Calificación de Strategy Inc.
En la primera calificación de una empresa dedicada a la tesorería de Bitcoin, S&P ha otorgado a Strategy Inc., la compañía de Michael Saylor, una calificación de crédito B-, considerada como «basura». S&P Global Ratings ha evaluado a Strategy Inc., anteriormente conocida como MicroStrategy, con una calificación de crédito B-, situándola seis niveles por debajo del grado de inversión.
El informe, publicado por Bloomberg el 27 de octubre, señala que esta calificación refleja la alta concentración de Strategy en Bitcoin (BTC) y su limitada diversificación, así como preocupaciones sobre la liquidez y la capitalización ajustada al riesgo.
Transformación de Strategy Inc.
Strategy Inc., liderada por Michael Saylor, ha pasado los últimos cinco años transformándose de una empresa de software empresarial a una compañía enfocada en la acumulación de Bitcoin. Actualmente, posee 640,808 BTC, valorados en aproximadamente $74 mil millones, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo de este activo en el mundo.
Según S&P, la empresa es extremadamente vulnerable a las fluctuaciones del mercado debido a su significativa exposición a Bitcoin. Su principal negocio de software genera escasos ingresos y ofrece poca protección ante una caída en los precios de las criptomonedas.
Riesgos Financieros
La compañía reportó un flujo de efectivo operativo negativo de $37 millones durante la primera mitad de 2025 y mantiene reservas en dólares mínimas, ya que la mayor parte de su tesorería está invertida en BTC. La agencia también destacó los riesgos de liquidez y desajuste de divisas.
Strategy tiene aproximadamente $8 mil millones en deuda convertible denominada en USD que vence entre 2028 y 2031, y los dividendos de acciones preferentes superan los $640 millones anuales. S&P advirtió que una caída prolongada en el precio de Bitcoin podría dificultar que la empresa cumpla con estas obligaciones.
Perspectivas y Reacciones
A pesar de estas vulnerabilidades, S&P mantuvo una perspectiva estable, asumiendo que Strategy gestionará sus necesidades de financiamiento a través de ofertas de acciones y ventas de deuda estructurada, métodos que ha utilizado para financiar compras recientes de Bitcoin, incluida una adquisición reciente de 390 BTC por un valor de $43.4 millones.
Saylor describió la calificación como un hito para la adopción de Bitcoin en las finanzas tradicionales, señalando que es la primera vez que una agencia de crédito importante evalúa formalmente a una empresa pública centrada en BTC.
Lo consideró un «paso hacia la normalización», enmarcando la calificación como un reconocimiento en lugar de un retroceso.
Impacto en el Mercado
Los analistas ven este movimiento como un referente para otras empresas con alta exposición a Bitcoin, como Metaplanet y Marathon Digital, que podrían buscar evaluaciones similares. Aunque la calificación B- mantiene a Strategy en territorio especulativo, representa un avance en el cierre de la brecha entre los modelos de negocio basados en criptomonedas y los mercados de capitales tradicionales.
Strategy se rebrandeó de MicroStrategy a principios de este año, abrazando completamente su identidad como una empresa de tesorería de Bitcoin. Sus ganancias del tercer trimestre, que se publicarán el 30 de octubre, ofrecerán más información sobre cómo equilibra la deuda, el flujo de efectivo y la exposición al activo más volátil del mundo.
