Moody\u2019s ha otorgado a Sky Protocol<\/strong> una calificaci\u00f3n de B3<\/strong> con perspectiva estable, marcando la primera calificaci\u00f3n de la agencia para un protocolo de stablecoin. Sin embargo, el informe presenta un inconveniente: Sky contaba con aproximadamente $90 millones<\/strong> en capital com\u00fan tangible frente a alrededor de $10 mil millones<\/strong> en activos gestionados tangibles a partir de septiembre, lo que deja a la antigua MakerDAO con lo que Moody\u2019s califica como una \u201cdebilidad crediticia material\u201d<\/em>. La maquinaria crediticia de Wall Street ha llegado oficialmente a las finanzas descentralizadas (DeFi<\/strong>).<\/p>\n Moody\u2019s asign\u00f3 a Sky Protocol una calificaci\u00f3n de riesgo de contraparte a largo plazo de B3<\/strong> con perspectiva estable, siendo esta la primera calificaci\u00f3n de la agencia para un protocolo de stablecoin. Sky, anteriormente conocido como MakerDAO, supervisa el USDS<\/strong> y DAI<\/strong>, ambos vinculados al d\u00f3lar. Lo llamativo no es solo la calificaci\u00f3n, sino que el informe de Moody\u2019s encontr\u00f3 que aproximadamente $90 millones<\/strong> en capital com\u00fan tangible respaldan alrededor de $10 mil millones<\/strong> en activos gestionados tangibles a partir de septiembre, una posici\u00f3n de capital que calific\u00f3 como una \u201cdebilidad crediticia material\u201d<\/em>.<\/p>\n La agencia de calificaci\u00f3n crediticia Moody\u2019s destac\u00f3 que Sky presenta bajas p\u00e9rdidas crediticias hist\u00f3ricas<\/strong>, activos l\u00edquidos<\/strong> y una s\u00f3lida rentabilidad<\/strong> en relaci\u00f3n con su riesgo. Desde 2020, el protocolo ha registrado aproximadamente $15 millones<\/strong> en p\u00e9rdidas acumuladas, mientras que alrededor del 45% al 50%<\/strong> de sus activos consisten en stablecoins y fondos del mercado monetario tokenizados. Otro 25%<\/strong> se encuentra en pr\u00e9stamos respaldados por criptomonedas.<\/p>\n Sin embargo, hay un inconveniente. Moody\u2019s se\u00f1al\u00f3 que la delgada capitalizaci\u00f3n<\/strong> de Sky, las obligaciones de stablecoin sensibles a la confianza<\/strong> y la estructura de organizaci\u00f3n aut\u00f3noma descentralizada (DAO)<\/strong> pesan considerablemente en su perfil crediticio. Adem\u00e1s, Sky carece de estados financieros auditados, incorporaci\u00f3n formal, empleados, funcionarios y directores.<\/p>\n \u201cLa calificaci\u00f3n CRR de B3 refleja la s\u00f3lida, aunque limitada, historia operativa de Sky Protocol en finanzas descentralizadas, la naturaleza relativamente l\u00edquida de una parte material de sus activos, bajas p\u00e9rdidas crediticias hist\u00f3ricas y una s\u00f3lida rentabilidad en relaci\u00f3n con el riesgo de sus activos\u201d, establece la calificaci\u00f3n de Moody\u2019s.<\/p><\/blockquote>\n \u201cEstos aspectos positivos se ven contrarrestados por la muy baja capitalizaci\u00f3n de Sky Protocol, las obligaciones de stablecoin sensibles a la confianza y los inherentemente elevados riesgos operativos, de gobernanza, legales y regulatorios asociados con su estructura DAO, infraestructura de contratos inteligentes y modelo de stablecoin sin permisos.\u201d<\/p><\/blockquote>\n Los objetivos de gobernanza del proyecto DeFi de Sky exigen que el capital com\u00fan tangible alcance los $150 millones<\/strong> a mediano plazo. Si las p\u00e9rdidas superan el capital disponible, el protocolo podr\u00eda acu\u00f1ar e intentar vender nuevos tokens de gobernanza. Si ese respaldo fallara, el USDS<\/strong> y DAI<\/strong> podr\u00edan depreciarse. Moody\u2019s indic\u00f3 que una mejora se vuelve posible si la relaci\u00f3n de capital de Sky aumenta por encima del 2.5%<\/strong> y se mantiene all\u00ed, mientras la rentabilidad, la liquidez y el riesgo de activos se mantengan estables. Una ca\u00edda por debajo del 0.5%<\/strong>, p\u00e9rdidas trimestrales consecutivas o una liquidez m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00edan afectar negativamente la calificaci\u00f3n.<\/p>\n \u201cLa CRR de Sky Protocol podr\u00eda ser mejorada si la capitalizaci\u00f3n (medida por TCE a TMA) aumenta y se mantiene por encima del 2.5%<\/strong>; siempre que contin\u00fae manteniendo los niveles actuales de rentabilidad, liquidez y riesgo de activos; o si se desarrollan evidencias de mitigantes incrementales sustanciales a los riesgos operativos, de gobernanza, legales y regulatorios\u201d, detalla el informe de Moody\u2019s.<\/p><\/blockquote>\n Para las stablecoins vinculadas a fiat y DeFi, la mayor curiosidad ahora est\u00e1 sobre la mesa: la antigua vara de medir crediticia de Wall Street finalmente se ha colocado contra una DAO. Kazajist\u00e1n ya tiene una stablecoin de tenge en un sandbox del banco central y ha tra\u00eddo a Tether a la sala para estudiar su implementaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Calificaci\u00f3n de Sky Protocol por Moody’s Moody\u2019s ha otorgado a Sky Protocol una calificaci\u00f3n de B3 con perspectiva estable, marcando la primera calificaci\u00f3n de la agencia para un protocolo de stablecoin. Sin embargo, el informe presenta un inconveniente: Sky contaba con aproximadamente $90 millones en capital com\u00fan tangible frente a alrededor de $10 mil millones en activos gestionados tangibles a partir de septiembre, lo que deja a la antigua MakerDAO con lo que Moody\u2019s califica como una \u201cdebilidad crediticia material\u201d. La maquinaria crediticia de Wall Street ha llegado oficialmente a las finanzas descentralizadas (DeFi). 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Aspectos Positivos y Negativos<\/h2>\n
Perspectivas Futuras<\/h2>\n
Conclusi\u00f3n<\/h2>\n