Cambios en la regulación de staking de criptomonedas
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) se enfrenta a críticas crecientes por parte de funcionarios actuales y anteriores sobre su postura cambiante respecto a los servicios de staking de criptomonedas.
Nuevas directrices de la SEC
El 29 de mayo, la División de Finanzas Corporativas de la SEC emitió nuevas directrices, afirmando que ciertas ofertas pueden no constituir valores, eximiendo efectivamente a las blockchains de prueba de participación de los requisitos de registro bajo la Ley de Valores.
Sin embargo, esta nueva interpretación podría divergir de varias decisiones judiciales, según el exjefe de Internet Enforcement de la SEC, John Reed Stark. En una declaración en X, Stark argumentó que el movimiento de la Comisión contradice hallazgos judiciales en casos de alto perfil contra Binance y Coinbase, donde los jueces permitieron acusaciones de que los productos de staking califican como valores bajo un precedente legal de larga data.
‘Así es como muere la SEC, a la vista de todos.’
Stark calificó el cambio como ‘una vergonzosa abdicación’ de su misión de protección al inversor.
Impacto de los casos contra Binance y Coinbase
En cuanto a Binance, aunque la SEC alegó que los servicios de staking constituían ofertas de valores no registradas, el caso fue desestimado con perjuicio en mayo de 2025. Esto impide a la agencia presentar reclamaciones similares.
De manera similar, en marzo de 2024, un juez federal permitió que el caso de la agencia contra Coinbase avanzara, indicando que la SEC había ‘expresado suficientemente’ que el programa de staking involucraba la oferta y venta no registrada de valores. Sin embargo, este caso también fue desestimado en febrero de 2025 como parte de un cambio más amplio en el enfoque de la SEC hacia la regulación de criptomonedas.
Declaraciones de la Comisionada Caroline Crenshaw
La Comisionada en funciones, Caroline Crenshaw, emitió una declaración el 29 de mayo en respuesta al enfoque de la agencia sobre el staking de criptomonedas, advirtiendo que las conclusiones del personal no coincidían con la jurisprudencia establecida ni con la prueba de Howey.
‘Este es otro ejemplo del enfoque continuo de la SEC de “fingir hasta lograrlo” en criptomonedas.’
Crenshaw agregó que el análisis del personal “refleja lo que algunos desearían que fuera la ley”, pero no se alinea con las decisiones judiciales existentes.
Críticas al enfoque de la SEC
La SEC ha llevado a cabo una serie de pasos hacia la desregulación de activos digitales, como el cierre de investigaciones y el lanzamiento de mesas redondas con participantes de la industria. Stark describió este proceso como un “blitzkrieg desregulatorio”.
Si bien la SEC ha enmarcado sus acciones como un esfuerzo por proporcionar claridad regulatoria, los críticos sostienen que el resultado ha sido aún más confusión. Crenshaw cuestionó la consistencia del enfoque de la comisión, planteando interrogantes sobre cómo ciertos activos como Ether (ETH) y Solana (SOL) pueden ser tratados como valores en algunas ocasiones y no en otras.
‘¿Cómo es que estos activos de criptomonedas supuestamente no son valores cuando se trata de los requisitos de registro?’
Reflexiones finales de Hester Peirce
En la conferencia Bitcoin 2025 en Las Vegas, Nevada, la Comisionada Hester Peirce defendió la nueva postura de la SEC, subrayando que la clasificación de una transacción de valores depende más de la naturaleza del acuerdo que del activo en sí:
‘La mayoría de los activos de criptomonedas, tal como los vemos hoy, probablemente no son en sí mismos valores.’
Añadió que eso no significa que no se pueda vender un token que no es un valor en una transacción que sí lo sea, y enfatizó la necesidad de proporcionar orientación sobre el tema.
