero solo si los reguladores de Japón se alejan de su ADN averso al riesgo. Sin ese cambio, la reforma fiscal será cosmética, los ETF permanecerán en el limbo y la ventaja temprana de Japón en criptomonedas se desvanecerá en la historia.
