Comprar acciones en una empresa de tesorer\u00eda de Bitcoin<\/strong> no es lo mismo que adquirir Bitcoin directamente. Una de las formas m\u00e1s simples en que los inversores miden esta diferencia es a trav\u00e9s del mNAV<\/strong>, un m\u00faltiplo de valoraci\u00f3n que compara el valor de mercado de una empresa con el valor del Bitcoin que posee.<\/p>\n En t\u00e9rminos b\u00e1sicos, un mNAV de 1.0x<\/strong> significa que la empresa est\u00e1 valorada aproximadamente en l\u00ednea con su tesorer\u00eda de Bitcoin. Un mNAV de 1.5x<\/strong> indica que los inversores est\u00e1n asignando efectivamente $1.50<\/strong> de valor a la empresa por cada $1<\/strong> de Bitcoin, mientras que un mNAV de 0.8x<\/strong> sugiere un descuento en la valoraci\u00f3n. Este concepto ha cobrado cada vez m\u00e1s importancia a medida que las empresas p\u00fablicas acumulan reservas de BTC m\u00e1s grandes. El ranking de empresas de tesorer\u00eda de Bitcoin de Coinpaper muestra c\u00f3mo firmas como Strategy<\/strong>, Metaplanet<\/strong> y otras han convertido sus balances corporativos en una v\u00eda alternativa para obtener exposici\u00f3n a Bitcoin.<\/p>\n Sin embargo, hay una complicaci\u00f3n importante: el mNAV<\/strong> no tiene una f\u00f3rmula universalmente aceptada. Una versi\u00f3n simple divide la capitalizaci\u00f3n de mercado de las acciones por el valor de mercado del Bitcoin que posee la empresa:<\/p>\n mNAV = Valor de mercado de la empresa \u00f7 Valor de las tenencias de Bitcoin.<\/p><\/blockquote>\n Una versi\u00f3n m\u00e1s completa del valor empresarial incluye la deuda y las acciones preferentes, y resta el efectivo antes de comparar la empresa con sus tenencias de BTC:<\/p>\n (Capitalizaci\u00f3n de mercado + deuda + acciones preferentes \u2212 efectivo) \u00f7 Bitcoin NAV.<\/p><\/blockquote>\n Por su parte, Strategy<\/strong> utiliza su propia metodolog\u00eda por acci\u00f3n. La empresa define el mNAV<\/strong> como el precio de la acci\u00f3n de MSTR<\/strong> dividido por su Bitcoin Neto por Acci\u00f3n<\/strong>, ajustando el respaldo de Bitcoin para tener en cuenta las reclamaciones preferentes y los activos en d\u00f3lares estadounidenses.<\/p>\n Adem\u00e1s, Strategy<\/strong> advierte que su mNAV<\/strong> no es el NAV contable tradicional. Puede existir una prima porque los inversores est\u00e1n dispuestos a pagar m\u00e1s que el saldo actual de Bitcoin. Una empresa de tesorer\u00eda que cotiza por encima del NAV puede potencialmente emitir nuevas acciones a esa prima y utilizar los ingresos para adquirir Bitcoin adicional. Si se ejecuta de manera eficiente, esto puede aumentar la cantidad de Bitcoin que respalda cada acci\u00f3n existente. Este mecanismo de recaudaci\u00f3n de capital ha sido fundamental en el modelo de Strategy<\/strong>, que ha utilizado repetidamente la emisi\u00f3n de acciones para financiar compras de BTC.<\/p>\n A partir del 7 de septiembre<\/strong>, Strategy<\/strong> pose\u00eda aproximadamente 845,050 BTC<\/strong>, adquiridos por $63.73 mil millones<\/strong> a un precio promedio de $75,412<\/strong>, seg\u00fan su \u00faltima presentaci\u00f3n ante la SEC. Su mNAV<\/strong> se situ\u00f3 recientemente alrededor de 1.14x<\/strong>, lo que implica una prima modesta sobre el Bitcoin NAV, aunque esta cifra cambia continuamente con los precios de MSTR<\/strong> y Bitcoin.<\/p>\n Un mNAV<\/strong> por debajo de 1.0x<\/strong> no significa autom\u00e1ticamente que una acci\u00f3n sea barata; el mercado puede estar descontando deuda, obligaciones de acciones preferentes, riesgo de diluci\u00f3n, gesti\u00f3n d\u00e9bil o la posibilidad de que la empresa eventualmente venda Bitcoin. Por ejemplo, Metaplanet<\/strong> recientemente cotiz\u00f3 alrededor de 0.97x<\/strong> mNAV<\/strong>, lo que indica que su valoraci\u00f3n estaba aproximadamente en l\u00ednea o ligeramente por debajo del valor de su tesorer\u00eda de Bitcoin.<\/p>\n El colapso de las primas de acciones de tesorer\u00eda ya ha perjudicado a los inversores. Coinpaper ha examinado c\u00f3mo las primas de tesorer\u00eda de Bitcoin pueden desaparecer cuando los mercados de capital se vuelven menos favorables. Adem\u00e1s, Strategy<\/strong> ha ampliado su caja de herramientas financieras m\u00e1s all\u00e1 de las compras directas de Bitcoin, incluyendo deuda, valores preferentes e incluso posibles ventas de BTC para apoyar la liquidez. Esta estructura cambiante se aborda en el an\u00e1lisis de Coinpaper sobre la estrategia de Bitcoin en evoluci\u00f3n de la empresa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introducci\u00f3n a la Inversi\u00f3n en Empresas de Tesorer\u00eda de Bitcoin Comprar acciones en una empresa de tesorer\u00eda de Bitcoin no es lo mismo que adquirir Bitcoin directamente. Una de las formas m\u00e1s simples en que los inversores miden esta diferencia es a trav\u00e9s del mNAV, un m\u00faltiplo de valoraci\u00f3n que compara el valor de mercado de una empresa con el valor del Bitcoin que posee. Entendiendo el mNAV En t\u00e9rminos b\u00e1sicos, un mNAV de 1.0x significa que la empresa est\u00e1 valorada aproximadamente en l\u00ednea con su tesorer\u00eda de Bitcoin. 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Implicaciones del mNAV<\/h2>\n
Datos Recientes de Strategy<\/h2>\n
Riesgos y Estrategias Futuras<\/h2>\n