{"id":6693,"date":"2025-07-09T11:22:37","date_gmt":"2025-07-09T11:22:37","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/las-stablecoins-arbitraje-del-tesoro-no-sabotaje\/"},"modified":"2025-07-09T11:22:37","modified_gmt":"2025-07-09T11:22:37","slug":"las-stablecoins-arbitraje-del-tesoro-no-sabotaje","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/las-stablecoins-arbitraje-del-tesoro-no-sabotaje\/","title":{"rendered":"Las Stablecoins: Arbitraje del Tesoro, No Sabotaje"},"content":{"rendered":"
\n

El Mercado del Tesoro y las Stablecoins<\/h2>\n

Durante d\u00e9cadas, el mercado del Tesoro de EE. UU., que mueve varios billones de d\u00f3lares, ha sido el ancla del sistema financiero global, cuyas fluctuaciones son dictadas por bancos centrales<\/strong>, fondos soberanos<\/strong> y gigantes tradicionales del mercado monetario<\/strong>. Sin embargo, un reciente documento del Banco de Pagos Internacionales<\/strong> revela una nueva mano en el tim\u00f3n: las stablecoins<\/em> respaldadas por el d\u00f3lar, que se han convertido silenciosamente en una fuerza que moldea el precio de estos activos seguros vitales.<\/p>\n

De hecho, estos grandes emisores de stablecoins est\u00e1n operando como una nueva especie de fondo del mercado monetario<\/strong>. Re\u00fanen vastas reservas de activos en d\u00f3lares y, como muestra el documento del BIS, prestan este efectivo en el mercado de repos<\/strong> a corto plazo, de manera similar a sus contrapartes tradicionales. A pesar de estas similitudes, existe una divergencia fundamental<\/strong> en la supervisi\u00f3n regulatoria, que actualmente var\u00eda.<\/p>\n

El Funcionamiento de las Stablecoins en el Mercado de Repos<\/h2>\n

Comencemos con el c\u00f3mo y el por qu\u00e9. Al igual que la mayor\u00eda de los emisores de stablecoins, Tether<\/strong> mantiene grandes reservas, y parte de su estrategia de inversi\u00f3n puede involucrar la participaci\u00f3n en el mercado de repos de EE. UU., que es un mercado de pr\u00e9stamos a corto plazo donde los participantes piden prestado efectivo ofreciendo sus valores como colateral, con la promesa de recomprar los valores en una fecha posterior.<\/p>\n

Al gestionar sus reservas, que a menudo se mantienen en instrumentos financieros similares al efectivo y en letras del Tesoro a corto plazo, Tether puede decidir prestar efectivo a trav\u00e9s de acuerdos de recompra inversa<\/strong>, tomando bonos del Tesoro de EE. UU. como colateral en lugar de otros valores.<\/p>\n

En el mundo de las finanzas tradicionales (TradFi<\/strong>), el comercio de base es t\u00edpicamente realizado por jugadores apalancados como los fondos de cobertura. A menudo necesitan pedir prestado efectivo a trav\u00e9s del mercado de repos para comprar bonos del Tesoro mientras simult\u00e1neamente venden en corto futuros del Tesoro en el CME<\/strong>. Al participar en el mercado de repos mediante el pr\u00e9stamo de efectivo a trav\u00e9s de repos inversos, los emisores de stablecoins pueden convertirse en una fuente de financiamiento para las entidades que ejecutan el comercio de base.<\/p>\n

Implicaciones del Comercio de Base<\/h2>\n

El comercio de base del Tesoro es una estrategia de arbitraje utilizada por muchos de los principales actores financieros tradicionales, como los fondos de cobertura, pero cada vez m\u00e1s est\u00e1 siendo facilitada por las actividades de inversi\u00f3n de los mayores emisores de stablecoins del mundo. Si bien algunos comentaristas del mercado pueden estar preocupados de que este comercio de base est\u00e9 saboteando el mercado del Tesoro en general, entender c\u00f3mo funciona este juego de arbitraje, adem\u00e1s de c\u00f3mo y por qu\u00e9 es empleado por los emisores de stablecoins, es clave para comprender los beneficios que los activos digitales pueden aportar al sistema financiero tradicional.<\/p>\n

El informe del BIS se\u00f1ala que Tether \u00abpuede facilitar\u00bb estas estrategias, como el pr\u00e9stamo de efectivo de los fondos del mercado monetario (MMFs) en repos patrocinados que reflejan las posiciones cortas en futuros del Tesoro por parte de los fondos de cobertura. Lo que est\u00e1n diciendo es que, similar a los MMFs, cuando Tether proporciona efectivo al mercado de repos, est\u00e1 ayudando indirectamente a financiar las actividades de los fondos de cobertura involucrados en el comercio de base.<\/p>\n

