Introduction à la loi GENIUS
La signature de la loi GENIUS a établi le premier cadre réglementaire complet pour les stablecoins émis aux États-Unis. Les partisans soutiennent qu’elle renforcera la confiance, favorisera l’adoption généralisée et consolidera le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Avec les stablecoins gagnant du terrain dans la finance mondiale, la loi GENIUS pourrait également s’avérer bénéfique pour le monde en développement, attirer l’intérêt institutionnel et relancer la finance décentralisée (DeFi).
Les préoccupations autour de la loi GENIUS
Cependant, des préoccupations subsistent concernant des questions non résolues, telles que la réglementation des émetteurs étrangers, des doutes sur l’interdiction des stablecoins générant des rendements, et la domination potentielle des acteurs de la finance traditionnelle et des entreprises. Les experts de l’industrie interrogés par Cointelegraph s’accordent à dire que la loi GENIUS est un événement marquant pour le secteur de la blockchain et des stablecoins aux États-Unis, sinon pour l’industrie mondiale de la crypto.
« Les banques, les fintechs et même les grands détaillants — essentiellement quiconque ayant une distribution significative auprès des consommateurs ou des institutions — envisageront tous d’émettre leur propre stablecoin, » a déclaré Christian Catalini, fondateur du MIT Cryptoeconomics Lab, à Cointelegraph.
La « faille » des stablecoins étrangers
Une faiblesse majeure de la loi GENIUS est ce que l’Atlantic Council appelle la « faille Tether ». Le think tank américain a soutenu dans un article de blog que la loi sur les stablecoins américains ne réglementait pas « de manière adéquate » les émetteurs de stablecoins offshore. La loi vise à apporter de l’ordre aux stablecoins américains en imposant des règles strictes sur les réserves, les divulgations financières et la conformité aux sanctions.
« La faille des émetteurs étrangers n’a pas été suffisamment corrigée, » a déclaré Timothy Massad, chercheur à la Kennedy School of Government de l’Université de Harvard.
Massad est co-auteur du blog de l’Atlantic Council. La loi GENIUS exige que Tether et d’autres émetteurs étrangers respectent des normes « comparables » à celles des émetteurs américains, mais ce qui est considéré comme « comparable » n’est pas clairement défini.
Les implications pour le marché des stablecoins
La loi GENIUS ouvre des portes aux grandes banques commerciales américaines comme Bank of America pour émettre leurs propres stablecoins, tandis que des détaillants géants comme Walmart et Amazon explorent également l’émission de stablecoins. La perspective d’émetteurs de stablecoins d’entreprise réglementés soulève des questions sur la manière dont les stablecoins natifs de la crypto comme Tether et USDC seront affectés.
« Tether moins, car son avance offshore est substantielle, » a déclaré Catalini.
Il a ajouté que la plupart de la nouvelle concurrence se concentrera sur le marché américain, ce qui représente « un défi plus important pour USDC. » Pendant ce temps, Keith Vander Leest, directeur général américain de la startup d’infrastructure de stablecoins BVNK, a déclaré que de nouveaux acteurs ne vont pas nécessairement inonder le marché.
Impact sur la demande de dette américaine
La Maison Blanche affirme que la loi GENIUS augmentera la demande de dette américaine et cimentera le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que les stablecoins liés au dollar pourraient atteindre au moins 2 trillions de dollars de capitalisation boursière, contre environ 267 milliards de dollars aujourd’hui.
« Les marchés émergents, en particulier, pourraient devenir des utilisateurs significatifs des stablecoins en dollars américains, car ceux-ci offrent plus de stabilité et d’efficacité par rapport à leurs systèmes financiers locaux souvent fragiles, » a déclaré Markus Hammer.
Redéfinition de l’utilité des stablecoins
La loi GENIUS interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des « intérêts ou des rendements » aux personnes détenant des stablecoins. Cela pourrait mettre les stablecoins émis aux États-Unis dans une position de désavantage concurrentiel. Perkins a déclaré : « Sans rendement, les stablecoins sont un actif dépréciant. »
« La signature de la loi est une étape importante, » a déclaré Massad. « Les stablecoins sont l’application la plus utile de la technologie blockchain à ce jour. »
La loi GENIUS établit une base réglementaire pour l’émission de stablecoins aux États-Unis et signale que l’adoption généralisée est en cours. Malgré les préoccupations concernant des questions non résolues, les leaders de l’industrie considèrent la loi comme une étape cruciale pour les tokens adossés au dollar réglementés.
