El personal de la SEC<\/strong> ha aclarado cu\u00e1ndo los tokens de recibo de staking<\/strong> pueden ser considerados herramientas digitales<\/em> en lugar de valores bajo la legislaci\u00f3n de EE. UU. Junto con esto, se han proporcionado nuevas respuestas sobre activos envueltos, recompra de tokens y redes cripto funcionales. La Divisi\u00f3n de Finanzas Corporativas<\/strong> de la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa emiti\u00f3 un documento de preguntas frecuentes el 25 de septiembre<\/strong> para explicar aspectos de la interpretaci\u00f3n de la agencia sobre la ley federal de valores, publicada en marzo. Las respuestas describen c\u00f3mo el personal clasificar\u00eda ciertos tokens y evaluar\u00eda las promesas de un emisor a los compradores; no constituyen una nueva regla ni una decisi\u00f3n de la Comisi\u00f3n.<\/p>\n En el caso de los recibos de staking<\/strong>, el personal se centr\u00f3 en lo que el token otorga a su titular. Si el token sirve como prueba de propiedad de un activo digital subyacente que no est\u00e1 sujeto a un contrato de inversi\u00f3n, se considera una herramienta digital<\/em> seg\u00fan las circunstancias establecidas en la interpretaci\u00f3n de marzo. Un recibo emitido por un proveedor de staking l\u00edquido basado en protocolo tambi\u00e9n puede clasificarse como una herramienta digital cuando su valor est\u00e1 vinculado a la operaci\u00f3n de un sistema cripto funcional y a la oferta y demanda del mercado.<\/p>\n El personal describi\u00f3 un recibo como prueba de que una cantidad determinada de un activo ha sido depositada, mientras que el titular retiene la propiedad. Este recibo no cambia los derechos o beneficios asociados al activo depositado, ni otorga al titular un beneficio financiero adicional. El emisor de un recibo tampoco puede utilizar el activo depositado como propio. Seg\u00fan el personal, el emisor no puede transferir, prestar, pignorar ni de ninguna otra manera utilizar el activo, y este no puede estar sujeto a reclamaciones por parte de los acreedores del emisor.<\/p>\n La explicaci\u00f3n se aplica al concepto de recibo utilizado tanto para tokens de staking como para tokens envueltos redimibles en la interpretaci\u00f3n de marzo. Aunque un titular puede recibir recompensas generadas sobre el activo subyacente apostado, el token de recibo en s\u00ed no crea ese derecho ni establece el monto de la recompensa, seg\u00fan el personal de la SEC. La distinci\u00f3n depende de los derechos reales del token y de la forma en que se mantiene el activo subyacente, m\u00e1s que de su nombre.<\/p>\n La agencia hab\u00eda abordado una actividad relacionada en agosto de 2025. Como se cubri\u00f3 anteriormente en crypto.news<\/em>, su personal de Finanzas Corporativas indic\u00f3 que ciertos arreglos de staking l\u00edquido no involucraban la oferta o venta de valores cuando los usuarios recib\u00edan tokens que documentaban la propiedad de activos apostados. Las respuestas del 25 de septiembre a\u00f1aden detalles sobre c\u00f3mo esos recibos encajan en las categor\u00edas de tokens establecidas por la interpretaci\u00f3n posterior.<\/p>\n Las preguntas frecuentes tambi\u00e9n abordan un token que fue vendido anteriormente como parte de un contrato de inversi\u00f3n. En este contexto, el personal examina si los compradores a\u00fan pueden esperar razonablemente que un emisor lleve a cabo el trabajo gerencial esencial que prometi\u00f3, en lugar de asumir que el token mantendr\u00e1 el mismo tratamiento legal indefinidamente. Despu\u00e9s de que un sistema cripto se vuelve funcional, el trabajo para asegurar, mantener o mejorar no cuenta necesariamente como trabajo gerencial esencial, seg\u00fan el personal. Su respuesta incluye actualizaciones de software, financiamiento de proyectos de desarrollo y esfuerzos para ayudar a que el uso de la red crezca. La promesa de un emisor de continuar esos servicios despu\u00e9s de la funcionalidad, por s\u00ed sola, no satisfar\u00eda la parte citada de la prueba de Howey<\/em>, seg\u00fan el personal. La funcionalidad depende en parte de la promesa que se eval\u00faa.