{"id":3167,"date":"2025-04-14T23:17:40","date_gmt":"2025-04-14T23:17:40","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/emitir-monedas-en-cumplimiento-una-explicacion-detallada-de-la-emision-y-registro-de-valores-de-activos-cripto-de-la-sec-de-ee-uu\/"},"modified":"2025-04-14T23:17:40","modified_gmt":"2025-04-14T23:17:40","slug":"emitir-monedas-en-cumplimiento-una-explicacion-detallada-de-la-emision-y-registro-de-valores-de-activos-cripto-de-la-sec-de-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/emitir-monedas-en-cumplimiento-una-explicacion-detallada-de-la-emision-y-registro-de-valores-de-activos-cripto-de-la-sec-de-ee-uu\/","title":{"rendered":"\u00bfEmitir monedas en cumplimiento? Una explicaci\u00f3n detallada de la \u00abEmisi\u00f3n y Registro de Valores de Activos Cripto\u00bb de la SEC de EE. UU."},"content":{"rendered":"
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Ofertas y Registros de Valores en los Mercados de Activos Cripto<\/h1>\n

Autores:<\/strong> Liu Honglin, Shao Jiayi<\/p>\n<\/header>\n

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El 10 de abril de 2025, la Divisi\u00f3n de Finanzas Corporativas de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) public\u00f3 un documento de pol\u00edtica de gran relevancia: \u00abOfertas y Registros de Valores en los Mercados de Activos Cripto\u00bb. Aunque el t\u00edtulo puede parecer suave, para la industria Web3 es, en esencia, una \u00abgu\u00eda estandarizada de divulgaci\u00f3n\u00bb<\/strong> para la emisi\u00f3n de monedas. No se trata de un anuncio de aplicaci\u00f3n de la ley, ni de un aviso de sanci\u00f3n para un proyecto en particular, sino m\u00e1s bien de una gu\u00eda que tiene un significado pr\u00e1ctico considerable<\/strong>. La SEC utiliza casi 4,000 palabras para exponer, punto por punto, que si deseas emitir tokens y recaudar fondos de manera conforme en los Estados Unidos, es necesario que plasmes por escrito y expliques claramente ciertos aspectos. Puedes considerarlo un manual de instrucciones<\/strong> para que los proyectos Web3 ingresen al mercado de capitales estadounidense, adem\u00e1s de un mapa claro de l\u00edmites<\/strong> trazado por la SEC para la industria.<\/p>\n<\/section>\n

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Contexto: \u00bfPor qu\u00e9 emiti\u00f3 la SEC este documento?<\/h2>\n

En los \u00faltimos a\u00f1os, cada vez m\u00e1s proyectos Web3 han optado por el camino del cumplimiento<\/strong> e intentado recaudar fondos p\u00fablicamente en forma de valores. Muchos proyectos han adoptado los siguientes m\u00e9todos:<\/p>\n

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  • Registrar una oferta p\u00fablica<\/strong> (cuasi-IPO) con la SEC mediante el Formulario S-1;<\/li>\n
  • Utilizar Reg A+<\/strong> para recaudar peque\u00f1as cantidades de capital y eludir el proceso completo de IPO;<\/li>\n
  • Presentar el Formulario 20-F<\/strong> por parte de equipos en el extranjero para ingresar al mercado estadounidense;<\/li>\n
  • Incluso emplear estructuras fiduciarias<\/strong> para emitir productos ETF vinculados a tokens.<\/li>\n<\/ul>\n

    La SEC ha observado que los documentos de registro presentados por diferentes proyectos var\u00edan considerablemente: algunos son copias completas del white paper<\/strong>; otros est\u00e1n llenos de t\u00e9rminos t\u00e9cnicos pero carecen de contenido sustantivo; y algunos son a\u00fan m\u00e1s reservados en cuanto a factores de riesgo b\u00e1sicos. Para regular<\/strong> las operaciones de la industria, la Divisi\u00f3n de Finanzas Corporativas de la SEC emiti\u00f3 esta pol\u00edtica, que enumera el contenido clave que debe divulgarse al emitir monedas para recaudar fondos. Aunque no tiene efecto legal, ha devenido en el est\u00e1ndar de referencia de facto<\/strong> de la industria.<\/p>\n<\/section>\n

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    Divulgaci\u00f3n empresarial: No hables de sue\u00f1os, habla de lo que realmente est\u00e1s haciendo<\/h2>\n

    La SEC enfatiza que los propietarios de proyectos deben presentar una descripci\u00f3n completa<\/strong> de su negocio. Esto es un est\u00e1ndar en las IPO tradicionales y ahora se introduce expl\u00edcitamente en el proceso de registro de tokens. En t\u00e9rminos sencillos, ya no se permite enga\u00f1ar a los inversores con narrativas de \u00abblockchain + visi\u00f3n futura\u00bb<\/strong>; es necesario que escribas los hechos con claridad:<\/p>\n