Riesgos y Regulaci\u00f3n<\/h2>\n

El comercio de base se identifica como una preocupaci\u00f3n de primer orden para los reguladores<\/strong> debido al apalancamiento involucrado y al potencial de interrupci\u00f3n del mercado si estos intercambios se deshacen r\u00e1pidamente, como ha sucedido durante per\u00edodos pasados de estr\u00e9s en el mercado, como en marzo de 2020. Si el crecimiento de las stablecoins y las pr\u00e1cticas de inversi\u00f3n contribuyen a la escala o financiamiento de este comercio, vincula a las stablecoins directamente con este riesgo sist\u00e9mico<\/strong>.<\/p>\n

Con las tenencias del Tesoro en stablecoins superando los 200 mil millones de d\u00f3lares<\/strong> a partir de marzo de 2025, a medida que emisores como Tether y Circle se entrelazan cada vez m\u00e1s con el mercado financiero tradicional, se vuelven comparables a grandes inversores extranjeros y fondos del mercado monetario. Este riesgo se amplifica por el hallazgo del informe de que las salidas de stablecoins tienen un impacto desproporcionadamente grande en los rendimientos del Tesoro, de dos a tres veces mayor que las entradas, insinuando la aguda interrupci\u00f3n que una posible venta de liquidaci\u00f3n podr\u00eda causar durante una corrida de redenci\u00f3n.<\/p>\n

El Futuro de las Stablecoins y la Regulaci\u00f3n<\/h2>\n

Si el sector de las stablecoins crece a 2 billones de d\u00f3lares<\/strong> para 2028, un aumento proporcional en la variaci\u00f3n del flujo de 5 d\u00edas podr\u00eda llevar a un flujo de aproximadamente 11 mil millones de d\u00f3lares<\/strong>, con una estimaci\u00f3n de impacto de -6.28 a -7.85 puntos b\u00e1sicos en los rendimientos de las letras del Tesoro. La huella en expansi\u00f3n de las stablecoins conlleva importantes implicaciones para los rendimientos del Tesoro de EE. UU., la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, la estabilidad financiera y el futuro de los pagos globales, lo que provoca llamados a una mayor transparencia<\/strong> y atenci\u00f3n regulatoria, que los emisores de stablecoins podr\u00edan recibir con agrado para generar confianza en sus negocios.<\/p>\n

Sus operaciones ya no est\u00e1n confinadas a las criptomonedas, sino que tienen conexiones tangibles y posibles impactos en mercados centrales como el Tesoro y los mercados de repos. La esperanza es que la legislaci\u00f3n pendiente, como la ley GENIUS<\/strong>, ayude a sentar las bases necesarias para integrar adecuadamente esta nueva clase de compradores de tesoros a gran escala, con el fin de mejorar nuestros mercados financieros y no sabotearlos.<\/p>\n

\n

Descargo de responsabilidad: Las opiniones y puntos de vista expresados en este art\u00edculo son del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cryptonews.com. Este art\u00edculo es solo para fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversi\u00f3n o financiero.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Mercado del Tesoro y las Stablecoins Durante d\u00e9cadas, el mercado del Tesoro de EE. UU., que mueve varios billones de d\u00f3lares, ha sido el ancla del sistema financiero global, cuyas fluctuaciones son dictadas por bancos centrales, fondos soberanos y gigantes tradicionales del mercado monetario. Sin embargo, un reciente documento del Banco de Pagos Internacionales revela una nueva mano en el tim\u00f3n: las stablecoins respaldadas por el d\u00f3lar, que se han convertido silenciosamente en una fuerza que moldea el precio de estos activos seguros vitales. De hecho, estos grandes emisores de stablecoins est\u00e1n operando como una nueva especie de fondo<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":6692,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[2714,88,112,25,610,591,1332],"class_list":["post-6693","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal","tag-bank-for-international-settlements","tag-circle","tag-cme","tag-legal","tag-tether","tag-tradfi","tag-u-s-treasury"],"yoast_description":"Explora c\u00f3mo las stablecoins respaldadas por el d\u00f3lar est\u00e1n influyendo en el mercado del Tesoro de EE. UU. a trav\u00e9s de estrategias de arbitraje similares a las de los fondos del mercado monetario tradicionales.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6693","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6693"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6693\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6692"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6693"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6693"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6693"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}