Anuncio de Reguladores Bancarios sobre Valores Tokenizados
Los reguladores bancarios federales anunciaron el jueves que los valores tokenizados deberían recibir, en general, el mismo tratamiento de capital que sus contrapartes tradicionales. Esto refuerza la idea de que las reglas de capital bancario existentes son neutrales en cuanto a la tecnología, incluso cuando se menciona la blockchain.
«Un valor se considera ‘tokenizado’ cuando los derechos de propiedad sobre el mismo están representados utilizando tecnología de libro mayor distribuido»
La aclaración se realizó a través de un comunicado conjunto de tres reguladores clave: la Junta de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC). Las agencias emitieron un conjunto de preguntas frecuentes que explican cómo los bancos deben tratar los valores cuyos derechos de propiedad están representados mediante tecnología de libro mayor distribuido, comúnmente conocidos como valores tokenizados.
Tratamiento de Capital y Riesgos
En términos simples, los reguladores afirmaron que la presencia de blockchain no altera automáticamente el tratamiento de un valor bajo las reglas de capital bancario. Si un activo tokenizado otorga los mismos derechos legales que su contraparte tradicional, los reguladores indicaron que, en general, debería recibir el mismo tratamiento de capital bajo los marcos existentes.
La FAQ aclara que un valor tokenizado elegible debería ser tratado generalmente de la misma manera que su versión no tokenizada bajo la regla de capital. El mensaje de los reguladores fue claro: la tecnología en sí misma no determina el tratamiento regulatorio. Los requisitos de capital se basan en la exposición subyacente y los derechos legales del activo, no en si se encuentra en un libro mayor convencional o en una red blockchain.
Esto significa que los bancos que poseen valores tokenizados deben seguir el mismo manual utilizado para instrumentos financieros tradicionales. Los reguladores enfatizaron que las instituciones deben aplicar prácticas sólidas de gestión de riesgos y cumplir con las leyes bancarias existentes y los requisitos regulatorios.
Colateral Financiero y Diseño de Blockchain
Las agencias también abordaron si los valores tokenizados podrían calificar como colateral financiero bajo las reglas de capital bancario. Su respuesta fue: potencialmente sí, siempre que el activo cumpla con los mismos criterios aplicados a los valores tradicionales. Para calificar como colateral financiero, los bancos deben mantener un interés de seguridad perfeccionado de primera prioridad o su equivalente legal.
Si se satisfacen esas condiciones, un valor tokenizado elegible puede ser reconocido como colateral financiero y puede servir como un mitigante de riesgo crediticio, sujeto a los mismos recortes regulatorios utilizados para valores convencionales.
Otra pregunta que los reguladores abordaron involucró el diseño de blockchain, específicamente si los activos emitidos en redes con permiso o sin permiso reciben un tratamiento regulatorio diferente. Las agencias afirmaron que no existe distinción en la regla de capital basada en el tipo de blockchain.
«El factor determinante sigue siendo la estructura legal del valor en sí»
Esta aclaración llega en un momento en que las instituciones financieras exploran cada vez más la tokenización de activos que van desde bonos del gobierno hasta acciones y fondos. Al afirmar que los valores tokenizados pueden ser tratados de la misma manera que los instrumentos tradicionales bajo las reglas de capital, los reguladores han eliminado una capa de incertidumbre que había rodeado la adopción de sistemas de libro mayor distribuido por parte de los bancos.
Conclusión
Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas continuaron su impulso el miércoles, ya que los fondos de bitcoin registraron un tercer día consecutivo de entradas. La guía de las agencias se aplica específicamente a los valores que otorgan derechos legales idénticos a los asociados con sus formas tradicionales. Los activos tokenizados que no confieren derechos de propiedad o reclamos legales equivalentes quedan fuera del alcance de esta aclaración.
Aunque la guía no crea nuevos marcos regulatorios para los valores basados en blockchain, sí confirma que las reglas bancarias existentes son lo suficientemente flexibles como para acomodar representaciones digitales de activos tradicionales. Para los bancos que consideran estrategias de tokenización, la conclusión es sencilla: si los derechos coinciden, el tratamiento de capital también lo hará.
