Introduction
En juin 2023, l’Union européenne a officiellement publié le “Markets in Crypto-Assets Act” (MiCA), qui entrera en vigueur le 30 décembre 2024. Ce cadre réglementaire s’applique aux 27 États membres de l’UE ainsi qu’à trois autres pays de l’Espace économique européen : la Norvège, l’Islande et le Liechtenstein. MiCA vise à résoudre les problèmes de fragmentation et d’arbitrage réglementaire en matière d’actifs cryptographiques, et elle est considérée comme la législation la plus complète au monde sur la régulation des cryptomonnaies.
MiCA a établi des dispositions détaillées concernant la définition et l’utilisation des actifs cryptographiques, y compris les autorisations requises pour les émetteurs et les prestataires de services. Ce règlement s’efforce de reconnaître le rôle des actifs cryptographiques dans l’amélioration de l’efficacité des services financiers, tout en abordant les défis que cette technologie pose en matière de stabilité financière et de politique monétaire. Il adopte ainsi une approche équilibrée, visant à favoriser l’innovation tout en protégeant la stabilité financière et les droits des consommateurs. À partir de 2025, l’entrée en vigueur progressive de MiCA devrait stimuler le développement conforme du marché mondial des actifs cryptographiques et inciter d’autres pays à élaborer leurs propres politiques réglementaires.
Classification et définition des actifs cryptographiques
MiCA classifie les actifs cryptographiques selon leur mode de préservation de valeur. Elle distingue trois catégories :
- Electronic Money Tokens (EMT)
- Asset-Referenced Tokens (ART)
- Utility Tokens (UT)
Les actifs cryptographiques entièrement décentralisés échappent à la réglementation de MiCA. Parmi ces catégories, les EMT, qui sont des stablecoins adossés à une devise fiduciaire, servent de moyen de paiement, mais leur émetteur ne peut pas verser d’intérêts. Les ART, quant à eux, peuvent être utilisés pour les transactions et comme outils d’investissement, mais les émetteurs ne peuvent pas non plus offrir d’intérêts. Les UT accordent un accès numérique à des biens ou services et ne sont acceptés que par l’émetteur lui-même. De plus, les jetons non fongibles (NFT) et les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) restent en dehors du champ d’application de MiCA.
Tableau 1 : Exigences réglementaires de MiCA pour les actifs cryptographiques et leurs émetteurs
MiCA impose que le volume de transactions quotidien d’un seul ART ou EMT ne dépasse pas 5 millions d’euros. De plus, lorsque la valeur marchande d’un ART ou d’un EMT excède 500 millions d’euros, l’émetteur est tenu d’informer le régulateur et de se soumettre à des exigences de conformité supplémentaires. Le règlement autorise l’utilisation d’EMT pour les transactions de cryptomonnaies, mais impose des restrictions pour leur utilisation en tant que moyen de paiement pour des biens et services.
Exigences de licence pour les émetteurs d’actifs cryptographiques
MiCA exige des émetteurs d’ART qu’ils soient constitués en tant qu’entités juridiques au sein de l’UE et qu’ils obtiennent une autorisation de l’autorité de régulation de leur pays d’origine. Les émetteurs d’EMT doivent également être autorisés en tant qu’institutions de crédit ou de monnaie électronique. Toutefois, certaines exemptions sont prévues pour les petites émissions ou les émetteurs déjà établis comme institutions financières.
MiCA définit également les services liés aux actifs cryptographiques, englobant diverses activités telles que la garde et la gestion d’actifs, l’opération de plateformes d’échange, et la fourniture de conseils sur les actifs numériques. Les prestataires de services d’actifs cryptographiques doivent demander une autorisation auprès de l’autorité compétente de l’État membre où ils sont enregistrés.
Exigences opérationnelles des émetteurs et prestataires de services
MiCA énonce des exigences claires concernant la divulgation d’informations et la gouvernance pour les émetteurs d’actifs cryptographiques, s’assurant que les activités sont transparentes et conformes aux réglementations de gestion des risques. Pour les émetteurs d’ART, des exigences de capital proportionnelles à la taille de l’émission sont également instaurées. Les émetteurs d’EMT doivent respecter les normes de supervision applicables aux institutions de monnaie électronique.
MiCA impose également des exigences en matière de protection des actifs de réserve, qui doivent être isolés des actifs de l’émetteur et gérés par des institutions financières qualifiées.
Supervision de la lutte contre le blanchiment d’argent
Avec son caractère décentralisé et souvent anonyme, le marché des actifs cryptographiques pose des défis de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. MiCA exige que les prestataires de services d’actifs cryptographiques mettent en place des mesures robustes de KYC et de surveillance des transactions. Des règlements complémentaires, tels que le Règlement sur le Transfert de Fonds, imposent des exigences de traçabilité pour les transactions d’actifs cryptographiques.
Impact sur le développement et la régulation mondial des actifs cryptographiques
La mise en œuvre de MiCA représente un tournant majeur pour le marché mondial des actifs cryptographiques, le faisant passer d’un stade de développement libéral à un cadre de concurrence régulée. Cela aura des implications sur la manière dont d’autres pays établiront leurs propres régulations en matière de cryptomonnaies. Alors que les exigences de MiCA sont strictes, elles pourraient également conduire à une concentration des acteurs conformes sur le marché.
Malgré l’exemption des actifs totalement décentralisés de la réglementation, les échanges décentralisés devront tout de même se conformer à certaines normes, entraînant potentiellement une limitation de leur accessibilité en Europe. Face à une montée rapide des utilisateurs de cryptomonnaies, l’établissement d’un cadre de gouvernance mondiale devient plus pressant. En conséquence, alors que l’UE met en œuvre MiCA, les discussions et initiatives internationales pour une régulation unifiée des actifs numériques devraient s’intensifier.
