La fragmentation de la liquidité dans la cryptomonnaie
Par : Jin Kwon, co-fondateur et directeur de la stratégie de Saga, CoinTelegraph
La cryptomonnaie a réalisé de grands progrès en matière d’augmentation du débit des transactions. De nouveaux réseaux de Layer 1 (L1) et des réseaux latéraux offrent des transactions plus rapides et moins coûteuses que jamais. Cependant, un défi majeur a émergé : la fragmentation de la liquidité. En effet, le capital et les utilisateurs sont maintenant dispersés à travers le labyrinthe croissant des blockchains.
Dans un récent article de blog, Vitalik Buterin souligne que le succès des mises à l’échelle entraîne des défis de coordination imprévus. Avec tant de chaînes et de valeurs dispersées, les utilisateurs doivent chaque jour faire face aux désagréments liés à la connexion, à l’échange et au changement de portefeuille. Ces problèmes touchent non seulement Ethereum, mais presque tous les écosystèmes. Peu importe l’avancement d’une nouvelle blockchain, elle risque de devenir une “île” de liquidité isolée, difficile à relier aux autres.
Le véritable coût de la fragmentation
La liquidité fragmentée signifie qu’il n’existe pas de “pool” unique d’actifs que les traders, investisseurs ou applications de finance décentralisée (DeFi) peuvent utiliser. Chaque blockchain ou réseau latéral dispose de sa propre liquidité fixe. Cette isolation engendre de multiples difficultés pour les utilisateurs cherchant à acheter des jetons ou à accéder à une plateforme de prêts spécifique. Changer de réseau, ouvrir des portefeuilles dédiés et payer plusieurs frais de transaction est loin d’être fluide, surtout pour ceux qui ne sont pas très férus de technologie.
La liquidité plus faible dans chaque pool isolé entraîne des différences de prix et une augmentation du glissement des transactions. De nombreux utilisateurs tentent d’utiliser des ponts pour déplacer des fonds d’une chaîne à l’autre, mais ces ponts sont souvent ciblés, suscitant peur et méfiance. La DeFi ne pourra pas gagner une large adoption si les transferts de liquidité restent trop fastidieux ou risqués. Pendant ce temps, les projets se battent pour se déployer sur plusieurs réseaux ou risquent d’être laissés pour compte. Certains observateurs craignent que cette fragmentation ne force un retour à quelques blockchains dominantes ou à des échanges centralisés, sapant ainsi la décentralisation qui a suscité l’essor des blockchains.
Des solutions familières mais des lacunes persistent
Des solutions ont émergé pour remédier à ce dilemme. Les ponts et les actifs enveloppés permettent une interopérabilité de base, mais l’expérience utilisateur reste compliquée. Les agrégateurs inter-chaînes parviennent à router des jetons à travers différents échanges, mais ils n’agrègent généralement pas la liquidité sous-jacente. Ils aident simplement les utilisateurs à naviguer. Des écosystèmes comme Cosmos et Polkadot favorisent l’interopérabilité au sein de leurs structures, malgré qu’ils restent des secteurs distincts dans le paysage crypto plus large.
Le problème est fondamental : chaque chaîne considère qu’elle est unique. Toute nouvelle chaîne ou sous-réseau doit être “branchée” au niveau de la couche de base pour unifier réellement la liquidité. Sinon, elle ajoute un nouvel univers de liquidité que les utilisateurs doivent découvrir et relier. Ce défi est aggravé par le fait que les blockchains, les ponts et les agrégateurs se voient souvent comme des concurrents, ce qui conduit à une isolation délibérée et accentue la fragmentation.
