Transparencia en las relaciones entre Coinbase y Circle
Durante años, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) ha presionado a Coinbase, el intercambio de criptomonedas, para que sea más transparente sobre su relación con Circle, el emisor de la stablecoin USDC, de acuerdo con documentos recientes.
Un lote de correspondencia datada entre enero y marzo de 2025 fue presentado a la SEC el martes. En una carta de enero, la División de Finanzas Corporativas de la SEC solicitó que Coinbase aclarara cómo “los ingresos de stablecoin se generan, en parte, a partir de la distribución de USDC” en sus futuras revelaciones, incluyendo “la fórmula utilizada para determinar su parte de los ingresos de stablecoin”.
Investigación de la SEC sobre Coinbase
La investigación de la SEC se centró en estados financieros desde 2022, solicitando la revisión de ciertas divulgaciones y pidiendo a Coinbase que aclarara cómo se reconoce el ingreso de stablecoin. Este enfoque del regulador en la relación entre Coinbase y Circle, entre otros comentarios más amplios, remonta su inicio a octubre de 2023, bajo la presidencia del ex presidente de la SEC y crítico Gary Gensler.
Tras la consulta de Decrypt con Coinbase para obtener comentarios, el Director Legal de la compañía, Paul Grewal, indicó en X (anteriormente Twitter) que las solicitudes de la SEC se habían “resuelto por completo” recientemente, sin necesidad de “reestimaciones o enmiendas” a sus estados de resultados anteriores. “Como siempre, seguimos enfocados en llevar el siguiente billón a la cadena de bloques”, afirmó, señalando que el diálogo de Coinbase con la SEC comenzó “dos años después” de su debut en Wall Street.
Relación financiera entre Coinbase y Circle
Aunque Coinbase ha proporcionado estados financieros auditados durante años, la firma con sede en San Francisco ha sido algo reservada sobre su relación con Circle. Esta compañía gestiona USDC, la segunda stablecoin más grande de la industria por capitalización de mercado, y planea salir a bolsa pronto.
Coinbase genera ingresos de los activos que respaldan la stablecoin USDC de Circle, que está valorada en 60 mil millones de dólares, incluyendo efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. En febrero, Coinbase reveló que ganó 910 millones de dólares en ingresos por stablecoins en 2024, lo que representó un aumento del 33% en comparación con el año anterior. Esto marcó un nuevo récord, ya que Coinbase busca diversificar sus ingresos más allá de las tarifas por transacciones de los usuarios.
Objetivos y futuro de Coinbase
A pesar de ello, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, mencionó que el nuevo “objetivo ambicioso” de la empresa es sustituir a Tether (USDT) como la “stablecoin de dólar número uno” a nivel mundial. Una presentación para una oferta pública inicial realizada por Circle este mes reveló que Coinbase recibe la mitad de los ingresos residuales de Circle por las reservas de USDC.
La compañía informó haber obtenido 1.7 mil millones de dólares en ingresos y ganancias en 2024. El estado de ganancias más reciente de Coinbase parece incluir una explicación más detallada sobre cómo genera ingresos de USDC que su presentación del año anterior, y detalla cómo ha evolucionado la relación comercial entre Circle y Coinbase.
Desarrollo de servicios y regulación en el sector
Cuando los volúmenes de comercio se vieron restringidos en 2023, Coinbase apostó por los ingresos de stablecoin como una fuente de ingresos bajo su oferta de suscripciones y servicios. Esta sección, que incluye ingresos por staking y la rama de custodia del intercambio, superó temporalmente los ingresos por transacciones como la principal fuente de ingresos de la compañía en el tercer trimestre de 2023.
En agosto de 2023, Coinbase adquirió una participación minoritaria en Circle, disolviendo el llamado Centro Consortium, un grupo de gobernanza para el token vinculado al dólar estadounidense que fue fundado por ambas empresas en 2018. En este contexto, Coinbase generó ingresos de las reservas de USDC basándose en la siguiente dinámica, según el estado de ganancias: “Cuanto mayor sea la proporción de USDC en circulación, tanto en general como en nuestra plataforma, mayores serán nuestros ingresos generados bajo el Acuerdo de Circle.”
Además, la presentación indica que el acuerdo de Coinbase con Circle se complementó en noviembre, permitiendo que terceros potencialmente reciban tarifas relacionadas con el suministro circulante de USDC. Actualmente, los legisladores están considerando una legislación en Washington, D.C., que proporcionaría un camino hacia la legalidad para emisores de stablecoins como Circle y Tether.
Expertos creen que un marco regulatorio para stablecoins podría desbloquear mil nuevos competidores.
Editado por Stacy Elliott.
