La Tokenisation et ses Défis
La tokenisation pourrait révolutionner la finance, mais certaines offres utilisant ce terme s’apparentent à des formes abstraites de jeu, selon Aaron Kaplan, fondateur et co-PDG de Prometheum, une société de titres d’actifs numériques qui a suscité la controverse ces dernières années.
Lorsqu’une entreprise émet un token représentant un actif réel, tel qu’une action, mais qu’elle n’a aucun droit sur le sous-jacent, « ce que vous faites réellement, c’est porter atteinte à l’intégrité de l’investissement et vous diriger vers un état d’esprit de jeu, » a-t-il déclaré à Decrypt lors d’une récente interview.
« C’est la meme-coinification des actions, » a-t-il ajouté. En 2023, Kaplan a témoigné devant des législateurs au Capitole, affirmant que la U.S. Securities and Exchange Commission avait clairement établi un chemin vers la conformité pour les entreprises de crypto, provoquant des critiques de la part des républicains et des défenseurs de la crypto qui soutenaient que le statu quo était ingérable.
Prometheum et l’Avenir des Titres On-Chain
Avec la tokenisation gagnant du terrain sous une SEC favorable à la crypto suite à la réélection du président américain Donald Trump, Prometheum essaie de se repositionner en tant que société spécialisée dans les titres on-chain, reprenant une mélodie familière, mais d’une manière légèrement différente.
« Ce n’est pas vraiment un pivot, » a déclaré Kaplan. « Nous avons travaillé avec des émetteurs pendant longtemps, et nous sommes très enthousiastes à l’idée que de plus en plus de produits arrivent sur la chaîne. »
Grâce à une panoplie de licences et de filiales, Kaplan a déclaré que Prometheum peut servir l' »ensemble du cycle de vie d’un actif numérique, » utilisant son agent de transfert, son système de trading alternatif, et un courtier de spécialité, qui sert également de dépositaire.
Kaplan a précisé que Prometheum peut actuellement sécuriser une poignée de tokens, mais que les titres on-chain arrivent ensuite. Depuis le début, Kaplan a déclaré que l’objectif de Prometheum a été « d’intégrer la technologie blockchain dans l’infrastructure du marché pour simplement créer un meilleur panier de pommes, » suivant les mêmes règles mais « éliminant le frein qui se produit à partir des systèmes hérités. »
Réactions du Marché et Perspectives
Cette vision fait écho à celle du PDG de BlackRock, Larry Fink, qui a prédit que la tokenisation deviendrait la « prochaine génération de marchés » en rendant les marchés plus efficaces en 2022. Citadel Securities, l’un des plus grands teneurs de marché au monde, a exhorté la SEC dans une lettre plus tôt cette semaine à traiter les actions tokenisées de manière similaire à leurs homologues traditionnels.
« En termes simples, bien que nous soutenions fermement les innovations technologiques conçues pour remédier aux inefficacités du marché, chercher à exploiter l’arbitrage réglementaire pour des titres ‘semblables’ n’est pas une innovation, » a-t-il soutenu, appelant la SEC à « résister aux demandes intéressées d’exemptions larges. »
Dans une déclaration il y a quelques semaines, la commissaire de la SEC et responsable du groupe de travail sur la crypto, Hester Peirce, a déclaré aux entreprises structurant des offres tokenisées de considérer une rencontre avec le régulateur, notant que la tokenisation ne fournit pas d’exemption des règles et réglementations existantes.
Au cours des derniers mois, l’échange de crypto Kraken a soutenu xStocks sur Solana, tandis que la plateforme de trading Robinhood a introduit des « tokens d’actions » sur le réseau de mise à l’échelle Ethereum Arbitrum. Robinhood a précisé, suite aux critiques d’OpenAI, que ses tokens représentent des contrats, et dans le cas du créateur de ChatGPT, ils offrent une « exposition indirecte aux marchés publics. »
Plus tôt ce mois-ci, le PDG de Securitize, Carlos Domingo, a soutenu auprès de Decrypt que la seule véritable forme de tokenisation est « native, » ce qui signifie que l’actif lui-même est émis sur la chaîne, par opposition à représenter un actif qui est détenu, géré et enregistré ailleurs.
Kaplan est d’accord, mais il pense que toutes les entreprises ne prennent pas en compte l’élément de conformité.
« Je pense que les gens ont commencé à voir la tokenisation comme une alternative à la réglementation, » a-t-il déclaré. « Cela pourrait être un dérivé, mais c’est un titre, et donc il doit toujours suivre les règles. »
