Propuestas de Supervisión Financiera en la UE
La Comisión Europea está preparando cambios significativos que podrían transferir la autoridad de supervisión directa de las bolsas de valores, empresas de criptomonedas y cámaras de compensación a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), el organismo de vigilancia de mercados de la UE. Verena Ross, presidenta de la ESMA, declaró al Financial Times que los cambios propuestos buscan resolver la fragmentación persistente en el sector financiero de la UE y crear un mercado de capitales más unificado. «Esto proporcionaría un impulso clave hacia un mercado de capitales en Europa que sea más integrado y competitivo a nivel global», afirmó.
Descentralización y Eficiencia
La UE propone trasladar la supervisión del mercado financiero de los reguladores nacionales a la ESMA. Según las propuestas, la regulación de varios sectores del mercado financiero, actualmente supervisados por autoridades nacionales, se trasladaría a la ESMA. Esto incluye a los proveedores de servicios de activos criptográficos, como intercambios y custodios, que actualmente están regulados bajo el marco emblemático de la UE, Mercados en Criptoactivos (MiCA).
El plan inicial era otorgar a la ESMA una supervisión central, pero las preocupaciones sobre su capacidad llevaron a que la supervisión permaneciera en manos de los estados miembros individuales. Ross señaló que esta descentralización ha resultado en ineficiencias y en una aplicación inconsistente de MiCA. «Claramente, requiere mucho esfuerzo de nuestra parte y de los supervisores nacionales para lograr una alineación», comentó. «Recursos específicos tuvieron que ser desarrollados 27 veces, una vez en cada estado miembro, lo que podría haberse hecho de manera más eficiente a nivel europeo».
Críticas y Resistencia
En julio, la ESMA criticó el proceso de licencias de Malta para empresas de criptomonedas de la UE, advirtiendo que ciertas áreas de riesgo no habían sido evaluadas adecuadamente. La agencia argumenta que la supervisión fragmentada socava la protección del consumidor y la confianza del inversor. Esta iniciativa ya está encontrando resistencia de países más pequeños de la UE, como Luxemburgo, Irlanda y Malta. Claude Marx, jefe del regulador financiero de Luxemburgo, advirtió recientemente que centralizar poderes en la ESMA podría crear un «monstruo» regulatorio. A pesar de esto, la Comisión Europea sigue adelante.
Evaluación de la Propuesta
Maria Luís Albuquerque, Comisionada de la UE para Servicios Financieros, confirmó en un discurso reciente que el bloque está evaluando una propuesta formal para transferir la supervisión de entidades transfronterizas, incluidas bolsas de valores y plataformas de criptomonedas, a la ESMA. La autoridad con sede en París ya está lista para supervisar las cintas de precios consolidadas de acciones y bonos, así como las calificaciones ESG a partir de 2026. Ross enfatizó la necesidad de que los mercados de capitales apoyen los objetivos a largo plazo de la UE, que incluyen la defensa, la energía verde y la infraestructura digital. «La demanda de eliminar barreras ha aumentado a un nivel, no solo a nivel de la UE, sino también dentro de los estados miembros», afirmó.
Brechas en la Licencia de Criptomonedas
La ESMA también ha señalado brechas en la licencia de criptomonedas de Malta. En julio, expresó preocupaciones sobre el proceso de licencias de criptomonedas de Malta, tras una revisión por pares de la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA). Si bien reconoció que la MFSA cuenta con personal adecuado y experiencia en el sector, la revisión encontró que Malta solo «cumplió parcialmente con las expectativas» en su autorización de un proveedor de servicios de activos criptográficos (CASP), con varios problemas materiales sin abordar durante la etapa de aprobación. La revisión, iniciada en abril de 2025 por el Comité de Revisión por Pares de la ESMA, se centró en la configuración de supervisión de la MFSA, los procedimientos de autorización y las herramientas de supervisión. La ESMA enfatizó que la consistencia entre los estados miembros de la UE es esencial bajo el marco regulatorio de MiCA, que busca estandarizar cómo se licencian y supervisan las empresas de criptomonedas en todo el bloque.
