Introduction
Law and Ledger est un segment d’actualités axé sur les nouvelles juridiques liées à la crypto, présenté par Kelman Law, un cabinet d’avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques.
Surveillance de la CFTC
À mesure que les marchés des actifs numériques mûrissent, la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) s’est étendue au-delà des marchés de matières premières traditionnels pour inclure certaines activités liées aux cryptomonnaies. Bien que la plupart des participants au marché soient conscients des règles régissant les Commodity Pool Operators (CPOs), moins de personnes comprennent le cadre parallèle pour les Commodity Trading Advisors (CTAs) en vertu de la Commodity Exchange Act (CEA).
Définition et obligations des CTAs
La Commodity Exchange Act définit un Commodity Trading Advisor de manière large. Un CTA est une personne qui, moyennant rémunération ou profit, s’engage dans le métier de conseiller d’autres personnes sur la valeur ou l’opportunité de trader des intérêts de matières premières. Ces intérêts incluent les contrats à terme, les contrats d’options, les swaps, et de plus en plus, les dérivés crypto tels que les contrats à terme sur Bitcoin ou Ether.
À moins qu’une exemption ne s’applique, les CTAs doivent respecter certaines obligations. Même les CTAs non enregistrés s’appuyant sur une exemption restent soumis aux dispositions anti-fraude et anti-manipulation de la CFTC.
Rôle des Key Opinion Leaders (KOLs)
Dans l’espace des actifs numériques, les Key Opinion Leaders partagent souvent des perspectives d’investissement avec de larges audiences. Si ces communications incluent des conseils sur le trading de dérivés crypto et sont donnés moyennant rémunération, elles peuvent satisfaire à la définition de CTA.
« La question réglementaire n’est pas de savoir si des opinions sont partagées, mais si ces opinions sont fournies moyennant rémunération, d’une manière qui pourrait être considérée comme des conseils de trading de matières premières en vertu de la CEA. »
Exemptions et conformité
Il est important de noter que même si un KOL n’exécute jamais de transactions pour ses abonnés, le simple fait de fournir des conseils – lorsqu’ils sont liés à une rémunération – peut suffire à ce que la CFTC les considère comme un CTA. Certains KOLs peuvent éviter l’enregistrement en se qualifiant pour l’une des trois principales exemptions :
- Exemption « de minimis » : disponible pour les CTAs qui conseillent moins de 15 personnes sur une période de 12 mois.
- Exemptions pour certains éditeurs et éducateurs de bonne foi.
La CFTC examinera au-delà de l’étiquette « éducation » pour le fond de l’activité. Plus le contenu se brouille entre l’enseignement de principes et l’incitation à des transactions sur des instruments réels, plus le risque de déclencher des exigences d’enregistrement augmente.
Conclusion
La définition de la CEA d’un Commodity Trading Advisor est beaucoup plus large que beaucoup ne le réalisent. Pour les KOLs dans l’espace des actifs numériques, cela signifie que certains contenus monétisés pourraient déclencher des exigences d’enregistrement en tant que CTA. La CFTC a clairement indiqué que les conseillers en trading crypto ne sont pas exemptés de leurs obligations en tant que CTAs.
Chez Kelman PLLC, nous conseillons régulièrement nos clients sur l’applicabilité des obligations de CTA et sur des stratégies d’enregistrement efficaces. Si vous envisagez d’opérer en tant que KOL rémunéré dans l’espace crypto, il est temps de vous assurer que vous êtes aligné avec le cadre de la Commodity Exchange Act.
Pour plus d’informations, veuillez nous contacter ici. Cet article est apparu à l’origine sur Kelman.law.
