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Entrevista con Stephan Lutz
Stephan Lutz es el CEO de BitMEX, la bolsa de futuros de criptomonedas más antigua de la industria, que data de cuando BTC aún estaba en pañales. Desde su elegante oficina en Singapur, con un bullicioso horizonte de rascacielos detrás de él, sonríe con confianza a través de la cámara, poniendo los ojos en blanco ligeramente cuando le pregunto sobre su trayectoria.
«Ya lo he contado tantas veces», se queja.
Sugiero en broma que cambiemos a la versión de IA de él por un momento, o que cubramos el tema muy brevemente, pero Stephan no es un hombre que haga las cosas de manera breve. Nuestra charla duró más de una hora.
No es común conocer a alguien que pueda articular sus pensamientos sobre la GFC, el Brexit, los derivados de criptomonedas y los memecoins en la misma frase.
Trayectoria Profesional
Desde el bulge bracket hasta BitMEX, podrías llamar a Stephan un sobrecumplidor. Con un trasfondo en administración de empresas, economía, banca y finanzas, comenzó su carrera como analista de finanzas corporativas en Dresdener Bank. Luego se trasladó al lado de la consultoría, escalando Deutsche Börse, el operador de bolsa más grande de Europa, antes de ascender a socio en PwC. Él comparte:
«Asesoré a grandes bancos de inversión durante el Brexit, al BCE, por ejemplo, sobre ciertos asuntos de estabilidad financiera. Hice mucho trabajo en torno a la recuperación y planificación de resolución bancaria después de la gran crisis financiera, y fui parte de uno de los equipos que dijo qué necesitaba ser liquidado al final.»
Desde limpiar los derrames de 2008 hasta proporcionar información sobre un clima financiero impulsado por el Brexit, Stephan fue contactado por BitMEX en 2020, lo que él dice:
«Llevó a una situación que nadie había visto venir, excepto yo.»
Con su sólida experiencia en consultoría y finanzas, ni siquiera una empresa nativa de criptomonedas como BitMEX sabía cuán fascinado estaba Stephan por la tecnología blockchain, habiéndose encantado por sus posibilidades muy temprano en Deutsche Börse.
La Filosofía de BitMEX
Stephan no me parece una persona que se preocupe demasiado por lo que piensen los demás; a pesar de la incredulidad de sus colegas, corrió hacia BitMEX con los brazos abiertos:
«Me pidieron específicamente por mi experiencia, un tipo de regulación/compliance/auditoría, ayudando a agregar credibilidad. Por supuesto, tengo todo esto, pero siempre fui un rebelde, y siempre me gustó hacer las cosas de manera diferente.»
La bolsa de derivados de criptomonedas, OG BitMEX, es la bolsa de derivados «OG» de la industria, fundada en 2014, y aunque su volumen de operaciones es 80% institucional, sigue siendo el patio de juegos de los traders individuales: alrededor del 80% de sus aproximadamente medio millón de usuarios son cuentas minoristas. Stephan dice:
«Somos fuertes en derivados de criptomonedas, y especialmente en derivados de criptomonedas denominados en Bitcoin. Somos la marca OG, la original.»
Competencia y Seguridad
Diez años de operaciones en la mayoría de las industrias es solo un detalle, pero en criptomonedas, equivale a décadas. BitMEX se construyó sobre las cenizas de Mt. Gox y ha sobrevivido, y se podría decir que ha prosperado a lo largo de muchos baches en el camino. Le pregunto a Stephan cómo BitMEX sigue compitiendo en un mercado ahora abarrotado. Reflexiona por un momento antes de responder:
«Déjame darte un ejemplo de lo que no somos. No operamos un launchpad como muchas bolsas asiáticas, porque eso significa que necesitas tener nuevos proyectos fluyendo, y luego los vendes. Es una herramienta de marketing. Tienes una bolsa spot al lado. No hacemos esto. Miramos las principales monedas, o los principales pares, o los principales contratos. Diez activos constituyen el 99% de nuestros volúmenes. ¿Por qué? Porque proporcionamos derivados, futuros y swaps perpetuos. Eso es todo.»
Aunque está orgulloso del hecho de que BitMEX está abierto a todos, se apresura a enfatizar que nunca recomendaría a su madre o a sus hijos que se registren en BitMEX si fuera lo primero que quisieran hacer en criptomonedas.
«Diría, no, no, no, no, no hagas esto, porque necesitas tener un cierto nivel de educación y experiencia.»
Sin embargo, en el espíritu de vivir y dejar vivir, si alguien quiere asumir un riesgo, debería poder hacerlo sin ser mimado o restringido:
«Creo que vivimos en un mundo libre, y debería ser un mundo libre.»
Innovaciones y Futuro
Como una bolsa con sede en Asia, BitMEX nunca ha atendido a traders de EE. UU., pero con un cambio de guardia en la Casa Blanca y una relajación de las reglas en torno a las criptomonedas, ¿es probable que eso cambie en el futuro? ¿Qué piensa Stephan de la administración Trump y los últimos movimientos que salen de Washington? Él pausa por un momento antes de responder:
«Creo que el GENIUS Act fue genial. Básicamente, convirtieron un desastre competitivo, un desastre relativo, en una ventaja competitiva en un par de días.»
Entonces, ¿BitMEX está explorando activamente el mercado de EE. UU.? Se ríe:
«Depende de lo que quieras decir con ‘activamente’. Estamos explorando activamente lo que necesitaríamos hacer para reingresar a EE. UU., lo cual, nos costaría la mayor parte de 18 a 24 meses hacerlo de manera válida, porque necesitas estar en el terreno, nosotros no lo estamos.»
En otros planes, dice que BitMEX lanzará su solución de custodia de grado institucional, habiendo trasladado recientemente sus centros de datos de Dublín a Tokio en un movimiento estratégico para atender a traders institucionales. Él explica:
«La mayoría de todas las bolsas de criptomonedas fuera de EE. UU. operan sus centros de datos en Tokio. Quiero decir, nadie sabe eso.»
Reflexiones Finales
De pie sobre los hombros de gigantes, hemos excedido el tiempo, y el cielo detrás de Stephan es crepuscular y teñido de rosa, pero al finalizar la entrevista, tengo una pregunta más. Estoy ansioso por saber cómo es seguir los pasos de un CEO tan expresivo como Arthur Hayes. Él pausa por el tiempo más largo desde que comenzamos a grabar, y me pregunto fugazmente si he perdido el audio, antes de que cuidadosamente diga:
«Es bueno, es un honor y es difícil.»
Él dice que «el legado es grandioso», y el nombre le abre puertas; incluso cuando era socio en PwC, no recibió tanto entusiasmo por entrar en una sala con él.
«Cuando estaba en PwC, y llamaba a alguien para presentar mi idea para un proyecto de consultoría o lo que sea, era como, hey, soy Stephan, soy el líder de mercados de capital en PwC en Europa, y ¿tendrías tiempo para mí? Y la respuesta nunca era un no.»
Ahora no tiene ese problema, pero admite que a veces es un desafío porque ser copropietario y CEO de una empresa no es lo mismo que ser solo CEO. No siempre puede ejecutar tan rápido como le gustaría o tan decididamente como su predecesor. Aún así, sonríe, lo aceptará de todos modos.
«El privilegio es que puedo ir a básicamente cualquier persona en esta industria y decir: ‘¿Podemos charlar?’ Y generalmente obtengo una, lo cual ya es una gran ayuda para impulsar el negocio. Diría que este es el privilegio que me fue otorgado.»
