El Centro de Pol\u00edticas de Hyperliquid<\/strong> y trade[XYZ]<\/strong> solicitaron a la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa de EE. UU.<\/strong> el 18 de agosto que estableciera un marco regulatorio para los contratos perpetuos pre-IPO<\/strong>. La SEC a\u00f1adi\u00f3 esta presentaci\u00f3n conjunta a su expediente p\u00fablico de modernizaci\u00f3n de ofertas p\u00fablicas iniciales (IPO). Publicar la carta confirma su recepci\u00f3n, pero no implica que la agencia respalde sus recomendaciones o haya aprobado los productos propuestos.<\/p>\n Los grupos han denominado al instrumento sugerido como IPOP<\/strong>, que proporcionar\u00eda exposici\u00f3n al precio liquidado en efectivo de una empresa que se aproxima a una oferta p\u00fablica, sin transferir acciones, derechos de voto, asignaciones de IPO o reclamaciones contra el emisor.<\/p>\n La carta de 15 p\u00e1ginas solicita a la SEC y a la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Materias Primas<\/strong> que determinen si los contratos perpetuos vinculados a acciones deben clasificarse como futuros de valores<\/strong> o swaps basados en valores<\/strong>. Esta clasificaci\u00f3n decidir\u00eda qu\u00e9 requisitos de registro, lugar de negociaci\u00f3n, compensaci\u00f3n y margen se aplicar\u00edan.<\/p>\n Adem\u00e1s, los grupos propusieron reglas que abordan divulgaciones de productos<\/strong>, elegibilidad para cotizaci\u00f3n<\/strong>, acceso de inversores<\/strong> e integridad del mercado<\/strong>. Recomendaron que las divulgaciones incluyan informaci\u00f3n sobre tasas de financiamiento, apalancamiento, liquidaciones, m\u00e9todos de precios, liquidaci\u00f3n y conversi\u00f3n de contratos, en lugar de tratar a los tenedores como propietarios de acciones.<\/p>\n Los ciudadanos estadounidenses deber\u00edan tener acceso a los contratos perpetuos pre-IPO. Por ejemplo, Cerebras<\/strong> abri\u00f3 un 89% por encima de su precio de IPO, SK Hynix<\/strong> un 14% y SpaceX<\/strong> un 11%. En cada caso, un mercado p\u00fablico en Hyperliquid se\u00f1al\u00f3 la discrepancia antes de que comenzara la negociaci\u00f3n.<\/p>\n La modernizaci\u00f3n de IPO ofrece una oportunidad para implementar esa se\u00f1al de precio para los emisores. Las reglas podr\u00edan limitar un IPOP a un per\u00edodo definido despu\u00e9s de que una empresa presente p\u00fablicamente documentos de registro. Los procedimientos de Oracle<\/strong> y liquidaci\u00f3n se anunciar\u00edan con anticipaci\u00f3n, mientras que cualquier cambio requerir\u00eda divulgaci\u00f3n.<\/p>\n Trade[XYZ] inform\u00f3 a la SEC que hab\u00eda completado cinco mercados IPOP vinculados a Cerebras<\/strong>, Quantinuum<\/strong>, SpaceX<\/strong>, SK Hynix<\/strong> y ChangXin Memory Technologies<\/strong>. Estos productos operaron durante un per\u00edodo de entre uno y 25 d\u00edas antes de las cotizaciones referenciadas. Seg\u00fan los datos de los solicitantes, el precio final de cada contrato antes de que comenzara la negociaci\u00f3n estaba dentro de un rango del 0.44% al 7.23% del precio de apertura de la acci\u00f3n correspondiente.<\/p>\n Cuatro ofertas en EE. UU. se fijaron entre un 10.8% y un 38.4% por debajo del nivel IPOP registrado un d\u00eda antes. Estas cifras respaldan la afirmaci\u00f3n de los grupos de que los derivados negociados continuamente \u00abpodr\u00edan\u00bb proporcionar a los emisores y suscriptores una medida independiente de la demanda. Sin embargo, no se establece c\u00f3mo se desempe\u00f1ar\u00edan los productos en un grupo m\u00e1s amplio o menos activo de cotizaciones.