Marco de Mercados en Criptoactivos (MiCA)
A medida que la Unión Europea implementa su marco emblemático de Mercados en Criptoactivos (MiCA), la promesa clave de la ley de un mercado unificado ya se encuentra bajo presión. En el último episodio de Cointelegraph, se explora si MiCA puede cumplir con su promesa.
Promesas vs. realidad
La regulación fue diseñada para simplificar las operaciones de las empresas de criptomonedas al introducir un sistema de licencias único en los 27 estados miembros. Una vez licenciadas en un país, las empresas podrían «pasar» sus servicios a través del bloque sin tener que navegar por un mosaico de reglas locales. Sin embargo, a menos de un año de su implementación, los reguladores nacionales en países como Francia, Italia y Austria están expresando preocupaciones de que el pasaporte podría alentar a las empresas a elegir jurisdicciones con una supervisión más laxa, una práctica conocida como arbitraje regulatorio.
«La competencia regulatoria en Europa no es nada nuevo», comentó Jerome Castille, jefe de cumplimiento y asuntos regulatorios para Europa en CoinShares. «Hemos visto plataformas de trading minorista acudir a Chipre y Malta bajo MiFID. Con MiCA, la expectativa era que esta vez sería diferente. Pero nuevamente, observamos a las empresas eligiendo jurisdicciones consideradas más acomodaticias. Y si la gente comienza a pensar que no todas las licencias son iguales, entonces toda la promesa del mercado único desaparece.»
El problema de la implementación
Según Castille, el problema no radica en la falta de reglas, sino en la falta de una implementación consistente. «Europa ya cuenta con un alto nivel de protección al inversor, probablemente el más alto a nivel mundial», explicó. «El verdadero desafío en este momento es asegurar que MiCA se implemente completamente. Sin una orientación formal, los reguladores nacionales están tomando decisiones propias. De ahí proviene la divergencia o incluso el arbitraje regulatorio. Si logramos eso, el mercado se vuelve seguro y atractivo para los actores globales. Si no, la innovación buscará en otro lugar.»
Pequeños peces en un gran estanque
Para las empresas más pequeñas, la implementación está resultando particularmente desafiante. Marina Markezic, directora ejecutiva de la Iniciativa Europea de Cripto, señaló que las brechas de capacidad entre los reguladores y el ritmo de nuevas reglas podrían expulsar a las startups del mercado. «Es muy intenso cumplir en un tiempo muy corto», dijo. «Para las empresas más grandes, tener un único acceso a todo el mercado de la Unión Europea es realmente positivo. Pero desafortunadamente, para las empresas más pequeñas, representa una carga muy grande y podrían no sobrevivir a este proceso.»
Si bien MiCA fue la apuesta de Europa para liderar en la regulación de criptomonedas, su éxito dependerá de si las reglas se aplican de manera uniforme en todo el bloque. Como agregó Markezic, «Hay 27 diferentes autoridades competentes nacionales supervisando la misma regulación. Algunas son más grandes, algunas más pequeñas, algunas más experimentadas, otras menos. Realmente es una prueba para Europa ver si somos capaces de supervisar de manera consistente.»
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