{"id":11713,"date":"2025-12-04T07:32:20","date_gmt":"2025-12-04T07:32:20","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/es-la-criptomoneda-un-valor-parte-i-la-prueba-howey\/"},"modified":"2025-12-04T07:32:20","modified_gmt":"2025-12-04T07:32:20","slug":"es-la-criptomoneda-un-valor-parte-i-la-prueba-howey","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/es-la-criptomoneda-un-valor-parte-i-la-prueba-howey\/","title":{"rendered":"\u00bfEs la Criptomoneda un Valor? (Parte I) La Prueba Howey"},"content":{"rendered":"
\n

Introducci\u00f3n a Law and Ledger<\/h2>\n

Law and Ledger<\/strong> es un segmento de noticias que se centra en aspectos legales relacionados con las criptomonedas, presentado por Kelman Law<\/strong>, un bufete de abogados especializado en el comercio de activos digitales. Tras nuestra introducci\u00f3n publicada la semana pasada, el art\u00edculo de hoy es la Parte I de nuestra serie de m\u00faltiples art\u00edculos: \u00bfEs la Criptomoneda un Valor?<\/em><\/p>\n

Marco Legal de las Criptomonedas<\/h2>\n

La ley de valores de EE. UU. no cuenta con un estatuto espec\u00edfico para los activos digitales. En cambio, la SEC<\/strong> y los tribunales contin\u00faan aplicando la doctrina del contrato de inversi\u00f3n establecida en el caso SEC v. W.J. Howey Co.<\/strong>, un fallo de la Corte Suprema de 1946 que involucraba huertos de naranjas, no libros de contabilidad distribuidos. A pesar de este anacronismo, Howey sigue siendo la herramienta anal\u00edtica principal para determinar si una venta, emisi\u00f3n o distribuci\u00f3n de tokens activa las leyes federales de valores en los Estados Unidos.<\/p>\n

Es importante se\u00f1alar que la definici\u00f3n de Howey de un contrato de inversi\u00f3n es solo uno de los muchos activos que pueden calificar como valores sujetos a la regulaci\u00f3n de la SEC. La SEC ha dejado claro que los valores tokenizados<\/strong>\u2014ya sea un bono tokenizado, acciones o un swap basado en valores\u2014siguen siendo considerados valores, y simplemente colocar un activo en blockchain no \u201ctransforma la naturaleza del activo subyacente.\u201d<\/p>\n

Los Cuatro Elementos de la Prueba Howey<\/h2>\n

Debido a su relevancia en el an\u00e1lisis de valores, esta parte se centra en los cuatro elementos de la prueba Howey:<\/p>\n

    \n
  1. Inversi\u00f3n de dinero<\/strong>: Seg\u00fan tanto los tribunales como la SEC, una inversi\u00f3n de dinero incluye moneda fiat, otros activos digitales o cualquier otra cosa de valor. Dado que el tiempo y el trabajo se consideran de valor, este aspecto a menudo se satisface f\u00e1cilmente.<\/li>\n
  2. Empresa com\u00fan<\/strong>: Los tribunales han adoptado m\u00faltiples teor\u00edas. La teor\u00eda com\u00fan horizontal se centra en la agrupaci\u00f3n de fondos y en si las fortunas de cada inversor suben y bajan juntas, mientras que la teor\u00eda com\u00fan vertical est\u00e1 m\u00e1s relacionada con los esfuerzos del promotor. Aunque la SEC declar\u00f3 que generalmente encuentra este aspecto satisfecho, la jurisprudencia real sugiere lo contrario.<\/li>\n
  3. Expectativa razonable de ganancias<\/strong>: Este aspecto se centra en si un comprador t\u00edpico fue llevado a creer razonablemente que el token podr\u00eda apreciar en valor. Este an\u00e1lisis es objetivo y se basa en la conducta del emisor.<\/li>\n
  4. Esfuerzos gerenciales<\/strong>: Aqu\u00ed, los tribunales preguntan si los compradores dependen de los esfuerzos empresariales, t\u00e9cnicos o gerenciales de un equipo central para que el token tenga \u00e9xito. Los tribunales eval\u00faan si el emisor hizo declaraciones sobre el desarrollo futuro del token.<\/li>\n<\/ol>\n

    Implicaciones de la Prueba Howey<\/h2>\n

    Los tribunales han enfatizado que el enfoque est\u00e1 en la sustancia de la transacci\u00f3n, no en su forma. Esto significa que simplemente llamar a un token un token de utilidad no lo a\u00edsla autom\u00e1ticamente de ser parte de un contrato de inversi\u00f3n. La Corte Suprema enfatiza que Howey eval\u00faa todo el esquema: la venta, el plan de distribuci\u00f3n, el marketing, la token\u00f3mica, los bloqueos y la conducta del emisor.<\/p>\n

    \n

    \u00abCuando los materiales promocionales enfatizan la apreciaci\u00f3n del token, la liquidez comercial, las listas de mercado o el potencial de crecimiento, los tribunales a menudo encuentran que los compradores ten\u00edan una expectativa razonable de lucro.\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n

    Conclusiones y Recomendaciones<\/h2>\n

    La evoluci\u00f3n doctrinal m\u00e1s importante en los \u00faltimos a\u00f1os es el reconocimiento de que un token no es en s\u00ed mismo un valor. En cambio, el contrato de inversi\u00f3n puede surgir de la forma en que se ofrece o vende el token. La prueba Howey sigue siendo la columna vertebral del an\u00e1lisis de tokens en EE. UU. Comprender este marco es esencial para navegar la emisi\u00f3n, las listas de intercambio, las transacciones secundarias y la gesti\u00f3n de riesgos a medida que el entorno regulatorio contin\u00faa evolucionando.<\/p>\n

    En Kelman PLLC<\/strong>, contamos con una amplia experiencia en la navegaci\u00f3n de las sutilezas pr\u00e1cticas de las leyes de valores, y Howey en particular. Continuamos monitoreando los desarrollos en la regulaci\u00f3n de criptomonedas y estamos disponibles para asesorar a los clientes que navegan este paisaje legal en evoluci\u00f3n. Para m\u00e1s informaci\u00f3n o para programar una consulta, cont\u00e1ctenos aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Introducci\u00f3n a Law and Ledger Law and Ledger es un segmento de noticias que se centra en aspectos legales relacionados con las criptomonedas, presentado por Kelman Law, un bufete de abogados especializado en el comercio de activos digitales. Tras nuestra introducci\u00f3n publicada la semana pasada, el art\u00edculo de hoy es la Parte I de nuestra serie de m\u00faltiples art\u00edculos: \u00bfEs la Criptomoneda un Valor? Marco Legal de las Criptomonedas La ley de valores de EE. UU. no cuenta con un estatuto espec\u00edfico para los activos digitales. En cambio, la SEC y los tribunales contin\u00faan aplicando la doctrina del contrato de<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":11712,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15,23],"tags":[11,8208,25,8,24,46],"class_list":["post-11713","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-legal","tag-bitcoin","tag-kelman-law","tag-legal","tag-ripple","tag-sec","tag-usa"],"yoast_description":"Explora la aplicaci\u00f3n de la Prueba Howey en la determinaci\u00f3n de si las criptomonedas se clasifican como valores seg\u00fan la ley de EE. UU. Comprende los marcos legales esenciales.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11713","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11713"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11713\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11712"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11713"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11713"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11713"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}