<\/p>\n Como se inform\u00f3 anteriormente, el producto de SpaceX<\/strong> expuso una zona gris regulatoria en torno a los mercados privados. SpaceX no hab\u00eda autorizado el contrato y no recibi\u00f3 ingresos de su negociaci\u00f3n. Los contratos perpetuos pre-IPO dependen de reglas de precios y liquidaci\u00f3n dise\u00f1adas por los desplegadores del mercado.<\/p>\n A diferencia de las acciones cotizadas, las empresas privadas pueden carecer de un precio de mercado continuo y autoritativo antes de su debut p\u00fablico. Trade[XYZ] experiment\u00f3 un problema relacionado despu\u00e9s de que una transacci\u00f3n inusualmente baja de acciones de SK Hynix<\/strong> ingresara en sus entradas de or\u00e1culo. Como inform\u00f3 crypto.news<\/em>, la anomal\u00eda de precios de SK Hynix empuj\u00f3 el precio de marca del contrato perpetuo hacia abajo aproximadamente un 18% y desencaden\u00f3 liquidaciones.<\/p>\n Trade[XYZ] actualmente opera estos mercados en el extranjero y excluye a personas de EE. UU. No existe un marco de contratos perpetuos pre-IPO aprobado en EE. UU. que actualmente permita el acceso a los comerciantes minoristas estadounidenses a los productos descritos en la carta.<\/p>\n La pol\u00edtica de la CFTC<\/strong> del 29 de mayo estableci\u00f3 una revisi\u00f3n caso por caso para contratos perpetuos, excluyendo el producto de Bitcoin que aprob\u00f3 para KalshiEX<\/strong>. El texto de la pol\u00edtica relacionada indic\u00f3 que los contratos perpetuos basados en acciones se beneficiar\u00edan de una revisi\u00f3n coordinada entre la SEC y la CFTC.<\/p>\n Las agencias han preguntado por separado si un contrato perpetuo liquidado en efectivo que haga referencia a un valor de capital podr\u00eda calificar como un futuro de valores. La respuesta eventual determinar\u00eda si las reglas actuales de futuros de valores pueden acomodar un instrumento vinculado a una empresa cuyas acciones a\u00fan no han comenzado a negociarse.<\/p>\n No se aplica un plazo de respuesta a la presentaci\u00f3n de Hyperliquid, y la SEC no est\u00e1 obligada a adoptar sus recomendaciones. Los pasos adicionales podr\u00edan incluir discusiones del personal, otra solicitud de comentarios, orientaci\u00f3n conjunta de las agencias o la elaboraci\u00f3n de reglas formales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Solicitud de Marco Regulatorio para Contratos Perpetuos Pre-IPO El Centro de Pol\u00edticas de Hyperliquid y trade[XYZ] solicitaron a la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa de EE. UU. el 18 de agosto que estableciera un marco regulatorio para los contratos perpetuos pre-IPO. La SEC a\u00f1adi\u00f3 esta presentaci\u00f3n conjunta a su expediente p\u00fablico de modernizaci\u00f3n de ofertas p\u00fablicas iniciales (IPO). Publicar la carta confirma su recepci\u00f3n, pero no implica que la agencia respalde sus recomendaciones o haya aprobado los productos propuestos. 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Clasificaci\u00f3n y Reglas Propuestas<\/h2>\n
Acceso a Contratos Perpetuos Pre-IPO<\/h2>\n
Desempe\u00f1o y Limitaciones de los Productos<\/h2>\n
Problemas Regulatorios y de Mercado<\/h2>\n
Estado Actual y Futuro de los Contratos Perpetuos Pre-IPO<\/h2>\n