Análisis del Mercado de Criptomonedas
Bitcoin ha perdido impulso, la liquidez se está retirando y las altcoins están perdiendo volumen. En momentos como estos, la atención se desplaza de los sectores a la narrativa. ¿Por qué ZEC está en alza? Porque es un Bitcoin orientado a la privacidad. ¿Por qué ZK está en alza? Porque es un Ethereum orientado a la privacidad. Ya entiendes la idea.
Protocolos DeFi: Aave y Morpho
Aave y Morpho son dos sólidos protocolos DeFi. Aave es un protocolo probado en batalla, mientras que Morpho es el ‘nuevo chico’ en el bloque. En este artículo, descubriremos más sobre Aave y Morpho.
Aave se está negociando a $195, por encima del soporte crítico de $169. Tanto $169 como $129 podrían ser buenas entradas. Las resistencias más cercanas son $251 y $333. Su capitalización de mercado es de $3 mil millones, con un FDV de $3.1 mil millones y un TVL de $35.2 mil millones. Puedes ganar un 3.6% por suministrar USDT en Aave, mientras que Morpho ofrece un 3.8% APY para USDC. Morpho se está negociando a $1.66 y aún está en rango. El próximo soporte está en $1.27, con una capitalización de mercado de $575 millones, un FDV de $840 millones y un TVL de $12.5 mil millones.
Comparativa de Aave y Morpho
Esto significa que Aave y Morpho están en lados opuestos de la misma ecuación. Ambos resuelven el préstamo, pero lo hacen con diferentes filosofías. Aave está construido en torno a la liquidez agrupada, mientras que Morpho se centra en el aislamiento y la precisión.
Aave gestiona las piscinas: depositas, alguien pide prestado y el contrato inteligente maneja el resto. Es simple, estable y confiable. Aave tiene más de $35 mil millones en TVL a través de 12 cadenas y ha hecho que el préstamo DeFi sea utilizable. El protocolo cuenta con agregación de liquidez y tasas de interés variables.
AAVE tiene un mercado de dinero sin permisos, con riesgo agrupado y colateralización transparente.
Sin embargo, Aave enfrenta su propio conjunto de problemas. Cuando la utilización de fondos disminuye, la liquidez permanece inactiva. La utilización es simplemente la proporción de fondos prestados y TVL como un porcentaje. Esto significa que Aave automáticamente reduce las tasas de interés cuando la utilización es baja, y las tasas aumentan cuando la utilización es alta.
El próximo Aave V4 quiere cambiar eso. V4 ayudará a Aave a moverse hacia un modelo de hub-and-spoke, lo que significa que habrá un hub de liquidez central con “spokes” modulares para mercados especializados. Este sistema ayudará a Aave a volverse aún más eficiente.
Morpho, por su parte, tiene un modelo de préstamo extremadamente descentralizado. No existe el concepto de una única piscina centralizada y compartida. Como puedes ver en la captura de pantalla de TVL, Morpho tiene muchas piscinas especializadas con diferentes riesgos. En Morpho, un prestatario y un prestamista se conectan directamente. Si no hay prestamistas o prestatarios, Morpho enruta a través de las piscinas de Aave o Compound, asegurando que el rendimiento en Morpho se mantenga alto y que no haya capital inactivo.
La proporción de utilización puede alcanzar el 100% sin ningún riesgo, mientras que Aave limita la utilización a alrededor del 80 al 90%. Aave distribuye el riesgo, ya que todos los prestatarios y prestamistas comparten las mismas piscinas de liquidez. Una caída brusca en el colateral puede desencadenar liquidaciones en toda la plataforma, lo que significa que el mecanismo de riesgo de Aave es robusto pero sistémico. Por otro lado, Morpho aísla el riesgo: cada mercado es una instancia separada, lo que implica que un colapso en un mercado no afecta al resto. Esto es más limpio, más seguro y más fácil de auditar.
Tokens y Gobernanza
Morpho tiene varios componentes y viene con un compromiso: la fragmentación de liquidez. Los mercados aislados significan dispersión de liquidez, a menos que los vaults agreguen liquidez en una piscina central. AAVE es tanto un token de utilidad como de gobernanza para el protocolo Aave, mientras que MORPHO también es el token de utilidad y gobernanza para el protocolo Morpho.
Aave ha lanzado GHO, su stablecoin sobrecolateralizada. En el primer año de su lanzamiento (2024), GHO experimentó volatilidad, pero en 2025 ha sido extremadamente estable. La gobernanza de Aave es activa, compleja y pesada, ya que cada actualización pasa por AIPs o Propuestas de Mejora de Aave. En cambio, la gobernanza de Morpho es ágil, ya que los mercados inmutables significan menos decisiones. Los vaults y los prestatarios operan de manera independiente.
Seguridad y Conclusiones
Aave ha sido hackeado una vez, pero el protocolo central nunca ha sido comprometido. Hubo múltiples intentos fallidos en el pasado, y un contrato periférico de Aave fue explotado por aproximadamente $56,000, aunque ningún fondo de usuario se vio afectado. Por otro lado, Morpho tuvo dos incidentes de seguridad: el primero fue un operador de MEV de sombrero blanco (c0ffeebabe.eth) que interceptó ~$2.6 millones en activos, aunque los fondos fueron recuperados.
Aave y Morpho son dos jugadores cruciales en el espacio DeFi. Aave es un protocolo OG que ha resistido la prueba del tiempo, mientras que Morpho, aunque nuevo, tiene raíces sólidas en el ecosistema Base. Ambos son gemas DeFi con diferentes enfoques hacia la escalabilidad.
La relación FDV/TVL de ambos protocolos es similar: Aave tiene un número más alto de 0.088, mientras que Morpho está en 0.067, lo que sugiere que Morpho podría estar mucho más subvaluado que Aave. Si eres un proveedor, tiene más sentido optar por Morpho, ya que ofrece un mejor APY. Si eres un prestatario, Aave es la mejor opción, ya que obtienes mayor liquidez. Para mantenimientos a largo plazo, Aave es la opción más sensata. Dado que los protocolos OG han comenzado a desempeñarse, Aave podría ser el siguiente.
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