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    • \u00bfQu\u00e9 proyecto est\u00e1s desarrollando? \u00bfL2? \u00bfDEX? \u00bfGameFi? \u00bfDePIN?<\/li>\n
    • \u00bfEn qu\u00e9 etapa se encuentra actualmente el proyecto? \u00bfExisten una mainnet, una cantidad de usuarios o datos de actividad en cadena?<\/li>\n
    • \u00bfSeguir\u00e1s operando despu\u00e9s del lanzamiento? \u00bfSe disolver\u00e1 el proyecto? \u00bfO se entregar\u00e1 a un DAO? \u00bfEse DAO tiene una estructura de gobernanza clara?<\/li>\n
    • \u00bfC\u00f3mo generas ingresos? \u00bfTienes un camino claro hacia la monetizaci\u00f3n? \u00bfDependes de comisiones de manejo, primas de tokens o retroalimentaci\u00f3n del ecosistema?<\/li>\n
    • \u00bfCu\u00e1l es el prop\u00f3sito del token? \u00bfEs de gobernanza, gas, certificado de servicio o certificado de inversi\u00f3n?<\/li>\n<\/ul>\n

      La SEC subray\u00f3 que hablar de tecnolog\u00eda y ecolog\u00eda no puede reemplazar la situaci\u00f3n real del negocio, ni debe copiarse el contenido del white paper<\/strong>. Los materiales deben reflejar tu modelo de negocio espec\u00edfico, claro y cuantificable.<\/p>\n<\/section>\n

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      Divulgaci\u00f3n de la estructura t\u00e9cnica: Si afirmas que hay una cadena, debes explicar la estructura de la cadena claramente<\/h2>\n

      Uno de los aspectos m\u00e1s destacados de este documento de la SEC es que la secci\u00f3n de divulgaci\u00f3n t\u00e9cnica<\/strong> est\u00e1 escrita con un nivel de detalle sin precedentes. Incluye espec\u00edficamente lo siguiente: la SEC tambi\u00e9n requiere que los proyectos expliquen las responsabilidades y m\u00e9todos de interacci\u00f3n de varios roles en la red, incluyendo usuarios, desarrolladores, validadores, participantes en gobernanza, proveedores de servicios fuera de la cadena, etc. Ya no puedes limitarte a afirmar: \u00abtenemos una cadena, funciona en la cadena\u00bb; ahora es necesario detallar los aspectos t\u00e9cnicos, el mecanismo de gobernanza y la l\u00f3gica de actualizaci\u00f3n de la cadena como si describieras la estructura de gobernanza de una empresa. Los elementos mencionados pueden no aplicarse a todos los proyectos, y la SEC no obliga a todos los proyectos a divulgar estos contenidos. En cambio, aclara que \u00absi estos contenidos son parte de tu proyecto y son significativos para los inversores, entonces debes divulgarlos\u00bb.<\/strong><\/p>\n<\/section>\n

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      Divulgaci\u00f3n de tokens: Si emites valores, debes divulgarlos seg\u00fan los est\u00e1ndares aplicables<\/h2>\n

      La SEC es muy clara en esta secci\u00f3n: si el token que emites cae en la categor\u00eda de valores<\/strong> (lo cual es probable), entonces debes explicar sus atributos y estructura de derechos de forma clara, al igual que se har\u00eda con las acciones. Necesitas responder las siguientes preguntas:<\/p>\n

      Puedes dise\u00f1ar tu modelo de token con una l\u00f3gica t\u00e9cnica s\u00f3lida, pero al final, deber\u00e1s traducir el modelo al lenguaje que la SEC est\u00e1 acostumbrada a revisar. En este momento, no se trata de innovaci\u00f3n<\/strong>, sino de capacidad para explicar tus conceptos con claridad<\/strong>.<\/p>\n<\/section>\n

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      Divulgaci\u00f3n de riesgos: No se limitan a fluctuaciones de precios; cada aspecto que te preocupe debe ser declarado claramente<\/h2>\n

      La SEC siempre ha sido muy sensible en cuanto a la divulgaci\u00f3n de riesgos, enfatizando que el riesgo no es una decoraci\u00f3n<\/strong> del proceso, sino una obligaci\u00f3n<\/strong> del proyecto. Los riesgos que debes divulgar no se limitan \u00fanicamente a \u00abfluctuaciones en el precio del token\u00bb; estos deben ser comunicados de manera veraz, incluso si suenan como factores que \u00abafectar\u00e1n la financiaci\u00f3n\u00bb<\/strong>. La premisa de la SEC es \u00abno escondas\u00bb<\/strong>; de lo contrario, estar\u00e1s esperando recibir una carta de la SEC.<\/p>\n<\/section>\n

