El Movimiento de la SEC y su Impacto en los Activos Digitales
El audaz movimiento de la SEC para acelerar la aprobación de productos cotizados en bolsa de criptomonedas ha desatado un intenso choque interno, marcando un momento crucial en la evolución de los activos digitales en Wall Street.
Perspectivas Contrapuestas de los Comisionados
El 17 de septiembre, dos comisionados de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ofrecieron perspectivas marcadamente diferentes tras la aprobación de estándares de listado genéricos para productos cotizados en bolsa (ETPs) basados en materias primas, incluidos aquellos respaldados por activos digitales.
La comisionada Hester Peirce apoyó el nuevo marco como un paso hacia la eficiencia y la innovación, mientras que la comisionada Caroline Crenshaw advirtió que podría exponer a los inversores a riesgos innecesarios. Sus comentarios contrastantes resaltan la división de políticas más amplia dentro de la SEC sobre la integración de productos relacionados con criptomonedas en mercados regulados.
Beneficios y Preocupaciones
Peirce enfatizó los beneficios prácticos de los cambios, afirmando:
«El proceso de listado simplificado beneficiará a los inversores, emisores y otros participantes del mercado, así como a la Comisión, al reducir el tiempo y los recursos necesarios para llevar nuevos ETPs al mercado.»
Además, señaló:
«La orden de aprobación de hoy aborda estas preocupaciones al proporcionar criterios de elegibilidad alternativos basados en reglas para las tenencias subyacentes de ETPs basados en materias primas, incluidos los ETPs respaldados por activos criptográficos.»
Bajo las nuevas reglas, las materias primas pueden calificar si se negocian en un mercado que forma parte del Grupo de Vigilancia Intermercado, si subyacen a un contrato de futuros que ha sido negociado durante al menos seis meses en una bolsa regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, o si se vinculan a un fondo cotizado en bolsa (ETF) que destina no menos del 40 por ciento de su valor neto de activos a la materia prima.
Estos estándares extienden el proceso simplificado ya aplicado a los ETFs, eximiendo a los emisores de la prolongada revisión de la Regla 19b-4 de la Ley de Intercambio. Sin embargo, las bolsas aún deben presentar solicitudes para productos que no cumplan con estos criterios, y el marco deja espacio para una futura expansión a través de medidas cuantitativas objetivas.
La Oposición de Crenshaw
Crenshaw se opuso firmemente, argumentando que los ETPs de activos digitales siguen siendo demasiado inexplorados para eludir la supervisión directa de la Comisión. Ella afirmó:
«La Comisión está eludiendo la responsabilidad de revisar estas propuestas y de realizar los hallazgos necesarios para la protección del inversor, a favor de acelerar la llegada al mercado de estos nuevos y, argumentablemente, no probados productos.»
Reconociendo que los procedimientos simplificados pueden ser adecuados para productos establecidos, agregó:
«Si bien reconozco que los procedimientos de presentación simplificados pueden ser apropiados para ciertos productos de inversión, no creo que sean adecuados para productos tan incipientes y no probados como los ETPs de activos digitales.»
Concluyó recordando la misión de la SEC:
«Nuestra misión, después de todo, es proteger a los inversores, no acelerar la inclusión de productos de inversión no probados para su listado y negociación en bolsa.»
Conclusión
Las opiniones opuestas enmarcan la pregunta central para los reguladores: si un acceso más rápido a instrumentos vinculados a criptomonedas fortalece los mercados de EE. UU. o socava las protecciones para los inversores.
