Introducción a la Nueva Guía de la SEC
La SEC de EE. UU. está avanzando para simplificar la introducción de productos cotizados en bolsa basados en criptomonedas, ofreciendo una guía más clara para los emisores que navegan en un espacio históricamente marcado por la ambigüedad regulatoria. En un aviso publicado el 1 de julio, la División de Finanzas Corporativas de la SEC delineó lo que los emisores de ETFs de criptomonedas deben incluir en sus presentaciones.
Contenido de la Guía
La guía abarca desde el cálculo del valor neto de los activos y la selección de proveedores de servicios, hasta descripciones detalladas de las prácticas de custodia y posibles conflictos de interés.
Marco Regulatorio y Supervisión
El marco de la SEC apunta a proporcionar claridad para los fondos basados en criptomonedas. Se aplica específicamente a los ETPs de criptomonedas basados en el mercado spot y en derivados que están registrados bajo la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de 1934. Este movimiento refleja la postura en evolución de la SEC respecto a la supervisión de criptomonedas.
A medida que los ETPs de tokens crecen en popularidad, especialmente tras el aumento en la demanda de ETFs de Bitcoin spot, el regulador parece estar sentando las bases para normas de divulgación más estructuradas en una gama más amplia de activos digitales.
Estándares de Divulgación y Proceso de Listado
Notablemente, los nuevos estándares de divulgación llegan en un momento en que la SEC y las bolsas trabajan juntas en un marco de listado genérico. Este marco podría permitir que ciertos ETFs basados en tokens eviten el tradicional proceso de cambio de regla 19b-4. Si se adopta, marcaría un cambio significativo, ya que las bolsas podrían listar un ETP de criptomonedas calificado después de una revisión de 75 días, reduciendo la burocracia y acelerando el tiempo de entrada al mercado.
Divulgaciones Personalizadas y Evaluación de Riesgos
La agencia insta a los emisores a realizar divulgaciones personalizadas a medida que se expande el mercado de ETFs. Además, la SEC declaró que cada emisor debe adaptar las divulgaciones a su estructura específica, aunque también destacó varias áreas clave que recibirán un escrutinio cercano. Estas áreas incluyen:
- Selección y valoración de los activos subyacentes
- Gestión de la custodia y el seguro
- Conflictos de interés generados por entidades afiliadas
Los emisores deben explicar la mecánica de creación y redención, especialmente en condiciones de mercado volátiles o ilíquidas.
Aprobación de Grayscale y Futuro de los ETFs de Criptomonedas
El mismo día, la agencia aprobó la solicitud de Grayscale para convertir su Fondo Digital de Gran Capitalización en un ETF spot. Este fondo, que posee una cesta diversificada de tokens de criptomonedas, ahora se negociará en las bolsas de EE. UU., marcando uno de los primeros fondos digitales multi-activos regulados en hacerlo.
Hasta ahora, el mercado ha recibido positivamente los ETFs de Bitcoin de un solo activo; sin embargo, los productos de múltiples tokens, como el de Grayscale, siguen siendo relativamente raros. La guía ampliada de la SEC podría cambiar esta situación. Si los emisores cumplen con los requisitos de divulgación detallados, más fondos de este tipo podrían ingresar al mercado.
Los participantes de la industria han solicitado durante mucho tiempo un tratamiento consistente de los ETFs de criptomonedas. Ahora, con esta última señal, la SEC parece lista para responder, con el objetivo de aportar más estructura a un espacio en rápida evolución, al tiempo que se compromete a proteger a los inversores.
