La firma de capital de riesgo Andreessen Horowitz (a16z)<\/strong> ha instado a los legisladores de EE. UU. a revisar un proyecto de ley de regulaci\u00f3n de criptomonedas, advirtiendo que el marco propuesto podr\u00eda abrir lagunas peligrosas<\/strong> y socavar las protecciones para los inversores<\/strong>. En una <\/p>\n carta abierta<\/p><\/blockquote>\n dirigida al Comit\u00e9 Bancario del Senado de EE. UU., la firma de inversi\u00f3n solicit\u00f3 a los reguladores que cierren las lagunas presentes en la legislaci\u00f3n de criptomonedas en borrador. Esta carta fue una respuesta al borrador de discusi\u00f3n publicado a finales de julio, el cual se basa en la Ley de Innovaci\u00f3n y Tecnolog\u00eda Financiera del Siglo XXI (Ley CLARITY)<\/strong> y busca la opini\u00f3n de la industria sobre la regulaci\u00f3n de criptomonedas en curso.<\/p>\n A16z se\u00f1ala la definici\u00f3n de activos auxiliares<\/strong>, refiri\u00e9ndose a tokens vendidos con un contrato de inversi\u00f3n que no otorgan a los compradores derechos de propiedad, dividendos o gobernanza. <\/p>\n \u00abLa construcci\u00f3n de activos auxiliares no deber\u00eda servir como base para la legislaci\u00f3n sin modificaciones significativas\u00bb<\/p><\/blockquote>\n , afirma la carta. A16z aboga por un modelo de \u00abcommodity digital\u00bb<\/strong> y sostiene que el enfoque actual no resuelve los problemas centrales que enfrentan los mercados de criptomonedas, adem\u00e1s de ser incompatible con la prueba de Howey<\/strong>, el est\u00e1ndar legal de larga data para definir valores. La firma de inversi\u00f3n argumenta que este enfoque \u00abno resolver\u00e1 los desaf\u00edos que enfrentan los participantes del mercado de criptomonedas\u00bb<\/strong>.<\/p>\n En cambio, A16z recomienda adoptar el marco m\u00e1s espec\u00edfico de \u00abcommodity digital\u00bb<\/strong> de la Ley CLARITY, que, seg\u00fan ellos, proporcionar\u00eda mayor certeza mientras preserva la simplicidad regulatoria. La firma tambi\u00e9n sostiene que <\/p>\n \u00abla prueba de Howey sigue siendo un componente cr\u00edtico de la ley de valores de EE. UU.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n y deber\u00eda permanecer en su forma actual. Una soluci\u00f3n sugerida fue \u00abcodificar una aplicaci\u00f3n modernizada adecuada para activos auxiliares\u00bb<\/strong>. A16z describe los cambios propuestos a la prueba de Howey como \u00abinnecesarios\u2014y peligrosos\u2014porque buscan reescribir Howey de una manera que se aparta de la ley establecida y socava las protecciones para los inversores\u00bb<\/strong>. Adem\u00e1s, agrega: <\/p>\n \u00abEstos cambios no son meramente problem\u00e1ticos; son incompatibles con la arquitectura m\u00e1s amplia de la ley de valores de EE. UU.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n La firma tambi\u00e9n se\u00f1ala que las ventas internas<\/strong> deber\u00edan estar limitadas. A16z argumenta que aplicar la ley de valores a transacciones primarias y regulaciones de commodities para transacciones secundarias crea una laguna, permitiendo a los emisores vender activos auxiliares a personas internas bajo exenciones y luego revender en el mercado p\u00fablico sin estar sujetos a regulaciones de valores. Como soluci\u00f3n, la firma sugiere requerir que los proyectos logren descentralizaci\u00f3n<\/strong> eliminando mecanismos de control. Aplicar restricciones de transferencia a trav\u00e9s de esos medios \u00abpuede cerrar lagunas que de otro modo surgir\u00edan\u00bb<\/strong>, dice la carta. Seg\u00fan A16z, esto tambi\u00e9n evitar\u00eda el enriquecimiento de personas internas a expensas de los inversores p\u00fablicos y asegurar\u00eda que la distinci\u00f3n entre los mercados primario y secundario se mantenga significativa: <\/p>\n \u00abUna vez que se renuncie al control y el proyecto est\u00e9 descentralizado, esas restricciones deber\u00edan caer, ya que las dependencias de confianza del activo ahora se asemejan a las de un commodity\u00bb<\/p><\/blockquote>\n .<\/p>\n La empresa tambi\u00e9n inst\u00f3 a los reguladores a adoptar un marco de descentralizaci\u00f3n basado en el control<\/strong>, que, seg\u00fan ellos, <\/p>\n \u00abes la forma apropiada de evaluar la evoluci\u00f3n del perfil de riesgo de un activo auxiliar\u00bb<\/p><\/blockquote>\n . La carta se\u00f1ala que este enfoque \u00abdeber\u00eda centrarse en si alguna parte retiene autoridad unilateral\u2014operativa, econ\u00f3mica o de gobernanza\u2014sobre el sistema blockchain\u00bb<\/strong>. Esto, seg\u00fan A16z, deber\u00eda considerarse al aplicar la prueba de Howey: <\/p>\n \u00abHowey no deber\u00eda ser abandonada. En cambio, el Congreso deber\u00eda codificar los principios subyacentes a Howey para activos bajo un marco de descentralizaci\u00f3n basado en el control\u00bb<\/p><\/blockquote>\n .<\/p>\n A16z tambi\u00e9n critica el enfoque pasado de la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC)<\/strong> en el aspecto de \u00abesfuerzos de otros\u00bb<\/strong> de la prueba de Howey, argumentando que ha creado incentivos perversos significativos. Esto, seg\u00fan la firma, conduce a una menor transparencia, expone a los usuarios a riesgos no divulgados<\/strong> y estanca la innovaci\u00f3n. La carta concluye afirmando que estar involucrado con la tecnolog\u00eda en la base de las criptomonedas no deber\u00eda infringir la ley de valores. <\/p>\n \u00abLa legislaci\u00f3n deber\u00eda aclarar que las funciones tecnol\u00f3gicas centrales necesarias para el funcionamiento de sistemas blockchain descentralizados\u2014como ejecutar algoritmos de consenso, miner\u00eda, staking y ejecutar contratos inteligentes\u2014no constituyen, por s\u00ed mismas, actividad financiera regulada bajo las leyes de valores o commodities de EE. UU.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n concluye la carta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introducci\u00f3n La firma de capital de riesgo Andreessen Horowitz (a16z) ha instado a los legisladores de EE. UU. a revisar un proyecto de ley de regulaci\u00f3n de criptomonedas, advirtiendo que el marco propuesto podr\u00eda abrir lagunas peligrosas y socavar las protecciones para los inversores. 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