Introduction
L’année 2025 marque un tournant significatif dans le domaine des stablecoins. Le 21 mai, Hong Kong a conclu les deuxième et troisième lectures de son projet de loi sur les stablecoins. Ce projet a été officiellement adopté par le Conseil législatif, et l’Ordonnance sur les Stablecoins a été publiée le 29 mai 2025, annonçant son entrée en vigueur le 1er août.
Contexte et Analyse
Nous avons remarqué un vif intérêt pour les avantages pratiques que ce projet de loi peut apporter et son impact sur l’écosystème Web3. Les acteurs de la chaîne de valeur cherchent à comprendre s’ils doivent s’engager dans la construction de stablecoins, par quels moyens, et comment obtenir les licences nécessaires pour mettre en circulation des stablecoins conformes.
Crypto Salad a précédemment proposé une analyse détaillée des concepts fondamentaux des stablecoins, incluant leur définition, caractéristiques et fonctions. Pour plus d’informations, veuillez consulter notre interprétation sur la stabilité des stablecoins et leur importance.
Le cadre réglementaire de Hong Kong
Dans cet article, nous nous concentrerons sur la nouvelle Ordonnance de Hong Kong pour répondre aux questions suivantes :
1. Quel type de stablecoin Hong Kong régule-t-il?
Un stablecoin est essentiellement un actif crypto conçu pour maintenir la stabilité des prix par le biais de mécanismes tels que l’ancrage à des actifs de réserve. L’Ordonnance ne concerne pas tous les stablecoins, mais limite son champ de régulation aux stablecoins spécifiés opérant à Hong Kong.
Ces stablecoins sont définis comme ceux qui maintiennent leur valeur en se référant à une ou plusieurs devises officielles.
Il est évident que le gouvernement de Hong Kong se concentre sur la fonction de paiement pour réguler ces stablecoins, car ceux adossés à des monnaies légales ont le plus grand potentiel d’utilisation en tant que quasi-monnaie.
2. Quelles activités des stablecoins sont restreintes?
Les activités considérées comme régulées incluent :
- Émission de stablecoins spécifiés à Hong Kong.
- Émission de stablecoins spécifiés adossés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong.
- Promotion active auprès du public des activités de stablecoin.
3. Comment demander une licence de stablecoin?
Le système de licences est central à l’Ordonnance. Toute entreprise souhaitant émettre ou distribuer des stablecoins doit demander une licence auprès de l’Autorité Monétaire. Les principaux critères d’examen incluent :
- Ressources financières suffisantes.
- Mécanisme de rachat adéquat.
- Politique de conformité contre le blanchiment d’argent.
4. Obligations de conformité des titulaires de licences
Une fois la licence obtenue, les titulaires doivent satisfaire à des obligations de conformité, incluant :
- Paiement des frais annuels.
- Affichage public du numéro de licence.
- Respect des normes minimales.
5. Protection des utilisateurs
L’Ordonnance agit comme un mécanisme de protection pour les utilisateurs finaux. Les titulaires de licences doivent garantir des actifs de réserve suffisants pour soutenir la valeur des stablecoins émis.
6. Étendue de l’autorité de supervision de la HKMA
La HKMA possède des pouvoirs étendus pour superviser le fonctionnement des stablecoins, incluant l’approbation, la surveillance quotidienne et l’intervention en cas de risques d’exploitation majeurs.
Conclusion
Les réglementations fournissent un cadre clair pour les opérations de stablecoins à Hong Kong. Les entreprises doivent évaluer leurs moyens financiers et être conscientes des défis liés à l’acquisition et à la conformité des licences. Ce cadre pourrait influencer positivement le développement du paysage des stablecoins et de Web3 à l’international.
