Introduction
Bitwise a déposé un prospectus le 16 septembre pour un fonds négocié en bourse (ETF) axé sur les stablecoins et la tokenisation, structuré conformément à la loi de 1940. Ce fonds se positionne pour un lancement potentiel autour de Thanksgiving.
Structure du Fonds
Le fonds proposé suit l’indice Bitwise Stablecoin et Tokenization à travers deux volets également pondérés, ciblant les entreprises et les actifs susceptibles de bénéficier de l’adoption des stablecoins et de la croissance de la tokenisation des actifs.
Volet Actions
Le premier volet, consacré aux actions, alloue jusqu’à 50 % dans des entreprises réparties sur cinq catégories :
- Émetteurs de stablecoins
- Fournisseurs d’infrastructure
- Processeurs de paiement
- Plateformes de tokenisation
- Détaillants orientés vers les stablecoins
Les entreprises sont soumises à des restrictions de poids par niveaux, basées sur leur exposition commerciale :
- Niveau 1 : activité stablecoin substantielle, plafond de 15 %
- Niveau 2 : exposition matérielle, limite de 8 %
- Niveau 3 : implication limitée, restrictions de 3 %
Le fonds sélectionne 20 entreprises parmi les deux premiers niveaux et, si nécessaire, ajoute jusqu’à 10 entreprises de niveau 3.
Volet Actifs Crypto
Le second volet, consacré aux actifs crypto, investit dans des produits négociés en bourse offrant une exposition à l’infrastructure blockchain. Les actifs doivent représenter au moins 1 % de part de marché dans les stablecoins ou la tokenisation.
Le fonds réserve également 5 % pour des tokens oracle qui connectent les blockchains à des systèmes externes, le plus grand constituant étant plafonné à 22,5 % de l’indice. Le fonds se rééquilibre trimestriellement et se concentre principalement sur les entreprises de technologie de l’information. Le dépôt préliminaire ne divulgue pas les frais de gestion.
Contexte et Perspectives
Au 16 septembre, Bitwise gérait 15 milliards de dollars d’actifs crypto à travers 30 produits d’investissement, y compris des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant.
L’analyste senior des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a noté que le dépôt du prospectus utilise la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. Les dépôts de cette loi font généralement face à des périodes de révision réglementaire plus courtes, permettant potentiellement des lancements en quelques mois plutôt qu’en plusieurs années.
Cela rend la prédiction de Balchunas concernant une fenêtre d’approbation courte plausible. La structure du fonds reflète les dépôts de REX-Osprey, tels que leurs ETF Dogecoin et XRP, qui doivent être lancés cette semaine, ainsi que des produits liés à TRUMP, BONK et Bitcoin.
Ce dépôt témoigne de l’intérêt croissant des entreprises pour capter l’intérêt institutionnel en matière de tokenisation des actifs du monde réel, y compris les stablecoins, qui ont récemment atteint une offre de 287 milliards de dollars.
