Marco Regulatorio para Criptomonedas en EE. UU.
Un importante esfuerzo legislativo en EE. UU. para establecer un marco regulatorio claro para el mercado de criptomonedas enfrenta un posible retraso de varios años, según analistas del banco de inversión TD Cowen. Los legisladores esperaban finalizar un proyecto de ley integral sobre la estructura del mercado este año, pero las dinámicas políticas en el Congreso están retrasando el cronograma. La aprobación podría posponerse hasta 2027, con la implementación de las reglas no ocurriendo hasta 2029.
Desafíos Políticos y Cronograma
El equipo de investigación de Washington de TD Cowen indicó el martes que, aunque el lenguaje técnico para el proyecto de ley ha estado en desarrollo durante meses, la motivación de los legisladores para finalizar la legislación antes de las elecciones intermedias de 2026 parece débil. Los demócratas, en particular, pueden ver las elecciones como una oportunidad para mejorar su posición en la Cámara de Representantes, lo que reduce la urgencia de impulsar el proyecto de ley en la sesión actual. Este cálculo estratégico, combinado con la necesidad de un amplio apoyo en el Senado, complica los esfuerzos para cumplir con un plazo de 2026.
El cronograma retrasado empujaría la plena aplicación del marco regulatorio hacia el final de la década. Según el escenario delineado por TD Cowen, el proyecto de ley podría aprobarse en 2027, con las reglas finales no entrando en vigor hasta dos años después. Este cronograma extendido refleja tanto la negociación política como las discusiones sobre disposiciones específicas que han resultado ser controvertidas.
Conflictos de Interés y Resistencia Legislativa
Un punto central de desacuerdo gira en torno a las disposiciones propuestas sobre conflictos de interés, destinadas a restringir a los altos funcionarios gubernamentales de poseer o operar intereses comerciales en criptomonedas. Los demócratas abogan por límites estrictos en tales actividades; sin embargo, la aplicación inmediata de estas disposiciones ha encontrado resistencia por parte de legisladores republicanos y podría afectar directamente a figuras de alto perfil, añadiendo riesgo político a las negociaciones.
«Los analistas de TD Cowen señalaron que algunos legisladores están considerando la aplicación retrasada de estas disposiciones éticas —potencialmente hasta tres años después de que el proyecto de ley se convierta en ley— como parte de un compromiso para mantener en movimiento el paquete legislativo más amplio.»
Bajo ese enfoque, las reglas de conflicto de interés podrían entrar en vigor alrededor del mismo tiempo que el resto del marco del proyecto de ley, en 2029.
Obstáculos Procedimentales y Consecuencias
Además de los obstáculos procedimentales, la medida aún requiere el apoyo de al menos 60 senadores para superar los umbrales de obstrucción. Este requisito de votos significa que los legisladores deben construir un respaldo bipartidista, un proceso que a menudo extiende los cronogramas legislativos, incluso en áreas de políticas no relacionadas con criptomonedas.
El retraso en la aprobación de un proyecto de ley integral sobre la estructura del mercado de criptomonedas significa que las empresas e inversores de activos digitales en EE. UU. podrían permanecer en un limbo regulatorio durante años, navegando un mosaico de reglas de agencias existentes como la Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission. Los analistas advierten que la incertidumbre prolongada podría influir en las decisiones comerciales y la competitividad de la industria, a medida que otras jurisdicciones continúan refinando sus marcos regulatorios.
Intentos Regulatorios Anteriores
Este último esfuerzo por la estructura del mercado sigue a intentos regulatorios anteriores, incluido el Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Aprobado por la Cámara en mayo de 2024, FIT21 tenía como objetivo aclarar las responsabilidades regulatorias de los activos digitales entre las agencias federales, definiendo cuándo los activos se tratan como mercancías o valores. Esa legislación fue aprobada con apoyo bipartidista, pero no logró establecer el régimen integral que ahora está en negociación.
El proyecto de ley de estructura del mercado ha sido discutido durante más de un año, basándose en la aprobación de la Cámara de FIT21 y las negociaciones posteriores con el Senado. Los legisladores han destacado repetidamente la necesidad de claridad regulatoria para apoyar la innovación, proteger a los inversores y competir a nivel global. Sin embargo, cada retraso extiende el período en el que las empresas de criptomonedas operan bajo prioridades de aplicación existentes, a veces ambiguas.