Intégration de la liquidité à la couche de base
Intégrer la fonctionnalité de pontage et de routage directement dans l’infrastructure fondamentale de la chaîne constitue une réponse à la fragmentation de la liquidité. Cette approche est déjà observée dans certains protocoles de Layer 1 et dans des cadres spécialisés, où l’interopérabilité est perçue comme un élément fondamental plutôt qu’un ajout optionnel. Les nœuds validateurs gèrent automatiquement les connexions inter-chaînes, permettant à de nouvelles chaînes ou réseaux latéraux de se lancer immédiatement et d’accéder à la liquidité de l’écosystème élargi.
Cela réduit la dépendance à l’égard des ponts tiers, qui engendrent souvent des risques de sécurité et de friction pour les utilisateurs. Les défis d’Ethereum avec des solutions de Layer 2 (L2) hétérogènes soulignent l’importance de cette intégration. Les différentes parties prenantes – Ethereum en tant que couche de règlement, les L2 axés sur l’exécution et divers services de pont – ont toutes leurs propres incitations, entraînant une liquidité fragmentée. La mention de Vitalik à ce sujet met en évidence la nécessité d’un design plus cohérent.
Un modèle de couche de base intégré combine ces composants dès le départ, garantissant ainsi que les fonds puissent circuler librement, sans que les utilisateurs aient à naviguer entre plusieurs portefeuilles, solutions de pont ou rollups. Les mécanismes de routage intégrés consolident également les transferts d’actifs, simulant ainsi un pool de liquidité unifié en coulisses. En capturant une petite portion des flux de liquidité globaux au lieu de facturer les utilisateurs pour chaque transaction, ces protocoles réduisent la friction et encouragent le mouvement de capital à travers le réseau.
Les développeurs lançant de nouvelles blockchains peuvent immédiatement accéder à une base de liquidité partagée, tandis que les utilisateurs finaux peuvent éviter d’utiliser plusieurs outils ou de faire face à des frais inattendus. Cet accent sur l’intégration contribue à maintenir une expérience fluide, même à mesure que davantage de réseaux voient le jour.
Ce n’est pas seulement un problème d’Ethereum
Bien que l’article de Buterin se concentre sur les rollups d’Ethereum, la fragmentation n’est pas propre à un seul écosystème. Que les projets soient construits sur des chaînes compatibles avec la Ethereum Virtual Machine, des plateformes basées sur WebAssembly ou d’autres, le piège de la fragmentation se produira si la liquidité est isolée.
À mesure que plus de protocoles explorent des solutions de couche de base – intégrant automatiquement l’interopérabilité dans leurs conceptions – l’espoir est que les futurs réseaux ne creusent pas davantage le fossé du capital, mais qu’ils aident plutôt à l’unifier. Un principe clair émerge : le débit n’a aucune valeur sans connectivité. Les utilisateurs n’ont pas besoin de se préoccuper de L1, L2 ou de chaînes annexes. Ils souhaitent simplement un accès transparent aux applications décentralisées (DApps), jeux et services financiers. Si la sensation de passer à une nouvelle chaîne est similaire à celle de fonctionner sur un réseau familier, l’adoption se produira.
Vers un futur unifié et fluide
L’accent mis par la communauté crypto sur le débit des transactions révèle un paradoxe inattendu : plus nous créons de chaînes pour augmenter la vitesse, plus notre écosystème devient fragmenté, et cette force réside dans sa liquidité partagée. Chaque nouvelle chaîne conçue pour accroître la capacité crée un nouveau pool de capital isolé.
Construire l’interopérabilité directement dans l’infrastructure de la blockchain fournit un chemin clair pour résoudre ce défi. Lorsque les protocoles gèrent automatiquement les connexions inter-chaînes et routent efficacement les actifs, les développeurs peuvent se développer sans fragmenter leur base d’utilisateurs ou leur capital. Le succès de ce modèle dépendra de la manière dont il mesurera et améliorera la fluidité des transferts de valeur à travers l’écosystème. Les bases techniques de cette approche existent déjà aujourd’hui. Il ne reste plus qu’à les mettre en œuvre avec soin, en veillant à la sérénité et à l’expérience utilisateur.