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      Divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n por parte de la gesti\u00f3n del emisor: Qui\u00e9n es el responsable y qui\u00e9n recibi\u00f3 el dinero debe estar claro<\/h2>\n

      Puedes decir que eres un proyecto DAO o que est\u00e1s controlado por una fundaci\u00f3n, pero la SEC no se dejar\u00e1 llevar por tus declaraciones. Ella examina \u00abqui\u00e9n est\u00e1 tomando decisiones, qui\u00e9n puede emitir tokens y qui\u00e9n se beneficia realmente\u00bb<\/strong>. Incluso si empleas una estructura compleja, deber\u00e1s revelar la parte controladora real. La SEC no es hostil a los dise\u00f1os estructurales<\/strong>; simplemente quiere asegurarse de que no \u00abvendas carne de perro bajo la apariencia de carne de oveja\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/section>\n

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      Finanzas y Auditor\u00eda: No solo emitiste un token, ahora est\u00e1s bajo la supervisi\u00f3n de la SEC<\/h2>\n

      Muchos propietarios de proyectos suelen argumentar: <\/p>\n

      \u00abNo tengo ingresos operativos, \u00bfpor qu\u00e9 necesito estados financieros?\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

      La SEC no te pide que embellezcas tus estados financieros, sino que aclares ciertos aspectos: necesitas presentar estados financieros en formatos est\u00e1ndar<\/strong> (especialmente S-1, Reg A+ y 20-F) y realizar tratamientos contables claros para activos, pasivos, ingresos y gastos relacionados con tokens. La SEC subray\u00f3 que si tus reglas de token est\u00e1n escritas en el contrato y las normas de gobernanza en la cadena se establecen mediante c\u00f3digo, entonces dicho c\u00f3digo debe presentarse como un anexo y las actualizaciones deben ser sincronizadas.<\/p>\n<\/section>\n

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      Conclusi\u00f3n<\/h2>\n

      El abogado Mankiw concluye: <\/p>\n

      \u00abEl cumplimiento es una ceremonia colectiva de madurez para la industria.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

      La reacci\u00f3n inicial de muchos emprendedores ante este documento de la SEC es: <\/p>\n

      \u00abEs demasiado complicado, mejor lo hacemos en otro pa\u00eds.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

      Sin embargo, este documento no rechaza a Web3, sino que invita a la industria a moverse hacia el mercado abierto y a institucionalizarse<\/strong>. No es una luz roja, sino un mapa carretero<\/strong>. \u00bfQuieres obtener financiamiento real de instituciones tradicionales? \u00bfQuieres que tu proyecto se cotice en el mercado principal? \u00bfQuieres sobrevivir a largo plazo y no tener miedo de recibir ninguna carta legal? Entonces, debes adaptarte a los requisitos de divulgaci\u00f3n, gestionar tus tokens con la l\u00f3gica de valores y operar tu proyecto con la mentalidad de una empresa p\u00fablica. La SEC no te dictar\u00e1 c\u00f3mo dise\u00f1ar un token, pero s\u00ed te indica qu\u00e9 informaci\u00f3n no puede ser oculta y qu\u00e9 estructuras no pueden ser manipuladas. Esta lista te servir\u00e1 de br\u00fajula<\/strong> para la financiaci\u00f3n compliant en el mercado estadounidense. Si eres un proyecto Web3, una plataforma comercial, un fondo, abogado o agencia de auditor\u00eda, ahora es el momento de revisar este documento y evaluar todo lo que est\u00e1s preparando para presentar a la SEC.<\/p>\n<\/section>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Ofertas y Registros de Valores en los Mercados de Activos Cripto Autores: Liu Honglin, Shao Jiayi El 10 de abril de 2025, la Divisi\u00f3n de Finanzas Corporativas de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) public\u00f3 un documento de pol\u00edtica de gran relevancia: \u00abOfertas y Registros de Valores en los Mercados de Activos Cripto\u00bb. Aunque el t\u00edtulo puede parecer suave, para la industria Web3 es, en esencia, una \u00abgu\u00eda estandarizada de divulgaci\u00f3n\u00bb para la emisi\u00f3n de monedas. No se trata de un anuncio de aplicaci\u00f3n de la ley, ni de un aviso de sanci\u00f3n para un proyecto<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":3166,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15,23],"tags":[11,222,2298,760,1096,2297,25,24,221],"class_list":["post-3167","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-legal","tag-bitcoin","tag-dao","tag-depin","tag-dex","tag-etf","tag-gamefi","tag-legal","tag-sec","tag-web3"],"yoast_description":"Explora las nuevas directrices de la SEC sobre el registro de activos cripto y cumplimiento, que delinean las divulgaciones esenciales para la emisi\u00f3n de tokens en el mercado estadounidense.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3167","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3167"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3167\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3166"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3167"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3167"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3167"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}