Propuesta de la Comisión Europea
La propuesta de la Comisión Europea para expandir los poderes de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha suscitado inquietudes sobre la centralización del régimen de licencias en el bloque, a pesar de que también refleja ambiciones institucionales más profundas para la estructura de sus mercados de capital. El jueves, la Comisión publicó un paquete que propone «competencias de supervisión directa» para elementos clave de la infraestructura del mercado, incluidos los proveedores de servicios de criptoactivos (CASPs), los lugares de negociación y las contrapartes centrales, según informó Cointelegraph.
Preocupaciones sobre la Supervisión
Preocupantemente, la jurisdicción de la ESMA se extendería tanto a la supervisión como a la concesión de licencias de todas las empresas de cripto y tecnología financiera (fintech) en Europa, lo que podría resultar en regímenes de licencias más lentos y obstaculizar el desarrollo de startups. Faustine Fleuret, jefa de asuntos públicos en el protocolo de préstamos descentralizados Morpho, expresó su preocupación:
«Estoy aún más preocupada de que la propuesta haga a la ESMA responsable tanto de la autorización como de la supervisión de los CASPs, no solo de la supervisión».
Implicaciones de la Propuesta
La propuesta aún requiere la aprobación del Parlamento Europeo y del Consejo, que actualmente están en negociaciones. Si se adopta, el papel de la ESMA en la supervisión de los mercados de capital de la UE se asemejaría más al marco centralizado de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU., un concepto que fue propuesto por primera vez por la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en 2023.
El plan de la UE para centralizar las licencias bajo la ESMA genera preocupaciones sobre la desaceleración de los sectores de cripto y fintech. La propuesta de «centralizar» esta supervisión bajo un único organismo regulador busca abordar las diferencias en las prácticas de supervisión nacionales y los regímenes de licencias desiguales, pero corre el riesgo de ralentizar el desarrollo general de la industria cripto. Elisenda Fabrega, asesora legal general en la plataforma de tokenización de activos Brickken, comentó:
«Sin recursos adecuados, este mandato puede volverse inmanejable, lo que lleva a retrasos o evaluaciones excesivamente cautelosas que podrían afectar desproporcionadamente a las empresas más pequeñas o innovadoras».
«En última instancia, la efectividad de esta reforma dependerá menos de su forma legal y más de su ejecución institucional», incluyendo la capacidad operativa de la ESMA, su independencia y los «canales» de cooperación con los estados miembros, añadió.
Objetivos del Paquete
El paquete más amplio tiene como objetivo impulsar la creación de riqueza para los ciudadanos de la UE al hacer que los mercados de capital del bloque sean más competitivos en comparación con los de EE. UU. Actualmente, el mercado de valores de EE. UU. tiene un valor aproximado de $62 billones, lo que representa el 48% del mercado de acciones global, mientras que el valor acumulado del mercado de valores de la UE se sitúa alrededor de $11 billones, representando solo el 9% de la participación global, según datos de Visual Capitalist.
