Un nuevo informe de Bitmex Research<\/strong> examina Stretch (STRC)<\/strong>, un innovador instrumento de deuda de Strategy<\/em> dise\u00f1ado para mantener la estabilidad de precios ajustando su tasa de dividendo mensual de acuerdo con los precios del mercado. Este an\u00e1lisis ofrece informaci\u00f3n sobre el funcionamiento del producto y los riesgos que puede representar para los inversores.<\/p>\n La seguridad de Stretch, listada como STRC, se comercializa como la opci\u00f3n de menor riesgo entre los productos perpetuos preferidos de la empresa, haciendo comparaciones con los bonos del Tesoro de EE. UU.<\/strong> de corta duraci\u00f3n, a pesar de su conexi\u00f3n con la acumulaci\u00f3n continua de bitcoin<\/strong> por parte de la firma.<\/p>\n Seg\u00fan el informe titulado \u00abT\u00edtulo del Informe<\/strong>\u00ab, los investigadores de Bitmex detallan que la estructura de STRC se centra en un dividendo variable que puede aumentar<\/strong> cuando la deuda se negocia por debajo de su precio objetivo de $100<\/strong> o disminuir<\/strong> cuando se negocia por encima de ese nivel, creando un sistema destinado a mantener el instrumento estable. Recientemente, la deuda ha negociado cerca del valor nominal, lo que indica una tracci\u00f3n temprana entre los inversores.<\/p>\n Bitmex Research se\u00f1ala que el mecanismo de STRC es altamente inusual, ya que ning\u00fan otro producto de deuda conocido ajusta su cup\u00f3n estrictamente para mantener su precio de negociaci\u00f3n anclado. La deuda variable tradicional sigue las tasas de inter\u00e9s de referencia, mientras que STRC responde directamente a su propia valoraci\u00f3n de mercado.<\/p>\n Dado que el capital recaudado a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n de STRC se utiliza para comprar bitcoin en lugar de financiar operaciones corporativas, los investigadores describen el instrumento como una nueva iteraci\u00f3n de los m\u00e9todos no convencionales de Strategy para expandir su tesorer\u00eda de bitcoin.<\/p>\n \u00abUna diferencia clave con los bonos del Tesoro es que el dinero recaudado al emitir STRC se utiliza para comprar bitcoin\u00bb, afirma Bitmex. \u00abEste es otro intento de hackear el sistema financiero para adquirir m\u00e1s bitcoin.\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n El departamento de investigaci\u00f3n de Bitmex agrega: \u00abHasta donde podemos decir, STRC es un producto novedoso. No hay otros instrumentos de deuda como este. Los instrumentos de deuda t\u00edpicamente tienen un cup\u00f3n fijo o un cup\u00f3n variable, donde el inter\u00e9s var\u00eda dependiendo de otras tasas de inter\u00e9s en la econom\u00eda, como la tasa de fondos de la Fed.\u00bb<\/p>\n El informe se\u00f1ala lo que considera el riesgo m\u00e1s significativo para los tenedores: Strategy<\/strong> puede reducir la tasa de dividendo hasta 25 puntos b\u00e1sicos<\/strong> cada mes a su discreci\u00f3n, independientemente del rendimiento del mercado de STRC. En algunos casos, las reducciones pueden ocurrir incluso m\u00e1s r\u00e1pido cuando las tasas de referencia m\u00e1s amplias disminuyen.<\/p>\n Con la reducci\u00f3n mensual m\u00e1xima, un dividendo del 10%<\/strong> podr\u00eda caer a cero en poco m\u00e1s de tres a\u00f1os, lo que reducir\u00eda sustancialmente los retornos para los inversores. El informe establece:<\/p>\n \u00abNuestra comprensi\u00f3n de lo anterior es que MSTR puede, a su absoluta discreci\u00f3n, reducir la tasa de dividendo hasta 25 bps al mes, sin importar lo que est\u00e9 sucediendo. No importa lo que est\u00e9 sucediendo con el precio de STRC o en el mercado m\u00e1s amplio, la tasa de dividendo puede reducirse en 25 bps al mes.\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n Bitmex Research tambi\u00e9n destaca c\u00f3mo los pagos no realizados se acumulan con el tiempo, limitando potencialmente la capacidad de Strategy para pagar dividendos en otras clases de acciones hasta que se cubran los saldos pendientes de STRC. Sin embargo, el informe enfatiza que los tenedores de STRC no tienen derechos de seguridad y la empresa no debe pagos de dividendos si elige no hacerlos, incluso si se acumulan atrasos.<\/p>\n Sobre la cuesti\u00f3n de si STRC comparte caracter\u00edsticas con un esquema Ponzi, Bitmex Research concluye que no cumple con la definici\u00f3n, aunque se\u00f1ala similitudes: Strategy<\/strong> no puede permitirse los niveles actuales de dividendos sin nuevo capital o ventas de bitcoin. Sin embargo, la flexibilidad para reducir gradualmente los dividendos le da a la empresa un amplio margen de maniobra, haciendo que la estructura sea altamente favorable para Strategy mientras coloca m\u00e1s riesgo en los inversores.<\/p>\n El informe argumenta que STRC conlleva considerablemente m\u00e1s riesgo que los bonos del Tesoro de corta duraci\u00f3n, a pesar de que se comercializa como comparable. Para concluir, el informe de Bitmex indica que si las condiciones se debilitan, Strategy podr\u00eda simplemente reducir los dividendos mensuales, facilitando los pagos para la empresa mientras probablemente causa que el precio de STRC caiga. Los investigadores describen el dise\u00f1o como estructuralmente ventajoso para Strategy, sugiriendo que los inversores pueden enfrentar las consecuencias m\u00e1s severas si las reducciones de dividendos se aceleran.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" An\u00e1lisis de Stretch (STRC) Un nuevo informe de Bitmex Research examina Stretch (STRC), un innovador instrumento de deuda de Strategy dise\u00f1ado para mantener la estabilidad de precios ajustando su tasa de dividendo mensual de acuerdo con los precios del mercado. Este an\u00e1lisis ofrece informaci\u00f3n sobre el funcionamiento del producto y los riesgos que puede representar para los inversores. Caracter\u00edsticas de Stretch La seguridad de Stretch, listada como STRC, se comercializa como la opci\u00f3n de menor riesgo entre los productos perpetuos preferidos de la empresa, haciendo comparaciones con los bonos del Tesoro de EE. 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Mecanismo de Ajuste de Dividendo<\/h2>\n
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Riesgos para los Inversores<\/h2>\n
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Conclusiones del Informe<\/h2>\n