Estabilidad de USDC y OPI de Circle
El «momento de aterrizaje en la luna» de Circle, emisor de USDC, con su oferta pública inicial (OPI) y el reciente aumento del precio de sus acciones, no altera la estabilidad de su stablecoin insignia, según afirmaron analistas de S&P Global a Decrypt.
Dudas sobre la quiebra de Circle
Sin embargo, persisten las dudas sobre qué podría ocurrir si la empresa que cotiza en bolsa llegara a quebrar. «La OPI es completamente neutral para la evaluación de la estabilidad de la stablecoin», comentó Muhammad Damak, analista de S&P Global Ratings, a Decrypt. «Convertirse en pública realmente no cambia ninguna de las métricas clave o problemas que seguimos para la evaluación de la SSA», agregó Lisa Schroeer, colega de Damak en S&P.
Los analistas de S&P fueron cautelosos al diferenciar entre Circle y USDC. Circle es una compañía que cotiza en bolsa, mientras que USDC es su stablecoin, que opera bajo contratos inteligentes en redes como Ethereum y Solana. Si USDC funciona como se espera, sus reservas deberían sobrevivir a la quiebra de su emisor.
Evaluación de la estabilidad de la stablecoin
Esta certeza es lo que genera incertidumbre y la razón por la cual USDC recibió un puntaje más bajo en su evaluación de estabilidad de stablecoin en diciembre. «La evaluación de la estabilidad de la stablecoin podría mejorar si existiese mayor certeza sobre la segregación y la protección de los activos en reserva ante la quiebra, siempre y cuando esos activos se mantengan en una situación sólida», indicaron los analistas de S&P en su evaluación.
La protección ante quiebras implica que ciertos activos, en este caso las reservas que respaldan una stablecoin, están legalmente protegidos para no ser utilizados para satisfacer deudas corporativas en caso de quiebra.
Transparencia de Circle
Es importante señalar que Circle no ha intentado ocultar esta ambigüedad a los inversores o titulares de USDC. Un portavoz de Circle comentó a Decrypt que las reservas se mantienen en cuentas separadas para protegerlas de quiebras. Esto significa que «deberían seguir siendo propiedad de los titulares de la stablecoin, no de Circle ni de sus acreedores», afirmaron en un correo electrónico.
Sin embargo, aún no hay suficiente precedente legal para garantizar que esta situación se mantenga. «Los tribunales aún no han abordado cómo se tratan los activos de reserva subyacentes en el contexto de una quiebra o insolvencia de un emisor de stablecoin, y hasta ahora han emitido un número limitado de fallos relacionados con activos digitales en dichos contextos», anotó Circle en un prospecto presentado ante la SEC el 5 de junio.
La compañía aclara aún más en la misma presentación:
«No hay certeza absoluta en el reclamo de un titular de stablecoin sobre los activos de reserva en caso de quiebra o insolvencia.»
Legislación futura y protección para usuarios de USDC
Parte de esta incertidumbre puede atribuirse al hecho de que Circle es uno de los emisores de stablecoins más antiguos y el primero en ser listado en la Bolsa de Nueva York. Sin embargo, sin un caso de quiebra corporativa que establezca un precedente legal concreto, los analistas de S&P están monitorizando el avance de la Ley GENIUS. Esta legislación crearía una supervisión federal para las stablecoins de pago y establecería normas claras sobre la gestión de sus reservas.
Cricia, también enmendaría el Código de Quiebra de EE. UU., otorgando a los titulares de stablecoins acceso prioritario al efectivo que respalda sus tokens en caso de quiebra. «Eso es exactamente donde la legislación sería útil: dejando absolutamente claro que si la empresa falla, el dinero que respalda la stablecoin sigue siendo seguro y canjeable», explicó Schroeer de S&P.
Por su parte, Circle también desea que sus titulares de USDC cuenten con esas protecciones. «Estas disposiciones son un paso crucial para consagrar en la ley lo que ya practicamos», añadió el portavoz de Circle, subrayando que los titulares de stablecoins deberían ser los primeros en la fila, no dejados en el desamparo.
Editado por Andrew Hayward
