Introducción a la Regulación de Stablecoins en los EAU
Los Emiratos Árabes Unidos han aprobado su primer stablecoin vinculado al dólar estadounidense bajo un marco formal del banco central, marcando un nuevo paso en el enfoque del país para regular los tokens de pago digital.
Detalles del USDU
El Banco Central de los EAU ha registrado el USDU, un stablecoin respaldado por USD emitido por Universal Digital Intl Limited, bajo la Regulación de Servicios de Tokens de Pago. Esta aprobación convierte al USDU en el primer stablecoin reconocido por el banco central como un token de pago extranjero registrado, según el emisor.
Objetivos de la Regulación
Este movimiento sitúa a los EAU entre un pequeño grupo de jurisdicciones que han creado un camino de licencias dedicado para stablecoins, manteniendo al mismo tiempo la supervisión a nivel del banco central. Las autoridades han enmarcado esta regulación como parte de un esfuerzo más amplio para modernizar la infraestructura de pago y limitar el riesgo sistémico.
Marco Regulatorio
La Regulación de Servicios de Tokens de Pago establece reglas para la emisión, respaldo de reservas y gobernanza de los tokens de pago. Bajo este marco, los tokens de pago extranjeros pueden ser registrados si cumplen con los estándares de divulgación, custodia y cumplimiento definidos por el banco central.
Características del USDU
El USDU está vinculado uno a uno con el dólar estadounidense, según Universal Digital. La compañía ha indicado que las reservas se mantienen en bancos con sede en los EAU, incluidos Emirates NBD y Mashreq, con Mbank nombrado como socio bancario estratégico. El emisor ha afirmado que esta estructura tiene como objetivo cumplir con las expectativas locales de reservas y salvaguardias.
Limitaciones y Enfoque
Sin embargo, el marco también limita cómo se pueden utilizar dichos tokens. Los tokens de pago extranjeros no están posicionados como reemplazos para el efectivo o instrumentos de pago nacionales. En cambio, las reglas se centran en la liquidación transfronteriza, transacciones de activos digitales y casos de uso financiero regulado.
Contexto Regulatorio
La aprobación sigue varios años de acumulación regulatoria en los EAU. El banco central introdujo la Regulación de Servicios de Tokens de Pago para abordar los riesgos destacados por fracasos anteriores de stablecoins, incluida la opacidad de las reservas y las brechas de gobernanza observadas a nivel mundial. En paralelo, zonas francas financieras como Abu Dhabi Global Market han desarrollado sus propios marcos regulatorios para activos virtuales.
Conclusiones
El enfoque de los EAU contrasta con las jurisdicciones que se basan principalmente en la ley de valores o de pagos sin un marco específico para stablecoins. Al separar el uso de pagos nacionales de los tokens de pago extranjeros, los reguladores parecen estar trazando una clara frontera entre los pagos minoristas cotidianos y la infraestructura de activos digitales.
El registro otorga a las instituciones un token vinculado al USD regulado que se ajusta al entorno bancario y de cumplimiento de los EAU. Esto puede atraer a empresas que operan en el Medio Oriente, África y Asia, que dependen de la liquidación en dólares pero enfrentan fricciones en la banca corresponsal tradicional.
Al mismo tiempo, la aprobación no indica un uso minorista abierto. El marco enfatiza el control, la transparencia de reservas y un alcance limitado, reflejando lecciones aprendidas de interrupciones anteriores del mercado, en lugar de un impulso por una rápida adopción por parte de los consumidores.
A medida que los reguladores globales continúan debatiendo la supervisión de stablecoins, la decisión de los EAU proporciona un ejemplo concreto de cómo los bancos centrales pueden permitir stablecoins mientras definen estrictamente su papel en el sistema financiero.
