Déclaration de la SEC sur le Staking
Le 29 mai 2025, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié une déclaration de position réglementaire concernant certaines activités de staking au sein de réseaux de Proof-of-Stake (PoS), attirant une attention considérable dans l’industrie des cryptomonnaies. Bien que cette déclaration ne soit ni une loi définitive ni un système formel, elle exprime clairement l’attitude réglementaire de la SEC envers le staking, revêtant une importance significative en tant que référence qui pourrait influencer la formulation et l’application future de politiques pertinentes.
Définition et Importance du Staking
Dans ce document, la SEC définit le staking de protocole comme suit : dans un réseau de blockchain public et sans autorisation qui adopte le mécanisme PoS, les utilisateurs obtiennent le droit de participer au consensus, de maintenir la sécurité du réseau et de réaliser des opérations techniques. En retour, ils reçoivent des récompenses en stakant des actifs cryptographiques étroitement liés à l’exploitation du réseau. Les actifs engagés dans ce processus de staking sont également appelés « actifs cryptographiques couverts ».
La SEC a classé les différentes méthodes de staking en trois catégories :
- Le Staking Autonome ou Solo : Les utilisateurs exécutent leurs propres nœuds et ont un contrôle total sur leurs actifs, recevant ainsi l’intégralité des récompenses.
- Le Staking Autonome avec un Tiers : Les utilisateurs confient les droits de vérification à un nœud tiers, mais gèrent toujours leurs actifs et clés privées.
- Le Staking de Gardiennage : Les utilisateurs confient leurs actifs à un tiers pour la garde, avec des récompenses distribuées selon un ratio convenu.
Réglementation et Valeurs Mobilières
La question centrale de cette déclaration est de savoir si le staking entre dans le périmètre de la réglementation des valeurs mobilières. La SEC a précisé que le principal facteur pour déterminer si une activité de staking constitue une valeur mobilière réside dans le fait que l’utilisateur remet de l’argent à d’autres pour exploitation, en s’attendant à réaliser un profit grâce aux efforts de ces derniers, en s’appuyant sur le test de Howey.
« Tant que le modèle ne repose pas sur l’idée de paiements d’argent à des tiers pour qu’ils effectuent des travaux en s’attendant à générer des bénéfices, la SEC ne le considérera généralement pas comme une valeur mobilière. »
En conclusion, la SEC estime qu’au sein d’un réseau de blockchain utilisant le mécanisme PoS, la participation des utilisateurs au staking de protocole ne constitue pas, en règle générale, une valeur mobilière selon les lois américaines.
Implications pour les Utilisateurs de Staking
Bien que la SEC ait établi que certaines activités de staking ne constituent pas des valeurs mobilières, elle pose clairement un prérequis : les activités de staking doivent être entièrement auto-gérées par les utilisateurs, sans recours à des tiers rentables, pour ne pas être considérées comme des valeurs mobilières. À l’inverse, les comportements de staking reposant sur des tiers pourraient être définis comme tels dans un avenir proche.
Les utilisateurs devraient adopter une approche prudente, privilégiant les méthodes de staking sans tiers ou non-custodiales et étant vigilants sur la transparence des services de staking proposés. Cela inclut une attention particulière aux méthodes de sélection des nœuds et aux sources de revenus.
En résumé, la SEC ouvre ainsi la voie à une réglementation plus claire des activités de staking, en maintenant un seuil rigoureux pour la classification des comportements de valeurs mobilières.
