Introduction de la Loi GENIUS
Le 19 mai 2025, le Sénat des États-Unis a approuvé la Loi GENIUS, également connue sous le nom de Loi sur la Guidage et l’Établissement de l’Innovation Nationale pour les Stablecoins, avec 66 voix pour et 32 contre. Il s’agit de la première initiative des États-Unis visant à établir un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins. Bien que le projet de loi n’ait pas encore officiellement pris effet, il doit encore être adopté par la Chambre des représentants et signé par le Président. Si cette loi est définitivement promulguée, elle impactera considérablement l’émission et l’utilisation des stablecoins. Cet article analysera les dispositions clés et les impacts potentiels de ce projet de loi.
Dispositions clés de la Loi GENIUS
Dans ce projet de loi, les stablecoins sont clairement définis comme des stablecoins de paiement, c’est-à-dire des monnaies numériques ancrées à des monnaies légales telles que le dollar américain, et qui peuvent être utilisées directement pour des paiements ou des règlements. La valeur de ces stablecoins doit toujours être indexée sur des monnaies légales selon un ratio de 1:1, et il est requis qu’il y ait des réserves réelles et transparentes derrière eux.
Qualifications des Émetteurs
Selon la Loi GENIUS, toute institution, qu’elle soit nationale ou étrangère, souhaitant émettre ou circuler des stablecoins aux États-Unis doit répondre à des exigences strictes en matière de qualification d’émetteur.
- Pour les émetteurs nationaux, seuls trois types d’institutions peuvent émettre des stablecoins : les banques, les instituts de paiement et certains types d’institutions financières.
- Pour les émetteurs étrangers, même si la société est établie hors des États-Unis, tant que son stablecoin est destiné au marché américain, elle doit respecter les règles réglementaires américaines.
Réserves et transparence
La Loi GENIUS établit des exigences claires concernant les réserves d’actifs des émetteurs. Les entreprises émettrices de stablecoins doivent s’assurer que pour chaque stablecoin émis, il existe un actif sûr d’une valeur de 1 $ en réserve. Ces actifs doivent être liquides et sûrs, comme de l’argent liquide ou des bons du Trésor américains à court terme.
Les stablecoins doivent rester des instruments de paiement, et non des produits d’investissement.
Lutte contre le blanchiment d’argent et conformité
La Loi GENIUS impose aux entreprises émettrices de stablecoins de se conformer aux réglementations sur la lutte contre le blanchiment d’argent. Ces entreprises sont considérées comme des institutions financières au regard de la loi américaine, et elles doivent remplir des obligations de surveillance des flux de fonds.
Protection des consommateurs
L’objectif central de la Loi GENIUS est d’assurer une protection adéquate des utilisateurs. En plus des exigences en matière d’émetteurs et de réserves d’actifs, le projet de loi impose également aux émetteurs de divulguer publiquement leur situation de réserves chaque mois.
Il est impératif de rappeler que les stablecoins ne sont pas des dépôts bancaires et ne bénéficient d’aucune protection gouvernementale.
Évaluation de la conformité des stablecoins
Stablecoins de Réserve en Monnaie Fiat
Les stablecoins doivent être soutenus par des actifs sûrs d’une valeur de 1 $ pour chaque stablecoin émis. Par exemple, l’USDC est actuellement l’un des stablecoins les plus conformes aux exigences réglementaires.
Stablecoins Décentralisés Surtaxés
Ces stablecoins, comme le DAI, permettent aux utilisateurs de mettre en gage leurs actifs crypto pour émettre des stablecoins, mais posent des défis réglementaires.
Stablecoins Algorithmiques
Les stablecoins algorithmiques, comme l’UST, ajustent leur offre au prix du marché, mais pourraient être exclus en raison de leur risque intrinseque.
Stablecoins Générateurs d’Intérêts
Ce type de stablecoin, tel que l’USDe, menace sa viabilité, car la Loi interdit explicitement le versement d’intérêts.
Autres Considérations
La loi impose aussi une vérification d’identité (KYC) aux utilisateurs souhaitant acheter, vendre ou utiliser des stablecoins.
Conclusion
Avec l’introduction de la Loi GENIUS, le marché des stablecoins évolue. Les stablecoins conformes, tels que l’USDC, devraient gagner en notoriété, tandis que ceux susceptibles de ne pas respecter les exigences, comme l’USDT et le DAI, pourraient rencontrer des obstacles considérables. Cette loi pourrait contribuer à établir des normes réglementaires claires pour l’industrie des stablecoins.
