Las Stablecoins: Un Pilar Central de la Economía Digital
Las stablecoins se han convertido rápidamente en un pilar central de la economía de activos digitales, superando una capitalización de mercado combinada de 230 mil millones de dólares a mediados de 2025, según Morningstar DBRS. El mercado está liderado por Tether (USDT) y Circle (USDC), junto con otros actores como USDe, DAI y FDUSD (ver Anexo 1). Este crecimiento ha sido impulsado por su estabilidad, anclada al dólar estadounidense, y su capacidad para funcionar como efectivo digital dentro del ecosistema blockchain. La aprobación de la primera legislación federal sobre stablecoins el 17 de julio también ha acelerado su adopción. Con la regulación en su lugar, los bancos de EE. UU. están comenzando a explorar el lanzamiento de sus propias stablecoins, señala la agencia.
«Las stablecoins ofrecen eficiencia e innovación en el sistema financiero, pero también presentan tanto oportunidades como riesgos para los bancos»
, escribieron los analistas de Morningstar DBRS en un informe publicado el martes.
Cómo Funcionan las Stablecoins: Dinero Más Barato, Rápido e Inteligente
Morningstar explica que las stablecoins están diseñadas para combinar la fiabilidad de las monedas fiduciarias con la eficiencia de la blockchain. A diferencia de los sistemas de pago tradicionales, como tarjetas de crédito, ACH o transferencias bancarias, las transacciones de stablecoins se liquidan en segundos.
«Las stablecoins son dinero programable»
, señala Morningstar, destacando su uso en contratos inteligentes que ejecutan automáticamente operaciones financieras. Esto las ha hecho atractivas para pagos transfronterizos, comercio electrónico y remesas. Emisores importantes como Tether, Circle y PayPal respaldan sus monedas con reservas de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y equivalentes de efectivo, asegurando estabilidad y capacidad de redención. La ventaja de eficiencia es notable: mientras que las transferencias bancarias pueden costar hasta 50 dólares y tardar días en liquidarse, las stablecoins se mueven instantáneamente con tarifas insignificantes. Esta dinámica está alejando a los usuarios de los sistemas heredados de los bancos.
Riesgos para los Bancos de EE. UU.: Depósitos y Pagos en Juego
Morningstar advierte que el auge de las stablecoins plantea riesgos reales para los modelos de negocio centrales de los bancos de EE. UU. La preocupación más inmediata es la fuga de depósitos. Si los consumidores mantienen cada vez más fondos en stablecoins por recompensas, conveniencia o integración con finanzas descentralizadas, los bancos podrían perder los depósitos que sustentan sus operaciones de préstamo. Según el Banco de Pagos Internacionales, las stablecoins aún representan solo el 1.5% del total de depósitos en EE. UU., pero el crecimiento está acelerándose.
«Un cambio a gran escala de fondos de cuentas bancarias a stablecoins podría limitar la capacidad de los bancos para financiar nuevos préstamos o extender crédito»
, dijeron los analistas de Morningstar. Los bancos también corren el riesgo de perder tarifas de pago lucrativas. Las stablecoins evitan redes como ACH y SWIFT, lo que permite transferencias más baratas y rápidas. Como muestra el Anexo 2, la ventaja de costo es significativa, amenazando los ingresos por servicios de transacción.
No Todo Son Malas Noticias: Un Camino a Seguir para los Bancos
A pesar de los riesgos, Morningstar destaca oportunidades potenciales. Los bancos podrían aprovechar su credibilidad regulatoria para actuar como custodios de reservas de stablecoins, gestionar tenencias del Tesoro de EE. UU. y proporcionar infraestructura de liquidación y cumplimiento. Estos servicios podrían abrir nuevas fuentes de ingresos por tarifas. La recién aprobada Ley GENIUS (Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU.) establece requisitos de capital y reservas para los emisores, creando un campo de juego más equitativo. Algunos bancos están considerando lanzar sus propias stablecoins totalmente respaldadas, integradas en sistemas de cumplimiento existentes, para retener depósitos y mantenerse competitivos.
«Si las stablecoins representan en última instancia una oportunidad o una amenaza para los bancos de EE. UU. dependerá del diseño regulatorio y de la adopción del mercado»
, concluye Morningstar.
