Aviso sobre Ondo Finance por Quinn Thompson
A raíz del escándalo de Mantra, Quinn Thompson, fundador y Director de Inversiones de Lekker Capital, ha levantado nuevamente banderas rojas respecto a otro proyecto relacionado con activos del mundo real (RWA), Ondo Finance.
El 14 de abril, Thompson publicó en la plataforma X una advertencia sobre Ondo Finance (ONDO) en el contexto del reciente fraude del token $OM de Mantra, afirmando:
“A la luz del reciente escándalo del token $OM, probablemente sea prudente reciclar este hilo sobre $ONDO, en caso de que salve al menos a una persona de la eventual ruina financiera.”
Críticas al Total Value Locked de Ondo Finance
En su publicación, Thompson rescató su hilo anterior del 18 de marzo, donde solicitó a los investigadores on-chain que verificaran si el Total Value Locked (TVL) de Ondo Finance está artificialmente inflado por el equipo, que vende tokens y redirige esos ingresos de nuevo al protocolo para crear la ilusión de una adopción orgánica de usuarios.
“¿Puede uno de los investigadores on-chain confirmar si la mayoría del TVL de Ondo proviene de la venta de tokens $ONDO por parte del equipo, con los ingresos canalizados de vuelta al protocolo para dar la apariencia de crecimiento orgánico?”
Para respaldar sus afirmaciones, Thompson compartió una publicación anterior de octubre de 2024, criticando la valoración totalmente diluida del proyecto, que era de $7 mil millones a pesar de no generar ingresos y ofrecer productos (USDY y OUSG) que son simplemente envoltorios de la infraestructura de Blackrock.
Cobros y proyecciones de ingresos
Además, mencionó que la tasa de cobro del 0.15% de la empresa había sido eximida hasta 2025, lo que significa que el protocolo no generaba ingresos a pesar de su considerable TVL.
Argumentó que una vez que esta tarifa entre en vigor, es probable que los usuarios retiren sus fondos hacia BUIDL, ya que es más seguro, más barato y ofrece mejores rendimientos.
Incluso si Ondo comenzara a cobrar dicha tarifa, solo generaría aproximadamente $975,000 anuales.
“Eso es más de un múltiplo de 7,000x entre FDV e ingresos en un negocio con márgenes casi nulos, sin defensa y en un entorno de creciente competencia.”
Reacciones de la comunidad y análisis sobre TVL
En respuesta, un usuario comentó:
“Pensé que esto era un secreto a voces,”
adjuntando una captura de pantalla de lo que parece ser un mensaje circulado en un grupo de Telegram. Este mensaje describe las supuestas mecánicas detrás del inflado TVL de Ondo, sugiriendo que, aunque los fondos del TVL son reales, son engañosos, ya que gran parte del capital en su protocolo no está impulsando DeFi, sino que está estacionado en bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados, que son instrumentos financieros tradicionales de bajo riesgo.
Conclusión sobre Ondo Finance
Para resumir, Ondo Finance puede estar utilizando la inflación artificial del TVL a través de la venta de su propio token ONDO, reintegrando ese efectivo en su propio protocolo. Los fondos invertidos en T-Bills también forman parte del TVL reportado, pero en realidad no se están utilizando para actividades de DeFi como préstamos, tomas o comercio. Ambas tácticas crean una imagen engañosa sobre la adopción real del protocolo.