<\/p>\n El personal indic\u00f3 que la propia descripci\u00f3n de cada emisor determina si ha cumplido con la funcionalidad o descentralizaci\u00f3n que prometi\u00f3 a los compradores. Las definiciones en la interpretaci\u00f3n de marzo a\u00fan rigen c\u00f3mo la SEC clasifica un activo cripto, pero no reemplazan los t\u00e9rminos de las representaciones anteriores de un emisor al evaluar si su trabajo prometido ha sido completado.<\/p>\n Si otra parte asume la promesa de un emisor de realizar trabajo gerencial esencial, el activo no se separa del contrato de inversi\u00f3n simplemente porque la parte responsable haya cambiado, seg\u00fan el personal. En comparaci\u00f3n, una vez que una red funcional no tiene una parte central capaz de controlar su \u00e9xito o fracaso, las declaraciones de su emisor original sobre la red probablemente no crear\u00edan un nuevo contrato de inversi\u00f3n, seg\u00fan las preguntas frecuentes.<\/p>\n Un anuncio de recompra recibe un tratamiento diferente dependiendo del estado de la red y las afirmaciones del emisor. Para un sistema cripto funcional, el personal indic\u00f3 que el anuncio de un emisor de que comprar\u00e1 un token no valor no equivale a una promesa de realizar trabajo gerencial esencial. Sin embargo, antes de que un sistema sea funcional, una recompra podr\u00eda ser relevante si el emisor la presenta como una forma de generar rendimiento o retornos para los titulares.<\/p>\n La distinci\u00f3n es relevante para una propuesta de la SEC de agosto sobre ofertas cripto, que inclu\u00eda un camino condicional para que un activo dejara de estar sujeto a un contrato de inversi\u00f3n una vez que un emisor completara o detuviera permanentemente el trabajo gerencial esencial que hab\u00eda prometido. La propuesta describi\u00f3 posibles reglas para ofertas calificadas; las preguntas frecuentes del 25 de septiembre, en cambio, establecen las respuestas del personal de Finanzas Corporativas bajo interpretaciones existentes.<\/p>\n El personal tambi\u00e9n traz\u00f3 una l\u00ednea entre describir los usos de una red y prometer trabajo que los compradores pueden esperar que produzca ganancias. Promover funciones que un sistema ya tiene generalmente no ser\u00eda, por s\u00ed solo, una promesa de esfuerzos gerenciales esenciales. Las declaraciones amplias sobre posibles caracter\u00edsticas futuras tambi\u00e9n ser\u00edan menos propensas a contar cuando no hacen ninguna afirmaci\u00f3n sobre ganancias potenciales. El personal indic\u00f3 que el resultado depende de los hechos de la comunicaci\u00f3n.<\/p>\n Para las plataformas de negociaci\u00f3n en EE. UU., listar un token en un mercado secundario no convierte autom\u00e1ticamente a la plataforma en su promotor. Las preguntas frecuentes indican que una plataforma tendr\u00eda que cumplir con la definici\u00f3n existente de \u00abpromotor\u00bb en la Regla 405<\/strong> de la Ley de Valores para que esa etiqueta se aplique. La SEC aclar\u00f3 que las respuestas del personal no tienen fuerza legal, no cambian la ley federal de valores y no han sido aprobadas ni desaprobadas por la Comisi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Clarificaci\u00f3n de la SEC sobre Tokens de Recibo de Staking El personal de la SEC ha aclarado cu\u00e1ndo los tokens de recibo de staking pueden ser considerados herramientas digitales en lugar de valores bajo la legislaci\u00f3n de EE. UU. Junto con esto, se han proporcionado nuevas respuestas sobre activos envueltos, recompra de tokens y redes cripto funcionales. 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Recompensas y Derechos de los Tokens<\/h2>\n
Contratos de Inversi\u00f3n y Promesas de Emisores<\/h2>\n
Responsabilidad y Promesas de Trabajo<\/h2>\n
Propuestas y Regulaciones de la SEC<\/h2>\n
Conclusi\u00f3n sobre la Promoci\u00f3n de Tokens<\/h2>\n