El choque entre Wall Street y el sector cripto
El choque entre Wall Street y el sector cripto sobre las stablecoins que generan rendimiento se está intensificando en Washington. La industria de las stablecoins necesita más opciones para ofrecer rendimiento a los usuarios, según Will Beeson, fundador y CEO de la capa de liquidez RWA Multiliquid y Uniform Labs, y exjefe de infraestructura de activos tokenizados en Standard Chartered.
«En un mercado competitivo, donde otros emiten sus propias stablecoins, terminas en una situación en la que buscas formas de incentivar a los usuarios a utilizar tu stablecoin,» afirmó Beeson en una entrevista con Decrypt. «La capacidad de pagar rendimiento sería una forma importante de lograrlo.»
La Ley GENIUS y sus implicaciones
Los comentarios de Beeson se producen mientras el gobierno federal implementa la Ley GENIUS, legislación firmada por el presidente Donald Trump en julio, que establece el primer marco formal en EE. UU. para la emisión y el comercio de stablecoins. Aunque la ley prohíbe a los emisores pagar rendimiento, no impide que terceros, como intercambios, ofrezcan intereses o recompensas sobre las tenencias de stablecoins. Por ejemplo, el intercambio de criptomonedas Coinbase paga intereses sobre los saldos de USDC mantenidos en su plataforma, ofreciendo efectivamente rendimiento a través de un tercero.
«Lo que está prohibido bajo GENIUS es la capacidad de los emisores de stablecoins para pagar intereses o rendimiento directamente a los tenedores,» explicó Beeson. «El proyecto de ley no impide que intermediarios o terceros paguen incentivos.»
La batalla de cabildeo
Esta brecha se ha convertido en el punto de conflicto de una intensa batalla de cabildeo. Beeson comentó: «Mi entendimiento es que tiene que ver con las solicitudes del cabildeo bancario a medida que se estructuró la regulación, y los temores sobre las stablecoins que generan rendimiento, que efectivamente proporcionan una herramienta de ahorro mucho más atractiva que los depósitos bancarios de bajo rendimiento.»
Los bancos han presionado al Congreso para cerrar esta puerta por completo. En una carta del 12 de agosto, el Instituto de Política Bancaria y otros cuatro grupos comerciales importantes advirtieron a los legisladores que dejar intacta la llamada laguna podría drenar hasta $6.6 billones del sistema de depósitos de EE. UU. «Sin una prohibición explícita que se aplique a los intercambios, que actúan como un canal de distribución para los emisores de stablecoins o afiliados comerciales, los requisitos de la Ley GENIUS pueden ser fácilmente eludidos y socavados al permitir el pago de intereses indirectamente a los tenedores de stablecoins,» decía la carta.
«El resultado será un mayor riesgo de fuga de depósitos, especialmente en tiempos de estrés, lo que socavará la creación de crédito en toda la economía,» argumentó la carta del BPI, añadiendo que la reducción resultante en la oferta de crédito llevaría a «tasas de interés más altas, menos préstamos y mayores costos para las empresas y hogares de Main Street.»
La respuesta del sector cripto
Los grupos cripto han respondido. El 20 de agosto, la Asociación Blockchain y el Consejo Cripto para la Innovación enviaron su propia carta instando a los reguladores a resistir la presión bancaria y disputando la afirmación de $6.6 billones. «Esta afirmación no resiste el escrutinio,» decía la carta. Cortar el rendimiento, advirtieron, congelaría la innovación y dejaría a las empresas estadounidenses en desventaja internacionalmente.
«Permitir que plataformas responsables y robustamente reguladas compartan beneficios con los clientes no es una laguna; es una característica que promueve la inclusión financiera, fomenta la innovación y asegura el liderazgo estadounidense en la próxima generación de pagos,» afirmaron.
Expectativas a corto plazo
Aún así, Beeson indicó que las expectativas de cualquier cambio a corto plazo en la ley deberían ser moderadas.
«Creo que, realísticamente, es menos del cincuenta por ciento de probabilidad,» dijo, señalando el estancamiento legislativo en Washington.
